En av de viktigste tingene du vil lære når du handler valutamarkedet er at verden er sammenkoblet. Markedet for aksjer, obligasjoner, råvarer og valuta har alle en hånd i hverandres virksomhet. Det er ingen regel skrevet i stein om hvilket marked som har en ledende eller slående effekt på en annen. I stedet kan et av markedene føre eller forsvinne de andre markedene. I artikkelen Bond Spreads: En ledende indikator for Forex , så vi på hvordan bevegelser i obligasjonsmarkedet kan brukes til å handle i Forex (FX) markedet. Her vil vi fokusere på hvordan aksjemarkedet kan påvirke valutamarkedet og hvordan handelsmenn kan bruke denne informasjonen til å identifisere handelsmuligheter.

Hvordan er de to tilkoblet? Aksjemarkedet kan påvirke valutamarkedet på mange forskjellige måter. For eksempel, hvis det skjer en sterk aksjemarkedssamling i USA, da Dow og Nasdaq registrerer imponerende gevinster, vil vi sannsynligvis se en stor tilstrømning av utenlandske penger inn i USA, da internasjonale investorer skynder seg for å bli med i festen. Denne tilstrømningen av penger ville være veldig positiv for amerikanske dollar, fordi for å delta i aksjemarkedet rally, ville utenlandske investorer måtte selge sin egen innenlandske valuta og kjøpe amerikanske dollar. Det motsatte gjelder også: hvis aksjemarkedet i USA gjør dårlig, vil utenlandske investorer mest sannsynlig ha det å selge sine amerikanske aksjer, og deretter omdanne amerikanske dollar til sin innenlandske valuta - noe som vil ha en vesentlig negativ innvirkning på greenbacken . Denne logikken kan brukes på alle de andre valutaene og aksjemarkedene rundt om i verden. Det er også den mest grunnleggende bruken av aksjemarkedsflømmer for handel med FX.

Vi forsøker å ta aksjestrømmer et skritt videre ved å se på hvordan valutahandlere kan bruke fusjons- og oppkjøpsoppdateringer (M & A) for å handle FX. I utgangspunktet er fusjoner og oppkjøp en kombinasjon av to eller flere selskaper, eller overtakelsen av en del av et aksjeselskap for hvilket noe utbetales i kompensasjon. Denne betalingen kan være på lager, kontanter eller en kombinasjon av de to. (For en grundig titt på M & As, se vår veiledning Grunnleggende om fusjoner og oppkjøp .)

Profesjonelle FX-handelsmenn vil generelt fokusere på store, grenseoverskridende M & A-aktiviteter større enn 1 milliard dollar. Nøkkelen er at handelsmenn ser primært på grenseoverskridende strømmer i stedet for alle store M & A-transaksjoner. Hvorfor er dette viktig? Fordi en grenseoverskridende M & A-transaksjon er en transaksjon der målselskapet og det overtakende selskapet kommer fra forskjellige land: dette betyr at for å gjøre avtalen fullført må det være en slags valutatransaksjon. Hvis avtalen ikke involverer kontanter, kan en enkel betaling til bankfolkene for å gjennomføre avtalen være alt vi ser på, men hvis avtalen involverer penger, er transaksjonens betydning og potensielle innflytelse langt større.

Hvordan kan denne informasjonen brukes?

• M & A-tilbud = Gjennomsnittlig 1% Vurdering i Target's valuta
• Hver $ 1 milliard Deal = 0. 5% Positiv påvirkning på målets valuta

I en studie utført i 2000 av Francis Breedon og Francesca Fornasari fra Lehman Brothers med tittelen " FX-effekten av grenseoverskridende M & A ", ble det funnet at i gjennomsnitt store M & A-avtaler forårsaker at målkorporasjonens innenlandske valuta skal verdsette med 1% i forhold til overtakers. For hver $ 1 milliard avtale økte målgruppens valuta i verdi med 0,5%. Nærmere bestemt fant rapporten at i perioden umiddelbart etter at avtalen ble annonsert, er det generelt sterk sterk oppadgående bevegelse i målkonsernets innenlandske valuta (i forhold til overtakers valuta). Femti dager etter kunngjøringen er målvalutaen i gjennomsnitt 1% sterkere. Imidlertid viste studien at denne valutakursen har en tendens til å stige til ca 5%.

Ifølge vår observasjon, siden markedet hovedsakelig er et forventningsmarked, ser vi generelt en stor del av flyttingen som kan tilskrives M & A-aktivitet, skjer innen den første uka av kunngjøringen.

