Siden midten av forrige sommer har oljeprisene falt betydelig, og mange har lurt på hvorfor den tradisjonelle "swingproducenten" Saudi-Arabia ikke har grepet seg ved å kutte produksjonen som den gjorde under den asiatiske finanskrisen, av techboblen i begynnelsen av 2000-tallet, og igjen i begynnelsen av den siste finanskrisen. Faktisk har Saudi-Arabia faktisk nylig økt produksjonen til 10. 3 millioner fat per dag, sitt høyeste nivå på rekord. Selv om denne beslutningen virker økonomisk uberettiget, blir kostnadene ved å oppnå en lavere fortjenestemargin oppnådd av to betydelige fordeler: den ene er den økonomiske fordelen ved å opprettholde markedsandelen, og den andre er den geopolitiske fordelen av å bli skadet mindre av lave oljepriser enn Saudi-Arabias strategiske rivaler.

Konteksten: Den nedadgående trenden i globale oljepriser

Det er både forsyningssiden og etterspørselssiden grunnene for den nåværende deprimerte nivået på globale oljepriser. På forsyningssiden har det vært utvikling av amerikansk skiferolje og kanadiske oljesand, samt "nye forsyninger fra Russland, Arktis, Brasil, Sentral-Asia, Afrika og voksende mengder offshore olje rundt om i verden. "Det har også vært nylig" uventet gjenopptakelse av oljeproduksjonen i Libya, Nigeria, Sør-Sudan og Irak ", samt muligheten for en fremtidig boom i meksikansk oljeproduksjon.

På etterspørselssiden har veksten i veksten i både Kina og Europa medført en redusert etterspørsel etter olje. Teknologiske fremskritt som fører til økt energieffektivitet har negativt påvirket den globale etterspørselen etter olje. Gitt denne situasjonen med økt tilbud og redusert etterspørsel etter olje, utnytter Saudi-Arabia fordelene som en lavere oljepris gir.

Økonomiske fordeler for Saudi-Arabia

Som Saudi Arabia står overfor økt konkurranse fra internasjonale konkurrenter som amerikanske shale oil drillers, er Saudis mye mer opptatt av å opprettholde markedsandeler enn tidligere år. Siden skiferproduksjonen i Amerika er dyrere enn Saudi-Arabias oljeproduksjon, kan Saudiene fortsatt dra nytte av lavere oljepriser hvor amerikanske produsenter vil ta tap. Reuters rapporterer i 2014 at gjennomsnittlige estimatene av marginalkostnaden for å produsere en ny oljefat er mellom $ 70 og $ 77 per fat for US-skiferolje mens marginalkostnaden for olje-produksjonen i Midtøsten er mellom $ 10 og $ 17 per fat. Saudiene driver effektivt disse høyere amerikanske produsentene ut av markedet ved å holde prisene lavere, og dermed opprettholde en større andel av markedet.

Geopolitiske fordeler for Saudi-Arabia

Selv om det opprettholdes markedsandel på bekostning av amerikanske produsenter, har Saudi-Arabia og dets allierte USA fordel for geopolitisk.Som Phil Leech fra Capital As Power sier, "Prisnedgangen tydelig skader alle produsentene ved å redusere mengden profitt per fat, men det er noe som er noe mer enn andre. For eksempel, som The Economist nylig viste , har dagens oljepris gått ned under "break even price" for alle store leverandører (med unntak av Kuwait), og dette inkluderer den tradisjonelle "swing produsenten" Saudi Arabia. Men dråpen er langt mer skadelig for flere internasjonale aktører, De fleste av dem er strategiske rivaler til enten Saudi-Arabia og / eller nærmeste allierte, USA (f.eks. Russland, Iran og den islamske staten). "

Saudi-Arabias breakeven-punkt var fra oktober i fjor mindre enn Russland og Iran, så vel som det islamske statens okkuperte område i Irak. Selv om Saudi-Arabia nå er over breakeven-punktet, er det i en mye bedre posisjon enn sine rivaler.

Det som er interessant er at Saudi-Arabias beslutning om ikke å kutte oljeproduksjon for å opprettholde prisene kommer på et tidspunkt da den amerikanske allieringen er i konflikt med alle tre ovennevnte rivaler: konflikt med Russland over anneksasjonen av Krim i Ukraina; konflikt med Iran over sitt nukleare program; og konflikt med den islamske statens terrorisme. USA har pålagt handels sanksjoner på alle tre av disse rivaler; det kombinert med lavere oljepriser fører til alvorlige økonomiske vanskeligheter for disse nasjonene, og håpet på Saudi-Arabia og USA er at dette vil få disse nasjonene til å gjøre alvorlige innrømmelser til USAs ledende globale politiske konsensus.

Bunnlinjen

Således, selv om den har en lavere profittmargin generelt, er Saudi-Arabia godt posisjonert til fordel både økonomisk og geopolitisk ved ikke å gripe inn for å opprettholde globale oljepriser. Selv om lavere oljepriser betyr at amerikanske skiferoljeproducenter lider og dermed cede markedsandeler til Saudis, kan USA være mer tilgivende av sin allierte på grunn av de geopolitiske fordelene som er gjort for begge land mot de strategiske rivaler i Russland, Iran og den islamske stat .