For næringsdrivende aktive i energisektoren har råolje og naturgass en tendens til å holde mest mulig interesse. En kontinuerlig debatt følger om hvordan olje- og naturgasspriser er knyttet, og i hvilken grad. Denne artikkelen undersøker sammenhengen mellom råolje og naturgasspriser. (Relatert: Naturgassindustri: En investeringsguide)

La oss starte med de historiske prisobservasjonene for begge eiendelene for å sette konteksten. Nedenfor er to grafer som kartlegger prisene på Brent-råolje (en type olje som gir referanse til verdensoljeprisene) og naturgass, henholdsvis de siste tre årene. (Graphs courtesy of stockcharts. Com)

Ovennevnte grafer viser at fra november 2014 til mars 2015 falt Brent råolje og naturgasspriser begge dramatisk. Dette synes å indikere et høyt nivå av avhengighet og lignende prisbevegelse for de to råvarene.

Utvidelsen av studietiden endrer imidlertid bildet helt. Fra januar 2013 til juli 2014 har Brent råoljeprisen vært stabilt i størrelsesorden $ 100 - $ 115 (eller rundt 15 prosent volatilitet). Naturgassprisene har variert mye mer fra lavt på $ 3. 10 til mellomliggende høyder på $ 6. 25 (eller effektivt 100 prosent volatilitet) og deretter tilbake til $ 3. 75 innen utgangen av juli 2014.

På samme måte er en klar oppgang synlig i naturgassprisene fra mars 2012 til desember 2012 (rundt en 60 prosent økning), mens råoljeprisen har dyppet i opprinnelig periode og deretter holdt seg stabil ( gjenvunnet de samme nivåene). Effektivt var det ingen klar sammenheng med naturgass og oljepris.

Fra ovenstående observasjoner ser det ut til å være lite sammenheng mellom råolje og naturgasspriser, men en titt på andre datakilder kan gi en annen oppfatning. US Energy Information Administration (EIA) gir historiske data for en korrelasjonsstudie mellom andre oljeprodukter fra råolje. Følgende graf er konstruert ut fra kvartalsdataene og viser sammenhengen mellom naturgass og Brent råoljeprisendringer.

Korrelasjon - Forstå tallene

I forhold til de to eiendomsprisene er det i hvilken grad prisbevegelsen i en eiendel viser likhet med prisbevegelsen i det andre aktivet. En korrelasjonskoeffisient mellom råolje og naturgass på 0,25 indikerer at endring i oljeprisen kan utgjøre 25 prosent av endringen i naturgasspriser (i gjennomsnitt over studietiden). Korrelasjon er ikke en årsak-og-effekt-indikator, men det indikerer ganske enkelt hvor mye likhet (stige og falle sammen) eksisterer mellom prismønstrene for de to eiendelene. Vi kan observere følgende informasjon fra grafen ovenfor:

• I løpet av de siste tiårene (fra 1. kvartal 2003 til 3. kvartal 2014) var gjennomsnittlig korrelasjon mellom olje og gasspriser 26.53 prosent.
• Selv om korrelasjonen forblir hovedsakelig positiv fra 2003 til 2014, blir den negativ i tredje kvartal 2010 da prisen på råolje og naturgass flyttet i forskjellige retninger med store størrelser.
• I tillegg er de positive verdiene av korrelasjon over andre tidsperioder også av mindre omfang, men likevel høye variasjoner. Med andre ord, i kvartaler da korrelasjonen var positiv, var det av liten verdi. Det indikerer at gass- og oljeprisen kanskje ikke har noen klar sammenheng, selv om det er synlig med liten verdi positiv korrelasjon.

Slike varierende verdier av korrelasjon indikerer at gassprisbevegelsesmønstrene kun i begrenset grad kan reflekteres i oljeprisbevegelser. Imidlertid er en slående avvikelse synlig som en utjevner for den ovennevnte observasjon. I perioder med høye oljepriser (i 2005 og 2008) hopper korrelasjonskoeffisienten fra 26,5 prosent til mellom 60 og 70 prosent.

En mulig begrunnelse for dette mønsteret er at olje og naturgass er tette substitutter for hverandre. Fremskritt innen teknologi gir nå sluttbrukerne mulighet til å bytte mellom brensel (for eksempel kan en bedrift bruke et kraftverk som kan bytte mellom olje og naturgass, eller en forbruker kan bruke en to-drevet bil). Hvis prisen på en energikilde stiger betydelig, flytter forbrukerne seg til annen energikilde. Dette øker etterspørselen etter den andre energikilden, og prisene øker da også. Dette kan forklare hvorfor et oppfølgningsmønster eller et årsak og effektmønster mellom høy olje og naturgasspriser har oppstått bare i tilfelle av høye oljepriser.

Observasjoner tyder på at olje har vært den dominerende faktoren i alle observerte forhold mellom prisen på råolje og naturgass (med andre ord, oljeprisene har en høyere tendens til å påvirke naturgasspriser i stedet for omvendt). Hovedårsaken til dette er at oljen er en global råvare, hvis markeder er godt etablert med høy volumhandel som skjer over hele verden. I motsetning til at naturgass forblir begrenset til regionale lommer.

USA er et av de få landene som ser ut til å ha en balansert infrastruktur og etablert marked for både olje og naturgass. Men som resten av verdensmarkedet har en tilbøyelighet til olje, forblir det virkelige forholdet mellom olje og gass ufullstendig, med indikasjoner som teller mot olje som drivende faktor.

Bunnlinjen

Basert på prismønstre observert i løpet av det siste tiåret, er det vanskelig å konkludere om sammenhengen mellom råolje og naturgasspriser. Under sertifiserte markedsforhold, som toppoljepris, har også naturgassprisene økt. Naturgassmarkedet, i form av flytende naturgass, forventes å vokse dramatisk i de kommende årene, noe som kanskje vil føre til at gass blir en global energiprodukt. Fra og med i dag er de to brenselene nære erstatninger for hverandre i regioner hvor begge støttes av teknologi, infrastruktur og markeder.På globalt nivå fortsetter oljen å være kongen med observasjoner som indikerer at prisene på naturgass noen ganger følger med en tidsforsinkelse.