Kinder Morgan (KMI KMIKinder Morgan Inc18. 08 + 1. 92% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), en $ 78. 7 milliarder nordamerikanske energiselskap, er en av de største midstream-aktørene, som driver ulike virksomheter innen naturgassrørledninger, lagring av væsker, CO 2 _{produksjon, samt rørledninger. ("Midstream" er et begrep som brukes til å beskrive olje- og gasselskaper som transporterer, lager og engros råolje eller gass, mens "oppstrøms" innebærer leting og produksjon av råolje og gass og "nedstrøms" refererer til raffinering og behandling av råmaterialet i brukbare former.)}

AD:

Kinder Morgan har nylig endret sin bedriftsstruktur, sammenslåtte sine tre partnerskap i ett selskap og oppløset Master-Limited Partnership (MLP) strukturen. (Se også Discover Master Limited Partnerships.) Fordelene ved denne endringen er mange, fra å oppnå stordriftsfordeler for å redusere kostnadene for å låne kapital til oppkjøp for å gjøre det lettere å samle inn penger på grunn av sin større størrelse. Kanskje den største fordelen er å dempe effekten av råvareprisbevegelser på grunn av dens varierte beholdninger.

AD:

Til tross for diversifisering, når en vare som olje tar et dykk på over 30%, kan Kinder Morgan oppleve noe dislokasjon i sine virksomheter. Spørsmålet er hva er den potensielle effekten av en slik nedadgående flytning til selskapets kontantstrømmer og dets investorer?

Weathering the Storm

Mange tilskriver fallet i prisen på olje i løpet av det siste året til høyere forsyninger, da OPEC fortsetter å opprettholde en produksjonsrate som er uholdbar, mens ny E & P i Nord-Amerika har supplert en allerede sterk forsyning og etterspørselen har ikke vært i stand til å fortsette. Denne prisbevegelsen har sterkt påvirket oppstrøms- og nedstrømsvirksomhetene. Midstream-selskaper er imidlertid ikke direkte påvirket av prisen på olje. Faktisk, fordi oljeforsyningen har vært høy, er transport, lagring og grossistnivå fortsatt sterkt, som nyter godt av midtbanespillere. Spesielt har Kinder Morgan blitt lite påvirket av de lave oljeprisene. Hvordan har det vært i stand til å vær stormen?

AD:

Kinder Morgons eiendeler er i stor grad immun mot prisen på varen. Imidlertid påvirkes de av nivået på tilbud og etterspørsel. Så lenge forsyningen av olje eller gass opprettholdes jevnt, vil transport og lagring være etterspurt, til tross for prisene på de underliggende råvarene. Kinder Morgan fordeler fordi hovedparten av sine eiendeler, listet under, er i stor grad upåvirket av prisen på varen.

Eies det største naturgassnettet i Nord-Amerika, eies eller driver rundt 69 000 kilometer naturgassrørledning, koblet til alle viktige U.S. Naturgassressurs.

• Den største uavhengige transportøren av petroleums- og CO2-produkter i Nord-Amerika transporterer nesten 2,4 milliarder fat per dag (MMBbl / d) olje og ca. 1,4 milliarder kubikkfot per dag (Bcf / d) CO
• 2 _. Den største uavhengige operatør av terminal i Nord-Amerika, Kinder Morgan har 165 væsker / tørre bulkterminaler, med omtrent 142 MMBbls innenlands væskekapasitet, og kan håndtere ca 83 MMtons tørre bulkprodukter.
• Påvirkning av råvarepriser

De fleste av Kinder Morgons kontantstrømmer (82%) er avledet fra gebyrer belastet for lagring og transport som ikke er relatert til prisen på den underliggende varen. Inntektene som påvirkes (hovedsakelig relatert til CO 2

virksomhet i Nord-Amerika) drar nytte av sikringer selskapet hadde satt på plass for å sikre prisen på olje. Disse kontantstrømmene støtter utbyttet KMI betaler til aksjonærer, et utbytte som har en sammensatt årlig vekstrate (CAGR) på 14% de siste fem årene ifølge selskapet. _{Men Kinder Morgan, klar over den potensielle effekten av lange oljepriser kan ha, har budsjettert 2015-prisen på olje på 70 dollar per fat og naturgasspris på 3 dollar. 80 / MMBtu. En $ 1 per fatendring i prisen på olje tilsvarer en $ 10 millioner innvirkning på antatte forutsetninger for diskontert kontantstrøm (DCF) og en 10 ¢ / MMBtu endring i naturgassprisen resulterer i USD 3 millioner DCF-effekt. For eksempel, hvis oljen er lavere med $ 10, fra $ 70 til $ 60 per fat, vil selskapets overskytende dekning for utbytte reduseres fra $ 654 millioner til $ 554 millioner.} Dette betyr at de forventede utbyttetillatene har forventet at Kinder Morgan vil ha lavere dekning, og hvis dette skjer over en lengre periode, må utbyttet til slutt bli kuttet. Også hvis oljeprisen faller ytterligere og i lengre tid, vil sikringene rulle av og inntektene kan bli tyngre påvirket.

Investeringsoppgave

Kinder Morgan ser ut til å fungere på riktig plass i energibedriften. Som en midtbanespiller blir den i hovedsak inokulert fra de underliggende råvareprisbevegelsene. I tillegg, ved å slå sammen sin tidligere partnerskapsstruktur i en mer tradisjonell bedriftsstruktur, kan den dra nytte av lavere kapitalkostnader, skattebesparelser og høyere kredittvurdering. Det har også en forventbar forventet utbyttevekst på 10% de neste fem årene.

Med det sagt er selskapet i fare hvis nedgangen i oljeprisen forårsaker at oppstrøms selskaper reduserer produksjonen (dermed senker forsyningen) eller påvirker prisingen i segmentet CO 2

. I tillegg vil en reduksjon i etterspørselen etter raffinerte produkter som for eksempel under en økonomisk nedgang eller en forsyningskjedeforstyrrelse, påvirke nivået på transport- eller lageravgifter som Kinder Morgan vil forvente å motta fra sine kunder. Alle disse scenariene vil påvirke inntekter og kontantstrømmer.

Bunnlinjen _{Kinder Morgans direkte eksponering av varer er minimal, men det kan bli indirekte påvirket dersom oppstrømsbedrifter reduserer produksjon eller etterspørsel etter nedstrøms produkter, reduseres.Begge disse scenariene vil redusere transport- og lagringsavgiftene selskapet kan forvente, redusere kontantstrømmer og sette utbyttet i fare.}