" Hvis en bedrift gjør det bra, følger aksjen etter hvert. "- Warren Buffett

Aksjekursene, mer enn noe, påvirkes av hvordan et selskap driver sin virksomhet. Går det fortjeneste, vokser, ekspanderer? I et forsøk på å bli større, er selskaper alltid på utkikk etter lønnsomme fusjoner og oppkjøp. Disse avtalene innebærer mye penger og risiko, da fremtidig fortjeneste noen ganger ikke rettferdiggjør prisen som er betalt for slike avtaler.

Alle typer kjøp og salg innebærer en pris; selv avtaler som går inn i millioner av dollar. De materielle eiendelene (som land, bygninger, maskiner, etc.) har en prislapp på dem. Så gjør de fleste identifiserbare immaterielle eiendeler (for eksempel lisenser, patenter, etc.). Men hva med de uidentifiserbare immaterielle eiendeler som goodwill? Hvordan beregner man prisen på faktorer som omdømme og merkevare lojalitet? Verdien er ganske subjektiv, spesielt når et selskap prøver å estimere sin egen goodwill. Verdien er avslørt når et selskap er kjøpt eller solgt, da det er det ekstra beløpet som er betalt utover virkelig verdi av eiendeler.

Goodwill Definert

Således kan goodwill defineres som premie betalt utover bokført verdi av eiendeler ved oppkjøp av et selskap av en annen. Hvis selskapet blir kjøpt har et sterkt merkenavn, kundeloyalitet og godt omdømme, vil goodwillverdien som er betalt for det, være til en premie.

Goodwill kan ikke selges eller kjøpes uavhengig av selskapet, og verdien er merket til selskapets prestasjons- og markedsarrangementer, noe som igjen styrer investorens tillit sammen med veiledning av aksjekursene. Et selskap med god goodwill har en tendens til å tiltrekke seg investorer, da det får dem til å tro at selskapet er i stand til å generere høyere overskudd i fremtiden.

Analyserer trender og saker fra fortiden et tvetydig forhold mellom selskapets goodwill og aksjekursene. Selskapets aksjekurser har på ulike tidspunkter og situasjoner reagert annerledes på nyheter relatert til goodwill - det kan skyldes nedskrivning, verdifall, positive forventninger til goodwillverdi eller andre faktorer.

FASB Handlinger

FASB (Financial Accounting Standards Board) avskaffet i 2010 goodwillavskrivningen, noe som førte til økning i et gitt selskaps EPS, en faktor som økte gjennomsnittlige aksjekurser, men bare for en kort tid. Investorer innså snart at avskrivninger ikke virkelig påvirker kontantstrømmen eller driften, og dermed returnerte de til normal. Selvfølgelig falt noen få selskapers aksjekurser på nyhetene. I begynnelsen av 2014 annonserte FASB nye alternative regler for private selskaper, hvorav goodwill vil bli amortisert og også testet for verdifall når behovet oppstår.Effekten av amortiseringsendringer i goodwill på aksjekurser er vanligvis midlertidig og ikke alvorlig.

Utfallet av nedskrivninger og nedskrivninger på aksjekursene avhenger av om markedet allerede har innregnet i sannsynligheten for en slik begivenhet basert på ledelsesopplysninger. I januar 2002 annonserte Time Warner (NYSE: TWX

TWXTime Warner Inc94. 46 + 1. 27% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) en massiv nedskrivning på $ 54 milliarder i goodwill. Aksjekursen var litt høyere på dagen for kunngjøringen, da markedet allerede hadde forventet en slik begivenhet. Men selskapets aksje hadde korrigert med 37% av verdien i løpet av seks måneder før kunngjøringen. Dette viser at investorer ikke tok nyheten positivt. Responsen var imidlertid spredt over en tidsperiode og ble utløst da slike nyheter ble brewing. Interessant, denne prosessen virker også omvendt, hvor aksjekursnedgangen kan utløse behovet for en nedskrivningstest av goodwill. Dette skyldes hovedsakelig at i goodwill testing for verdifall er markedsverdien til selskapet relevant og faller med fall i aksjekursene.

The Bottom Line

Investorene reagerer annerledes på enhver situasjon. Ingen sterke eller klare bevis forbinder goodwill til aksjekursbevegelse. Men generelt, nyheter om et oppkjøp, som betyr utvidelse for et selskap, har en tendens til å øke aksjekursene. Betingelser som viser tap av goodwill har en tendens til å fungere som en demper. Den "synlige reaksjonen" av investorer til slike kunngjøringer er vanligvis kortvarig, og den "virkelige effekten" settes over en tidsperiode. Samlet sett er det best å konkludere med at investorer har en tendens til å se på selskaper utenfor "goodwillfaktoren" og fokusere på kontantstrømmer, inntektsgenerering og utbytte.