Sentralbankene begynte å bruke negativ rentepolitikk (NIRP) etter finanskrisen i et forsøk på å stimulere utlån. Da de begynte å vurdere et bredere spekter av potensielle løsninger, var et forslag som oppsto, utnytte digital valuta og dens underliggende teknologier for å lettere bevege seg mot negative priser. Selv om denne tilnærmingen muliggjør effektiv implementering av NIRP, kommer det med mange skjulte risici.

- 9 ->

Policy Utfordringer

Etter å ha holdt renten nær rekordlover i flere år og utnytte robust kvantitativ lettelse, klarte mange sentralbanker ikke å generere de økonomiske resultatene de ønsket. Mens USA hadde en raskere utvinning enn mange andre utviklede nasjoner i flere år etter finanskrisen, var utvidelsen langsommere enn vanlig i denne perioden.

På den annen side har nasjonens gjenoppretting vært langt sterkere enn for andre utviklede land. Europa har slitt med økonomisk ulempe, da veksten var treg og arbeidsledigheten økte til rekordhøyde. Japans forretningsforhold har vært enda svakere, da BNP ble en svak 0. 06% mellom første kvartal 2008 og samme periode i 2006, ifølge Organisasjon for økonomisk samarbeid og utviklingstall.

På grunn av vanskelighetene med å skape en sunnere utvidelse, har mange uttrykt tvil om effekten av sentralbankpolitikken. "Den globale finanskrisen har kastet mange spørsmål om sentralbankens fremtid," uttalte Andrew Haldane, økonomidirektør for Bank of England, i september 2015-tale.

I sine forsøk på å skape mer ønskelige økonomiske forhold begynte noen sentralbanker å bruke NIRP. Ved å gjøre det var de i stand til å overvinne nullbunnproblemet, en situasjon der de ikke kunne redusere renten noe lavere.

Den europeiske sentralbanken begynte å bruke NIRP i midten av 2014, og Bank of Japan fulgte etter i februar 2016. Federal Reserve Chair Janet Yellen uttalte at finansinstitusjonen var åpen for slike retningslinjer dersom forholdene berettiget dem.

Bruk av digital valuta

Etter hvert som antall sentralbanker som omfavner NIRP, begynte noen politiske analytikere å vurdere hvordan de kunne bruke både digital valuta og dens underliggende teknologier for å implementere negative priser. Haldane skisserte en håndfull måter å få dette til å skje i september 2015-talen sin.

En mulighet han nevnte innebærer at en sentralbank fastsetter en fast valutakurs mellom en papirvaluta og en form for elektroniske penger. Sentralbanken kunne da effektivt opprette en negativ rente på papirvalutaen ved å trykke verdien lavere i forhold til den digitale valutaen.

Haldane understreket at for at denne planen skulle fungere, ville det bredere publikum måtte omfavne elektroniske penger som sin regningsenhet i stedet for som valuta. Å trekke av dette kan vise seg å være utfordrende, da fiat-valutaens bruk som en regningsenhet er avhengig av sosiale konvensjoner, noe som kan være vanskelig å endre.

Som et resultat, foreslo Haldane å ha regjeringens spørsmål elektronisk valuta, noe som ville gi denne butikken av verdi legitimiteten som kommer fra å være støttet av staten. Ved å kombinere denne regjerende utstedte valutaen med blockchain-teknologi, kunne en sentralbank skape ytterligere troverdighet, da dette distribuerte ledersystemet nulller inn på en enkelt versjon av sannheten.

Selv om dette hele kan høres attraktivt, kan sentralbanker som bruker digital valuta og dens underliggende teknologier for effektivt å implementere NIRP, støte på flere uforutsette risikoer. For det første kan det bredere publikum ikke akseptere elektroniske penger som erstatning for papirvaluta. Selv om det gjorde, kan blockchain-teknologien ikke støtte statlig utstedt valuta.

I tillegg vil policy beslutningstakere vurdere mange andre risikoer knyttet til sentralbanken utstedt valuta. Hvordan vil markedsdeltakere bruke det? Hvilke sikkerhets- og personvernproblemer vil beslutningstakere trenge å ta opp?

På den annen side kommer digital valuta og blokkerteknologi med noen unike fordeler. På grunn av hvordan bitcoin-protokollen fungerer, vil markedsaktørene finne det mer eller mindre umulig å lykkes med forfalsket bitcoins. Antall totalt bitmynter i omløp vil aldri overstige 21 millioner, så de som bruker det, trenger ikke å bekymre seg for massiv inflasjon.

Blockchainen derimot ble designet for å være en uforanderlig rekord som er fordelt på mange forskjellige datamaskiner. Det faktum at denne hovedboken registrerer hver transaksjon for sin respektive valuta, hjelper brukerne med null på en enkelt virkelighet.

Sammendrag

Når sentralbanker begynte å bruke et bredere spekter av politiske verktøy etter finanskrisen, begynte de å se på digital valuta og blockchain teknologi som et middel til å implementere NIRP. Mens utnyttelse av disse ressursene kan hjelpe dem raskt og effektivt å senke renten til negativt territorium, kan denne tilnærmingen også gi en rekke risikoer.