a:

Det effektive avkastningen av et obligasjonsfond til en investor bør ikke betraktes som lik en obligasjonsfond. Begge utbyttene kan beregnes på samme måte, men obligasjonslånsavkastning bør behandles som en portefølje av serielle obligasjoner med tilsvarende løpetid på grunn av innebygde avsetninger. Prisen per dollar-verdien av et obligasjonsfond er lik summen av nåverdiene av interessestrømmene og hovedstolene på porteføljen av serielle obligasjoner. Prisen og typen av forsinkelsesfondet skaper normalt en avkastningsforskjell, og denne forskjellen kan være positiv eller negativ.

Obligasjonsfellesskap er blant de mest komplekse rentebærende instrumenter. Dette skyldes at de vanligvis bærer standard anropsbestemmelser sammen med akselerasjon, leverings- og betegningsalternativer. Nøyaktig hvordan synkende fondsbestemmelser påvirker obligasjoner, avhenger av strukturen på depotkontoen og innløsningsplanen.

Indehavere av disse obligasjonene bør forvente å motta færre periodiske innbetalinger enn med normale obligasjoner. Teoretisk sett, for at en obligasjonsinvestor skal være likegyldig mellom en rettbond og et obligasjonsfond, må det anslåtte avkastningen på den antatte porteføljen av serielle obligasjoner bli pensjonert i forskjellige år gjennom hele forsinkelsen. På denne måten er investorene alltid det samme uansett når deres spesielle obligasjoner er innløst. Under dette hypotetiske rammene antas rentekurver å være flate. Siden dette sjelden er tilfellet, kan det være best å anta at de påviste avkastningene på kortsiktige obligasjoner er lavere enn de på langsiktige obligasjoner. Angitt litt enklere, har obligasjonsavvikende avsetningen samme effekt på obligasjonsavkastning som dagens rådende rentesvingninger har på ulike løpetider.

Avsetningsforebyggende virkningseffekter

Den første merkbare konsekvensen av forsinkende fondsbestemmelser er at den reduserer standardrisikoen for obligasjonseieren. Fordi den synkende fondskonto konsekvent trekker tilbake visse prosentvis av de utstedte obligasjonene med penger som allerede er avsatt, kan innehaveren være mer sikker på at utstederen vil kunne betale. Generelt sett bør lavere standardrisiko ligne til mindre samlet avkastning.

Som beskrevet ovenfor, kan noen obligasjoner med forsinkende fond ikke betraktes som et rett langsiktig instrument. I stedet øker sannsynligheten for å bli innløst når tiden går framover. Dette endrer obligasjonen til en de facto-pakke av kortsiktige og langsiktige instrumenter.

Konsekvenser for investorer returnerer

Investorer står overfor to unike utfordringer med obligasjonslån. Den første er at disse obligasjonene er kompliserte og vanskelige å forstå.Den andre er at investorer må vurdere mange nåværende og forventede avkastninger når de bestemmer seg for å investere i obligasjoner. Det er ikke mulig å si om investorer er bedre eller dårligere av, umiddelbart, med en forsinkende fondsbestemmelse. Avkastningen avhenger av lengden og strukturen av den serielle obligasjonsporteføljen som representert i forsinkelsesfondet. Investorer bør nøye vurdere forholdet mellom de anslåtte yieldene for obligasjoner med ulike løpetider og reduksjonen i standardrisiko for instrumentet før investeringen.