Med en aksjeseleksjonsprosess som kombinerer verdsettelsesbaserte beregninger med elementer av vekstinvesteringer, søker Clipper Fund ("CFIMX") å kjøpe store selskaper med solide vekstutsikter som er priset til rabatter til deres egenverdi. Behandlet av Davis Advisors, aksjeutvelgelsesprosessen tar en bottom-up investeringsprosess som vurderer ledelsen, tester forretningsmodellen og søker bevis for langsiktige konkurransefortrinn.

Bedrifter som passerer den første screeningsprosessen vurderes for verdsettelser av egen verdi for å fastslå attraktive innkjøpspriser. Verdsettelsesprosessen ignorerer regnskapsprinsipper (GAAP) og fokuserer i stedet på eierinntekter, som ble innført av Warren Buffett i 1986 som en modifisert versjon av gratis kontantstrøm. Etter å ha fastslått en egenverdi basert på gratis kontantstrømsmålinger, er en nedsatt pris fastsatt for aksjekjøp.

Clipper-fondet er ikke lastet og krever en minimumsinvestering på $ 2, 500. Fondet betaler et utbytte på 0,47%, har et utgiftsforhold på 0,72% og en relativt lav omsetning på 31%.

Porteføljebeholdninger

Clipper Fund, per 31. desember 2015, ble hovedsakelig tildelt Nord-Amerika til 93,44% av beholdningene. Fondet har 3,31% av sine beholdninger i Storbritannia og 3. 25% i eurosonen. Den er tungvektet mot finanssektoren, som representerer 42, 72% av porteføljen. Tildelinger til forbrukssykliske og teknologier følger henholdsvis med henholdsvis 12. 83% og 10. 77%. Defensive sektorer er undervektet i porteføljen, med 5% fordelt på ikke-konjunkturer og 3. 54% til helsevesenet. Fondet har ingen beholdninger i verktøyet.

Clipperfondets blanding av storkapitalverdi og vekst gjenspeiles i sine fem største posisjoner, ledet av Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 04 + 0. 76% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) ved 8. 74%, Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG og NASDAQ: GOOGL) med 7. 38%, og Berkshire Hathaway Inc. Klasse A (NYSE: BRK. A) på 7. 17%. Tildelinger av 6,9% til forsikringsselskapet Markel Corporation (NYSE: MKL MKLMarkel Corp1, 082. 51 + 0. 89% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og 6. 16% til American Express (NYSE: AXP AXPAmerican Express Co96. 20-0. 24% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) runde ut de fem øverste posisjonene.

Fondets ytelse

Fondets 10-årige årlige avkastning, per 2. mai 2016, var 4. 94%. Fra 2006 til 2015 ga Clipper-fondet gevinster på åtte av ti år. Fondets to årlige tap i løpet av 10-årsperioden skjedde i finanskrisen, med et tap på 17 21% i 2007 etterfulgt av et tap på 52.84% i 2008. I samme periode oppnådde Standard & Poors (S & P) 500 Index 5.48% i 2007 og hadde en negativ avkastning på 36,5% i 2008. Clipper Funds underprestering av det brede markedet i løpet av denne perioden kan tilskrives fondets eksponering mot finanssektoren når krisen utviklet seg.

Etter det kumulative tapet på 60. 9% fra 2007 til 2008, oppnådde Clipper Fund gevinster i hvert år fra 2009 til 2015, fremhevet av en 34,22% gevinst i 2013 da globale aksjemarkeder rallied på kvantitativ lettelse i USA og økonomiske tiltaksinitiativer i Europa og Asia. For perioden fra 2009 til 2015 hadde fondet en syv årlig avkastning på 16 62%.

Nøkkelfunksjoner

Mens Clipper Fund bruker en verdsettelsesbasert utvalgsprosess for sine beholdninger og inkluderer kapitalbevarelse som en av sine primære mål, er porteføljens sammensetning og karakteristikker nærmere en av et vekstfond. Per 31. desember 2015 var 66% av fondet allokert til finans-, forbrukssykliske og teknologisektorer, mens defensiv beholdning utgjorde mindre enn 9% av porteføljen. Fondet viser høyere volatilitet enn det brede markedet, med en beta på 06, og utbyttet er 75% lavere enn S & P 500.

Som følge av disse faktorene, tilbyr investorer de relativt lavere volatilitetsnivåene Med verdifond i bjørnmarkeder kan det være en ubehagelig overraskelse. Av denne grunn kan risikovillige investorer foreta en grundig inspeksjon av fondets ytelse i nedmarkeder, volatilitet og lave utbyttebetalinger for å avgjøre om Clipper Fund er en god porteføljeform.