Investorer som vurderer selskapets grunnleggende har ikke råd til å ignorere ledelsens rolle. Det er avgjørende for investorer å se, så mye som mulig, at ledelsen er både dyktig og ærlig. Problemet er at det ikke alltid er enkelt å kutte gjennom påkledde konferansesamtaler og publisere årsregnskap for å kunne dømme toppledernes kompetanse.

God ledelse kan være en illusjon
Det er ikke vanskelig å fortelle om WalMarts aksjeeffektivitet i løpet av tiåret før 2003 at detaljhandelsgigantens toppledere kjenner en ting eller to om å drive en bedrift. Fra den stellære veksten av Dell Computers kan investorer gjenkjenne førsteklasses lederskap av selskapets grunnlegger og administrerende direktør, Michael Dell. Når det er sagt, tanken om at en stigende aksjekurs betyr at ledelsen må gjøre en god jobb, holder ikke alltid vann; investorer som en gang har championed konsernsjef som Enrons Kenneth Lay eller WorldComs Bernie Ebbers, men senere fikk konsekvensene av at bedrageri og konkurs kan påklare det.

Husk at hvis selskapsledelsen er satt på lure investorer, blir kortene for å gjøre det stablet i sin favør. Si at du gikk på en tur til et produksjonsfirma som var vert for firmaets administrerende direktør. Du kan bli wowed av konsernsjefens detaljerte kunnskaper om nytt, state-of-the-art fabrikkutstyr som snart vil øke effektiviteten og lønnsomheten. Du kan se at konsernsjef setter en arm rundt en av fabrikkens gulvteknikere og sier, "Stan har vært hos firmaet i nesten 15 år. Hvordan er den nye babyen Stan?" Ingen tvil om at du ville gå hjem og tenke at konsernsjefen hadde en verdifull kombinasjon av teknisk kunnskap og personlige forhold.

Du har kanskje rett. På den annen side kan det være at konsernsjefen hadde studert detaljene om bare ett eller to deler utstyr og bygget forholdet sitt med Stan den morgenen. Videre kan man forestille seg konsernsjefens styringssamtale vekk fra produksjonsforsinkelser eller svak vekst til mer oppløftende nyheter som det siste oppkjøpet. Poenget er at ledelsen vil presentere seg i det beste lyset, noe som gjør det veldig vanskelig for investorer å få et klart syn på sin virkelige evne.

Heldigvis er det ikke helt hit og savner å finne god ledelse. Det er måter å sjekke og overvåke styringskvaliteten for å sikre at den ikke er sporet.

Selskapsbesøk
Formelle turer er sjelden mulig, spesielt for individuelle investorer. Men et raskt, ubestemt besøk til et av selskapets kontorer kan gi et glimt av den generelle oppførselen og holdningen til ledere og ansatte. Er telefonen svart og høflig besvart? Er resepsjonisten på ballen? Er ansatte entusiastiske over selskapet og dets utsikt? Med andre ord, er det en følelse av lagånd?

Presentasjoner og konferansesamtaler
I praksis lar de fleste bedrifter Wall Street-analytikere å stille spørsmål først. I økende grad inviteres journalister også til å stille spørsmål. De fleste selskaper tegner linjen ved å la individuelle investorer stille spørsmål, med mindre de har store posisjoner i selskapet. Mom-and-Pop-investorer er vanligvis ute av lykke; de blir nesten alltid nektet en mulighet til å grille konsernsjef.

Likevel er det en god ide å se hvor godt konsernsjef og toppledelse stiller spørsmålene til analytikere og journalister. Hvor godt svarer lederne på spørsmål om selskapets skuffelser? Har ledelsen en avgjørende plan for å rette opp skuffelsene? Har ledergruppen svar på spissen av tungen deres for hvert spørsmål, eller fumler de gjennom papirer og sliter med å gi svar på enkle spørsmål? Har konsernsjef og finansdirektør passere spørsmål til hverandre sømløst, eller er begge usikre på svar? Husk at ledelsen ofte, selv ved analytikerpresentasjoner, forbereder noen få spørsmål og ordner for å få dem tatt opp.

Publiserte rapporter
Ikke bli distrahert av overdådige årsrapporter fylt med fargebilder av konsernsjef og toppledere. Disse blanke dokumentene gir ingen betydning for selskapet eller ledelsens kvalitet. Det er imidlertid viktig å lese formannens erklæring og sammenligne de siterte prestasjonene mot de som forventet i forrige års rapport. Selvfølgelig bør revisors rapport kontrolleres for å sikre at det ikke er noen kvalifikasjon av noe slag. Les alltid notatene, da dette ofte er der viktige punkter er gjemt bort.

Møteprognoser
Ledelse som ikke oppfyller formelle resultatmål eller inntjeningsprognoser, kan være på vei ut. Investor backing vil være vanskeligere å sikre neste gang det er nødvendig, slik at ytterligere tilgang til kapital kan bli truet. Mangler å møte analytikernes prognoser kan være farlig; høyt betalte analytikere vil nødvendigvis ha noen til å klandre.

Konklusjon
Fordi tidligere aksjeytelse ikke nødvendigvis garanterer kvalitetsstyring, er det viktig å se nærmere på hvem som leder selskapet. God ledelse er viktig for enhver bedrift, så hold øye med kvalitative tiltak som de som er nevnt ovenfor for å få en følelse av et selskap og ledelsen som driver det.