I tider med usikkerhet og volatilitet i markedet, går enkelte investorer til sikring ved hjelp av putter og samtaler mot lager for å redusere risiko. Sikring er selv fremmet av hedgefond, fond, meglerfirmaer og noen investeringsrådgivere. (For en primer på opsjoner, se vår veiledning for Grunnleggende opplæring .)

Sikring med satser og samtaler kan også gjøres mot aksjeopsjoner og begrenset lager som kan gis som erstatning for kontantkompensasjon .

Saken for sikring mot aksjeopsjoner har en tendens til å være sterkere enn tilfellet for sikring mot lager. For eksempel kan de fleste aksjer selges umiddelbart uten noen annen straff enn kapitalgevinst skatt (hvis noen), mens ansatte aksjeopsjoner aldri kan selges, men må utøves og deretter aksjene selges. Straffen her er fortapt av eventuell gjenværende tidspremie og en tidlig kompensasjonsinntektsskatt.

Det er imidlertid nødvendig med en høyere grad av kompetanse for effektivt å sikre ansatteopsjoner, gitt mangel på standardiserte utøvelsespriser og utløpsdatoer, skattemessige hensyn og andre problemer.

Så, som en praktisk sak, hvordan ville en ekspert effektivt sikre en portefølje av aksjer eller aksjeopsjoner?

Forstå risikoen og belønningene Det første trinnet er å forstå risikoen for å holde porteføljen av aksje- eller ansattes aksjeopsjoner som du har. Alternativer, uansett om børsnoterte samtaler og opsjoner eller aksjeopsjoner, er absolutt mer risikable å eie enn aksjer. Det er større sjanse for raskt å miste investeringen i opsjoner i forhold til aksjer, og risikoen øker ettersom alternativet blir nærmere utløpet eller beveger seg lenger ut av pengene (OTM). (Lær mer om risiko i Redusere risiko med alternativer .)

Neste, gitt din bedre forståelse nå av risikoen forbundet med å holde posisjonene du har, bestemme hvor mye risiko du vil redusere. Du kan oppleve at du er for konsentrert i en aksje og ønsker å redusere risikoen og unngå å betale en kapitalgevinstskatt eller betale kostnadene ved en tidlig utøvelse av de ansatteopsjoner.

Pass på at du forstår hva skatteregler gjelder for sikring, slik at du ikke er overrasket etter hendelsen. Disse skattemessige regler er litt kompliserte, men tilbyr noen ganger attraktive resultater hvis det blir klart. Det er spesielle skatteregler som gjelder for sikring av aksjeopsjoner, og disse er forskjellige fra de som gjelder for sikringslager.

Handelsprosessen Pass på at du forstår mekanikken til å utføre de nødvendige første handler. Hvordan skal du gå inn i handelen? Skal du legge inn markedsordrer eller begrense ordrer eller angi grenseordrer knyttet til aksjekursen? Etter min oppfatning bør du aldri gå inn på markedsordre når du handler eller setter.Limit ordrer knyttet til aksjekursen er den beste typen.

Neste, bør du forstå transaksjonskostnadene, og det betyr ikke bare provisjonene. Spredningen mellom bud og spør og siste volum og åpne interesser bør vurderes før du inngår handler. Du ønsker ikke å gå inn i hekker der det er liten eller ingen likviditet når du vil gå ut.

Du må også forstå marginkravene knyttet til de ulike transaksjonene og hvordan disse kravene kan endres. Selvfølgelig, når selger ringer en til en mot hver 100 aksjer du eier, er det enkelt å bestemme marginkravet for å gjøre salget (det er ingen margin hvis lageret forblir i kontoen din), selv om du trekker inn fortjeneste ved salg av samtalene. Selge mer enn en til en mot aksjen blir litt mer komplisert, men kan håndteres ganske enkelt. Sikring mot ansatteopsjoner vil faktisk kreve margin hvis du ikke har aksjeselskap.

Når du er i Neste, bør du forstå den nødvendige tiden for å overvåke posisjonene mens aksjene beveger seg rundt og premier eroder og volatiliteter og renten endres. Du kan ønske deg fra tid til annen å foreta justeringer ved å erstatte et sett med verdipapirer du bruker til å sikre porteføljen din med et annet sett med verdipapirer.

Så er det avgjørelsene om du bør kjøpe putter, selge samtaler eller lage en kombinasjon av de to.

Endelig bestemme hvilke samtaler som er best å selge eller hvilke som er de beste som skal kjøpes. (For mer informasjon om langsiktige opsjoner, se Verdipapirer for langsiktig egenkapital: Når skal du ta "LEAP"? )

Når du skal kjøpe og selge En av de viktigste beslutningene å lage er når du skal selge samtaler og kjøpe putter. Er den beste tiden å selge like før inntjeningsmeldinger når premiene blir pumpet opp eller er uken etter at inntjeningen er annonsert, er den beste tiden å kjøpe putter? Og bør du vurdere de underforståtte volatiliteter av alternativene i håp om å selge overpriced samtaler og kjøpe underordnede putter? Ofte, nylig pumpede volatiliteter innebærer at noe kan være i verkene, og noen mennesker handler på innsiden. Kanskje ikke sikring av alle stillingene på en gang er den mer forsiktige tilnærmingen.

Vil du selge anrop på dagen da ledelsen ble tildelt store mengder opsjoner eller selge dem to eller tre uker senere? Vet du hvordan du identifiserer hva ledende innsidere gjør med verdipapirene i den fremtidige sikrede sikkerheten? Det er tegn på at når ansatteopsjoner og begrenset aksje tildeles ledere, er det en mye bedre sjanse at aksjene vil øke i stedet for å falle i neste måned.

The Bottom Line Hedging har definitivt sine fordeler, men det må være godt gjennomtenkt, og det er sannsynligvis best å søke råd fra noen som har erfaring i denne praksisen, før du prøver det på egen hånd.
For relatert lesing av sikring, ta en titt på En nybegynners veiledning til sikring og Praktiske og rimelige sikringsstrategier .