For aksjeinvestorer som favoriserer selskaper med gode grunnleggende, er en "sterk" balanse et viktig hensyn for å investere i selskapets aksjer. Styrken til selskapets balanse kan vurderes av tre brede kategorier av investeringskvalitetsmålinger: arbeidskapitaldekning; aktivitetsprestasjon; og kapitalstruktur. I denne artikkelen ser vi på å vurdere balansenes styrke basert på sammensetningen av selskapets kapitalstruktur.

Et selskaps kapitalisering (ikke forveksles med markedsverdi) beskriver sammensetningen av selskapets faste eller langsiktige kapital, som består av en kombinasjon av gjeld og egenkapital. En sunn andel av egenkapitalen, i motsetning til gjeldskapital, i selskapets kapitalstruktur er en indikasjon på økonomisk kondisjon.

Forklarende kapitalstrukturrelatert terminologi

Egenkapitaldelen av gjeldsforholdet er det enkleste å definere. I selskapets kapitalstruktur består egenkapitalen av selskapets felles og foretrukne aksjer pluss beholdt inntjening, som opptas i egenkapitalregnskapet i balanse. Denne investerte kapital og gjeld, generelt av langsiktig variasjon, består av selskapets kapitalisering, i. e. en permanent type finansiering som støtter selskapets vekst og beslektede eiendeler.

En diskusjon av gjeld er mindre grei. Investeringslitteratur svarer ofte til selskapets gjeld med gjeld. Investorer bør forstå at det er forskjell på operasjonelle og gjeldsforpliktelser - det er sistnevnte som danner gjeldskomponenten i et selskaps kapitalisering - men det er ikke slutten på gjeldshistorien.

Blant finansanalytikere og investeringsforskningstjenester er det ingen universell avtale om hva som utgjør en gjeldsforpliktelse. For mange analytikere er gjeldskomponenten i selskapets kapitalisering bare en balanse langsiktig gjeld. Denne definisjonen er for forenklet. Investorer bør holde seg til en strengere gjeldsinterpretasjon hvor gjeldskomponenten i et selskaps kapitalisering bør bestå av følgende: Kortsiktig gjeld (noter betales); nåværende del av langsiktig gjeld; langtidsgjeld; to tredjedeler (tommelfingerregel) av hovedmengden av operasjonelle leieavtaler; og innløsbart foretrukket lager. Å bruke en omfattende total gjelds tall er et forsiktig analytisk verktøy for aksjeinvestorer.

Det er verdt å merke seg at både internasjonale og amerikanske finansielle regnskapsstandarder foreslår regelendringer som vil behandle operasjonelle leieavtaler og pensjon "projiserte fordeler" som balanseforpliktelser. De nye foreslåtte reglene gir absolutt oppmerksomhet til investorer til den sanne karakteren av disse ikke-balanseforpliktelsene som har alle gjeldsobligasjoner.

Er det et optimalt gjeldsforholdsforhold?

I økonomisk henseende er gjeld et godt eksempel på det ordspråklige tosidige sverd. Stort bruk av innflytelse (gjeld) øker mengden av økonomiske ressurser som er tilgjengelig for et selskap for vekst og ekspansjon. Forutsetningen er at ledelsen kan tjene mer på lånte midler enn det betaler i rentekostnader og gebyrer på disse midlene. Men så vellykket som denne formelen kan virke, krever det at et selskap opprettholder en solid rekord for å overholde sine ulike låneforpliktelser.

Et selskap som anses for høyt utnyttet (for mye gjeld mot egenkapital) kan finne sin handlingsfrihet begrenset av sine kreditorer og / eller kan ha lønnsomhet som følge av å betale høye rentekostnader. Selvfølgelig vil det verste fallet ha problemer med å møte drifts- og gjeldsforpliktelser i perioder med ugunstige økonomiske forhold. Til slutt kan et selskap i en svært konkurransedyktig bedrift, hvis det hobbles av høy gjeld, finne sine konkurrenter å utnytte sine problemer for å få tak i mer markedsandel.

