Ikke alle høyrentede bedriftsobligasjoner er skapt like. Det er faktisk flere forskjellige egenskaper i obligasjonen som skiller høyverdige bedriftsobligasjoner fra hverandre. Men som navnet antyder, deler høyrentede bedriftsobligasjoner deler til felles. Spesielt aspekter som kupong og modenhet som bidrar til å avgjøre et obligasjons verdi og sikkerhet. De vesentlige trekkene, som skiller typene av høyverdige bedriftsobligasjoner, er: "Hvorvidt, når og til hvilken pris et obligasjonslån kan gjøres av utstederen, vilkårene for en oppsummering av obligasjonseier, pakter knyttet til finansielle resultater og offentliggjøring, og likeverdig egenkapital warrants "(Standard & Poor's Financial Services LLC, 2015).

- 9 ->

Typer og strukturer av høyverdige bedriftsobligasjoner

Etter hvert som høyrentede bedriftsmarkedet har utviklet seg, har typer og strukturer av høyrentede bedriftsobligasjoner også vokst, blitt mer spesialiserte og komplekse. Nå er det flere betydelige typer høyrentede bedriftsobligasjoner som investorene kan velge mellom i dagens marked:

1. Rettkasseobligasjoner
2. Kupongobligasjoner
3. Betaling i formelle obligasjoner
4. Nullkupong Obligasjoner
5. Flytende rente eller økende rente notater
6. Utsatt renteobligasjoner
7. Utvidbare gjenopprettingsnotater
8. Konvertible og multibevisobligasjoner

Straight Cash Bonds - Denne typen obligasjon betraktes som den typiske eller "vanilje" høyverdige bedriftsobligasjonen. Rette kontantobligasjoner tilbyr vanligvis en fast kupongrente som vanligvis er i kontanter og gjøres halvårlig via en innkallings- eller forfallstidspunkt. Renten (kupongen) av slike obligasjoner har en tendens til å bli sammensatt to ganger årlig. I gjennomsnitt har de fleste avkastningsobligasjonsutstedere vært et sted i området rundt 6-8%, men det betyr ikke at det er uvanlig å se dette nå to siffer.

Kupongproblemer og obligasjoner - Slike obligasjoner er de som betaler ut til lavere rente tidligere i livet før de når en høyere rente (split-kupongproblemet eller oppstartskoden ) senere som bindingen alder.

Obligasjonslån - Disse forpliktelsene er ofte forkortet som PIKs, slik at de gir utsteder muligheten til renteutbetalinger i enten (1) kontanter eller (2) ytterligere verdipapirer, eller (3) å betale "In-kind" med enda flere obligasjoner. Et slikt bånd er utformet for å tillate utstederen litt mer puste rom når det trengs over likvide obligasjoner. Men å betale "in-kind" betyr også at et selskap kan samle mer gjeld, jo oftere gjør de dette, noe som kan være en paradoksal og risikofylt måte å sikre mot gjeld. Dette ligner hvordan nullkuponger fungerer, og hvorfor både nullkupong og PIKs anses å være blant de mest spekulative av høyverdige bedriftsobligasjonsstrukturer.I løpet av de siste ti årene har også en sub-sekt av PIKs blitt introdusert, Floating-Rat eller Increasing-Rate Note (FRNs eller IRNs). Men disse er langt mindre populære enn PIKs.

Nullkupongobligasjoner (nuller) - Slike obligasjoner selges til en sterkt nedsatt pris av pålydende av obligasjonens utstedelse. I bytte for dette er det ingen renter betalt til bondholderen til obligasjonen har fullstendig modnet. Ofte kalt null eller zip, disse tillater selskaper å utstede obligasjoner selv om de vet at de ikke vil være i stand til å betale dem tilbake i årene som kommer. For investor er disse avtalene attraktive på grunn av deres bratte nedsatte pris. I tillegg kommer verdien av obligasjonen for obligasjonseieren fra kapitalvurdering i stedet for rentebetalinger. Disse typer obligasjoner ble populære på slutten av 90-tallet som internett, og trådløse utbyggingsprosjekter og oppstart ble stadig mer populære.

Flytende rente eller økende rente notater - Både FRN og IRN varierer på rentebetalinger i forhold til den endrede i en benchmarked rente eller en bestemt tidsplan utviklet for slike betalinger. Selv om det er uvanlig, når rentene stiger, kan FRNs bidra til å gjøre en obligasjon mer attraktiv for en investor, da de vanligvis betaler ut fire ganger i året og med et spred som er fastsatt av LIBOR-kursen.

