Det er lett å slå på fjernsynet og finne pundits som heier på junkobligasjoner i 2016. Etter deres mening hadde vi bare litt skremme, det verste er over, det vil ikke bli noen lavkonjunktur og søppel obligasjoner er fortsatt tiltalende.

I stedet for å lytte til disse folkene, hvorav noen har en partisk interesse, vil du kanskje vurdere å lytte til Moody's Investors Service. Moody's har ikke en partisk interesse fordi deres jobb er strengt å få det riktig. De ønsker spesielt å få det rett etter å være for rosen rett før finanskrisen.

AD:

Hva må Moody's si om 2016 når det gjelder junkobligasjoner?

Merk: Alle tallene nedenfor ble hentet 2. mars 2016.

Standardpriser går opp

I 2016 forventer Moody's at søppeldatabaserte standardrenter vil nå 4% mot 3,5% i 2015. Det er to måter å se på dette. Historisk sett er standardrenten for søppelobligasjoner 4,2%, og dette vil fortsatt være under gjennomsnittet. På den annen side forventer Moody's en standardrate på 4,2% som skal nås i 2017. I stedet for å se på standardprosentandelen, se på retningen. Dette betyr at mens mange pundits kaller for et sakte økonomisk utvinning som burde plukke opp damp i 2017, tror Moody's at 2017 vil bli verre enn 2016.

AD:

Dette er fornuftig. I 2015 var det andre halvdel av året som virkelig tok et slag på høyrente siden, som har overført til 2016. Moody's har allerede utstedt flere nedgraderinger enn oppgraderinger i forhold til 4: 1.

Ser tilbake for et øyeblikk, var standardsatsen for metaller og gruvedrift i 2015 6,5%. Tilsvarende var standardrenten for olje og gass ikke mye lavere på 6,3%. Og lånekostnader er høyere enn nesten hver gang i historien for høyavkastende energiselskaper.

AD:

La oss ta en titt på katalysatorene for fremtiden, samt noen mulige investeringsideer.

Standardpriskatalysatorer

Dette begynner med å plukke råvarepriser. Ifølge Bloomberg Commodity Index er råvarer på samme nivå som i 1991. Tenk på det for et øyeblikk, spesielt når det gjelder factoring inflasjon. Dette er helt motsatt; det er deflasjonsmessig. Og det begynner i Kina, hvor etterspørselen etter olje, metaller og mineraler er redusert betydelig. Den kinesiske regjeringen har forsøkt å bruke røyk og speil for å holde sitt økonomiske lokomotiv chugging, men det mister fart raskt.

Etter hvert som den kinesiske befolkningen vokser og forbruksutgifter bremser, vil etterspørselen etter varer bare sakte lengre. Derfor vil selskaper som er avhengige av råvarer fortsette å se redusert fortjeneste (eller svinge til tap eller se forverrede tap) og svekkende balanser. Når dette skjer mens varer forblir lave, hvem i deres rette sinn skal låne dem penger?

Moody s har nylig gitt ut følgende erklæring: "Vår standardprognose modell bekrefter at råvaresektorer vil forbli i betydelig nød i 2016."

I tillegg til råvarepranget peker Moody's også på en langsommere økonomisk syklus og økt investor risikoaversjon som katalysatorer for et svakt uønsket obligasjonsmarked i 2016.

Investeringsalternativer

Siden det ikke er noen garanti for at informasjonen ovenfor er korrekt, hvis du er den typen investor som liker høy risiko, vil du kanskje å vurdere iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bd (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0. 01% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), som sporer ytelsen til Markit iBoxx USD Liquid High Yield Index.

HYG er svært flytende med en gjennomsnittlig daglig handelsvolum på 17 millioner de siste tre månedene. Et kostnadsforhold på 0. 50% er også bare litt høyere enn ETF-gjennomsnittet. Men det virkelige salgsargumentet for mange investorer er at 6,03% utbytte. Dette er gulrot på pinnen som drar investorer inn i fellen. Med 3. 92% takknemlighet i løpet av den siste måneden, kan du tenke dette er langt fra en felle, men HYG har avskrevet 11. 27% i løpet av det siste året, samt 22. 36% siden begynnelsen 4. april 2007. Videre doblet den ca 44% i finanskrisen. Hvis Moody's forventer at standardrenten blir så ille som 2009, kan du ikke utelukke at et lignende resultat er en mulighet i løpet av de neste 1-2 årene.

SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK JNKSPDR Blmbrg Brc36. 98-0. 05% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) er et lignende alternativ som sporer ytelsen til Barclays High Yield Very Liquid Index. JNK er også svært flytende med et gjennomsnittlig daglig handelsvolum på 15 millioner de siste tre månedene. Et utgiftsforhold på 0. 40% er under ETF-gjennomsnittet, noe som er positivt. Og utbyttet på 6,7% er en større gulrot. Den 3. 99% takknemligheten i løpet av den siste måneden kan se ut som en turnaround, men det er mer sannsynlig å være en død kattkastning. JNK har avskrevet 14. 22% i løpet av det siste året og 29. 20% siden begynnelsen den 27. november 2007.

Hvis du vil redusere uønskede obligasjoner ved å investere i den inverse ytelsen til Markit iBoxx Liquid High Yield Index, Du gjør det via ProShares Short High Yield (SJB SJBPSh Shr Hgh Yld23. 16 + 0. 07% Laget med Highstock 4. 2. 6 ).

SJB er ikke nesten like flytende med en gjennomsnittlig daglig handel på 245 000 i løpet av de siste tre månedene. Og kostnadsforholdet på 0. 95% ligger godt over ETF-gjennomsnittet. Videre, som en invers ETF, er det ikke utbytteutbytte. Med en nedgang på 4 45% i løpet av den siste måneden, kan SJB slå noen investorer unna. Men de kan ikke se det store bildet. SJB har verdsatt 3. 46% i løpet av det siste året, og som en 1x omvendt ETF, er den ikke svært volatil, noe som hjelper investorer til å unngå følelser. Viktigst av alt, er det sannsynligvis den enkleste måten å korte søppelobligasjoner.

Bunnlinjen

Moody's forventer at søppelobligasjonsrenten vil øke i 2016, og deretter øke ytterligere i 2017.Moody's har ikke en partisk interesse, og derfor bør det gis fordelene med tvil. Selv om du ikke stoler på Moody's og bare bruker logikk, bør varer fortsette å svekke fordi Kinas økonomi fortsetter å sakte. Hvis du ikke tror på denne enkle logikken, så vurder HYG og JNK. Hvis du tror på denne logikken, vil du kanskje vurdere SJB. Eller du kan ikke gjøre noe i det hele tatt og se hvordan det hele spiller ut.

Merk: Dan Moskowitz har en lang posisjon i SJB. Han har ingen stillinger i HYG eller JNK.