Dessverre er det ingen magisk andel av gjeld som et selskap kan ta på seg. Forholdet mellom gjeld og egenkapital varierer etter bransjer som er involvert, selskapets forretningsområde og utviklingsstadiet. Men fordi investorer er bedre i å sette pengene sine inn i selskaper med sterke balanser, sier sunn fornuft oss at disse selskapene generelt sett bør ha lavere gjeld og høyere egenkapitalnivå.

Kapitalforhold og indikatorer

Generelt bruker analytikere tre forhold for å vurdere finansiell styrke i selskapets kapitaliseringsstruktur. De to første, de såkalte gjelds- og gjeldsverdier, er populære målinger; Det er imidlertid kapitaliseringsforholdet som gir nøkkelinnsiktene for å vurdere selskapets kapitalposisjon.

Gjeldsforholdet sammenligner totale forpliktelser til forvaltningskapital. Det er åpenbart at flere av de tidligere betyr mindre egenkapital og derfor indikerer en mer utnyttet posisjon. Problemet med denne måling er at den er for bred i omfang, noe som til følge gir like vekt til operasjonelle og gjeldsforpliktelser. Samme kritikk kan gjelde for gjeld / egenkapitalandel, som sammenlikner totale forpliktelser til total egenkapital. Nåværende og langsiktige operasjonelle forpliktelser, særlig sistnevnte, representerer forpliktelser som vil være hos selskapet for alltid. I motsetning til gjeld er det heller ingen faste betalinger av hovedstol eller renter knyttet til operasjonelle forpliktelser.

Kapitaliseringsforholdet (total gjeld / totalkapitalisering) sammenligner gjeldskomponenten i selskapets kapitalstruktur (summen av forpliktelser kategorisert som gjeld + total egenkapital) til egenkapitalkomponenten. Uttrykt som en prosentandel, er et lavt tall indikativ for en sunn egenkapsledepute, som alltid er mer ønskelig enn en høy prosentandel av gjeld.

Tilleggsevaluerende gjeldsfordeler

Bedrifter i en aggressiv oppkjøpsmodus kan rakke opp en stor mengde kjøpt goodwill i balansen.Investorer må være våken for virkningen av immaterielle eiendeler på egenkapitaldelen av selskapets kapitalisering. En vesentlig mengde immaterielle eiendeler må vurderes nøye for den potensielle negative effekten som fradrag (eller nedskrivning) av egenkapitalen, noe som som en konsekvens vil påvirke kapitaliseringsforholdet negativt.

Finansiert gjeld er den tekniske termen som brukes på den del av selskapets langsiktige gjeld som består av obligasjoner og andre lignende langsiktige, forfallsmessige typer lån. Uansett hvor problematisk et selskaps økonomiske tilstand kan være, kan innehaverne av disse forpliktelsene ikke kreve betaling så lenge selskapet betaler renten på den finansierte gjelden. I kontrast er bankgjelden vanligvis underlagt akselerasjonsklausuler og / eller pakter som gir långiveren muligheten til å ringe lånet. Fra investorens perspektiv, jo større prosentandel av finansiert gjeld til total gjeld som er oppgitt i gjeldsnoten i notene til regnskapet, jo bedre. Finansiert gjeld gir et selskap mer wiggle-rom.

Til slutt er kredittvurdering formelle risikovurderinger av kredittvurderingsbyråer - Moody's, Standard & Poor's, Duff & Phelps og Fitch - av selskapets evne til å tilbakebetale hovedstol og renter på gjeldsforpliktelser, hovedsakelig obligasjoner og forretningspapir. Her igjen, bør denne informasjonen vises i fotnoter. Tydeligvis bør investorer være glad for å se høy kvalitet på de gjeldene til selskaper de vurderer som investeringsmuligheter - og vær forsiktig med omvendt.

Bunnlinjen

Et selskaps rimelige, proporsjonal bruk av gjeld og egenkapital til å støtte sine eiendeler er en sentral indikator for balansenes styrke. En sunn kapitalstruktur som gjenspeiler lavt nivå av gjeld og tilsvarende høyt nivå på egenkapital er et meget positivt tegn på investeringskvalitet.