Utsatt renteobligasjoner - Denne typen obligasjon er rett og slett en hvor utstederen ikke trenger å betale obligasjonseieren noen interessert inntil fremtiden fastsatt på obligasjonen.

Utvidbare Nullstillingsnotater - Med dette obligasjonslånet har utstederen litt mer fleksibilitet fordi de har mulighet til å tilbakestille kupongrenten og forlenge forfallstidspunktet for obligasjonen under visse omstendigheter eller etter en definert lengde på tid. For bondholders, gir ERNs dem muligheten til å selge eller "sette" obligasjonen tilbake til sin opprinnelige utsteder også.

Konvertible og multi-trancheobligasjoner - Konvertible obligasjoner er de som kan konverteres til en annen sikkerhet på visse betingelser. Vanligvis er denne alternative sikkerheten rett og slett selskapets standard eller vanlig lager. Multi-Tranche Obligasjoner gir obligasjonseiere flere nivåer av investeringsmuligheter innenfor samme problem. Disse nivåene har en tendens til å variere i deres (1) kredittkvalitet og (2) målrettede løpetider.

Andre viktige egenskaper ved høyverdigskortsobligasjoner

Det er ikke uvanlig at selskaper som gir høy avkastningsobligasjoner til å pakke inn funksjoner for å gjøre sine obligasjoner mer attraktive for investorer. Vanligvis kan disse "konvertibilitetsfunksjonene" hjelpe bedrifter å forhandle bedre vilkår eller lavere renter, slik at de kan være nyttige for både obligasjonseierne og utstedere avhengig av spesifikasjonene. For investorer kan slike konvertibilitetsfunksjoner hjelpe dem med å samle en sikrere og jevn strøm av tilleggsinntekter, og kanskje gi mulighet for fremtidige aksjekursutskriftsalternativer. Investorer bør imidlertid være oppmerksom på at obligasjoner som tilbyr slike funksjoner, også kan bære risikoen for å kunne kalles og bør også kontrollere utstederens kredittvurdering for å se om det eksisterer problemer som kan negere fordelene slike funksjoner gir.

Dette er mange av de vanlige konvertible funksjonene som utstedere ofte legger til høyverdige bedriftsobligasjoner for å gjøre dem mer attraktive:

Egenkapitalgarantier - Mange av de høyeste spekulative obligasjonene vil bære egenkapital warrants for å gjøre dem mer attraktive for investorer. En warrant er et alternativ til å kjøpe egenkapital i selskapet på et senere tidspunkt ved kjøp av obligasjonen. De fleste utstedelser av denne typen vil bære warrants som tillater eierskap av selskapet på opptil rundt 5%. Imidlertid har noen spekulative oppstart vært kjent for å tilby så mye som 15-20%.

Bullet Structure eller Notes - Dette er den vanlige termen som refererer til full-time call-beskyttelse eller ikke-samtale-liv. Dette gjør at obligasjonen ser mer attraktiv fordi den har mindre risiko for å refinansieres. Omvendt betyr dette også at notatobligasjoner utbetaler relativt lavere avkastning.

Make-Whole Call-premier - Dette er standarden i sertifiserte utstedere av investeringsklasse, og fortsatt ganske utbredt i markedet for høy avkastning ved brønn. Tanken her er at en utsteder kan avstå hele helheten av anropsstrukturen til fordel for å tilby obligasjonseiere en premie markedsverdi for førtidspensjonering av sine obligasjoner. I hovedsak er dette et anrop, men for en langt høyere pris enn andre tilbud. De fleste bruker en klumpsum betalingsoppsett som inkluderer en pris for den tidligste anropsperioden og netto nåverdien av summen av kuponger som ville ha blitt betalt til den første anropsdatoen. Dette bestemmes av en prisformel hvis utbytte er lik en "referanse" -sikkerhet pluss en "make-whole" -premie.

Forutsetninger - En ordrebestemmelse er det motsatte av et anrop. Disse gir innehaveren en måte å øke tilbakebetaling på bestemte forhåndsdefinerte beløp under visse omstendigheter. Det vanligste eksempelet på et sett ville være endring av kontrollsettet, og dette settes vanligvis på 101%. I dette eksemplet, hvis det er en vesentlig endring i eierskap og styre for et selskap, hvor en tredjepart har kjøpt den, må obligasjonen bli pensjonert av utstederen.

Bunnlinjen

Det finnes flere betydelige typer obligasjoner med høy avkastning, for eksempel direkte kontanter, obligasjonslån og nullkupongobligasjoner. Høyavkastningsobligasjoner er blitt stadig mer spesialiserte og komplekse gjennom årene. Når du vurderer å kjøpe et obligasjonslån, ta deg tid til å evaluere sine funksjoner og risikoer.