Den globale økonomien vil møte flere utfordringer i andre halvdel av 2016. Anemisk global vekst, fallende råvarepriser, svimlende gjeldsnivåer i fremvoksende markedsøkonomier og spekteret av amerikanske renteøkninger kombinerer for å gjøre det globale økonomisk system utrolig skjøre. Markedsoptimister kan imidlertid trøste med at USA ikke er i stand til å stramme betydelig, noe som bør lette kostnadene ved lån og gjeldsservice for de fremvoksende markedsøkonomiene. Pengepolitikken forblir generelt imøtekommende over hele verden. Videre, i land som ikke er for mye avhengige av vareeksporten, kan veksten akselerere. For markedspessimister forblir imidlertid makroobalansene skapt av rekordgjeldsnivåer en bekymring. Hvert nye markedssegment står overfor sine egne unike utfordringer.

Latin-Amerika Reforms

Fallende råvarepriser de siste to årene har skadet latinamerikanske økonomier. Argentina har begynt å implementere reformer for å fjerne kapitalkontrollene, la valutaen flyte mer fritt og avslutte eksportavgifter. Argentina forhandlet også avtaler med sine kreditorer, som gjenopprettet landets tilgang til kredittmarkeder. Samlet sett mottok reformene i landet fra investorer. I april 2016 var etterspørselen etter investorer svært sterk for Argentinas salg på 15 milliarder dollar i statsobligasjoner. I motsetning til Argentina har Brasil ennå ikke implementert de økonomiske reformene som er nødvendige for å redde sin svake økonomi.

Kinas vekstproblemer

Kina må takle to kritiske problemer. For det første er landets investering i anleggsmidler, som representerer halvparten av Kinas bruttonasjonalprodukt (BNP), avtagende. Disse investeringene inkluderer næringseiendom, infrastruktur og investeringer. Til slutt er nedgangen i investeringer resultatet av overbygging og svak etterspørsel. Kinas rampe opp i byggingen skjedde i et frenziedt tempo. Etter hvert som økonomien bremser, gir forsyningen et overheng som kan føre til lavere aktiva priser. En nedgang i fast eiendom, inkludert nærstående næringer som stål og sement, kan påvirke så mye som 25% av Kinas BNP og kunne føre til negativ vekst for den totale økonomien.

Kinas gjeldsproblem

Kinas andre problem er den enorme gjelden landet har akkumulert. Leveraged investeringer i anleggsmidler av både selskaper og provinsielle regjeringer opprettet et stort problem for gjeldsservice for mange enheter i Kina. Etter hvert som økonomien bremser, mangler selskaper og regjeringer den kontantstrøm som trengs for å betale renter og rektor på gjelden sin. Problemet spenner fra lokale myndigheter som lånte tungt for å investere i infrastruktur til selskaper som lånte for å bygge fabrikker.Kina må kanskje møte den smertefulle prosessen med å slå ned industrielle produksjonsanlegg og legge av arbeidere. I alle fall må regjeringen ta opp nedgangen fra arbeidsledigheten i kull- og stålindustrien.

En svekket Yuan

Kinas plan om å øke andelen av BNP på grunn av forbruk, kan falle som følge av økonomiske problemer. Med oppsigelser i bygge- og næringsvirksomhet må Kina kanskje styrke sine eksportrelaterte næringer for å gjøre opp for jobbmangel. For å oppnå dette målet må Kina kanskje ta skritt for å svekke sin valuta. En svakere yuan betyr at utlendinger har mer kjøpekraft til å kjøpe kinesiske varer. Men oppbygging av eksportrelaterte næringer i Kina skaper kostnader for kinesiske forbrukere. For at kinesiske varer skal være konkurransedyktige på internasjonale markeder, kan lønnene i Kina ikke fortsette å vokse i rask takt. Selv om Kina lykkes med å bremse lønnsveksten og bygge robuste eksportvirksomheter, kan svak global etterspørsel begrense muligheten for å gjennomføre denne overgangen.

En svekket yuan og Kinas naboer

En svakere yuan kan påvirke nabostatenes økonomier som konkurrerer med Kina for å eksportere varer. Land som Korea og Taiwan kan føle seg presset for å svekke sine valutaer for å konkurrere i eksportmarkeder. I tillegg kan en svak yuan føre til kapitalutganger fra Kina og gjøre kinesiske gjeld i andre valutaer dyrere å betale. Utfordringen for Kina er å stabilisere yuanen på et lavere nivå. Hvis Kina klarer å konstruere en slik myk landing, kan handelsoverskuddet løse utgangsproblemet sitt. På den annen side, hvis kapitalutgangene akselererer og Kinas gjeldsboblesprang, kan utfallet være en uvelkommen hard landing.