Måling av effekten Generelt kan hver avtale ha en svært annen innvirkning på valutamarkedet, og en av måtene å tolke potensiell størrelse på virkningen er å se på detaljene i avtalen for å se hvordan den er strukturert. For eksempel vil en all-cash-avtale ha en mye mer betydelig innvirkning på valutamarkedet enn en all-stock-avtale. Årsaken skal være åpenbar: En kontantavtale, spesielt en verdi på $ 1 milliard eller mer, ville automatisk bety at en stor transaksjon ville være nødvendig for å konvertere valutaer til betaling.

En aksjesalg vil derimot bety en mindre valutaomregning og sannsynligvis en som er gjort over en lengre periode. En aksjeselskapsavtale kan gi nåværende utenlandske aksjonærer i det overtakende firmaet muligheten til å selge sine aksjer hvis de ikke tror på avtalen, eller det kan føre til flere forhandlere, både innenlands og internasjonalt, for å fange opp flere aksjer i målselskapet i håp om at det kan bli solgt til en høyere verdi enn prisen som den for tiden handler med. På en mer mellomlang sikt kan en grenseoverskridende oppkjøp også bety at den geografiske fordeling av aksjonærene vil bli mye mer variert, så når det kommer tid til å utdele utbytte, kan vi se flere internasjonale investorer sende tilbake sine utbetalinger.

En avtale som er en kombinasjon av både aksjer og kontanter, har en mer blandet effekt på valutaparet, med den faktiske størrelsen på effekten avhenger av prosentdelen av kontanter som er involvert i avtalen.

• Alle aksjekontrakter: Minimal effekt
• Lager og kontanter: Effektbasert på% av kontanter

Setter teori til praksis
Selv om det er mange faktorer som kan påvirke et valutapar på den tiden, kunngjøring av en stor M & A-avtale kan få en meningsfylt innvirkning på parets pris handling.I hvert av de følgende tre eksemplene verdsatt målkonsernets valuta betydelig mot overtakers valuta i dagene, uker og måneder etter kunngjøringen av oppkjøpet.

Figur 1 er en illustrasjon av prishandlingen i GBP / CHF etter en kunngjøring fra Holcim Ltd Reg (et sveitsisk selskap) som den planla å kjøpe Aggregate Industries (et U.K.-selskap) for £ 2. 2 milliarder kroner, noe som betyr at Holcim trenger å selge sveitsiske franc og kjøpe britiske pund. På dagen for kunngjøringen løste GBP / CHF 150 pips. To uker senere var GBP / CHF minst 450 pips høyere.

Figur 1 - Holcim Ltd Reg kunngjør kjøp av Aggregate Industries PLC for £ 2. 6 milliarder kroner (4 milliarder dollar).

Figur 2 er en illustrasjon av prishandlingen i EUR / GBP etter en kunngjøring fra Pernod-Ricard (et europeisk selskap) at det ville anskaffe Allied Domecq PC (et U.K.-selskap) for £ 9. 6 milliarder dollar (17 milliarder dollar) gjennom en kombinasjon av 80% kontant og 20% ​​aksje. Dette var en stor avtale, og selv om EUR / GBP rallied 40 pips på dagen for kunngjøringen, endte det opp med mer enn 125 pips lavere i løpet av neste uke og 194 pips, eller 2. 8%, lavere på slutten av 50 dager. For EUR / GBP var dette et stort trekk.

Figur 2 - Pernod-Ricard annonserer oppkjøp av Allied Domecq PLC for £ 7. 5 milliarder kroner (17 milliarder dollar).

Det neste eksemplet, sett i figur 3, er kunngjøringen fra Procter & Gamble (et USA-selskap) om et 77% kjøp av Wella AG (et europeisk selskap) for US $ 4. 5 milliarder kroner. På dagen for kunngjøringen hoppet EUR / USD over 100 pips, og i uken etter annonseringen var valutaparet 200 pips høyere.

Figur 3 - Procter & Gamble kunngjør 77% kjøp av Wella AG for US $ 4. 5 milliarder kroner.

Det siste eksemplet på en stor grenseoverskridende transaksjon som har innvirkning på valutamarkedet er Great West Lifes (et USA-selskaps) oppkjøp av Canadian Life (et kanadisk selskap) for US $ 4. 7 milliarder kroner. Som vi ser på figur 4, på dagen for annonseringen, droppet USD / CAD ca 50 pips, men i uken etter annonseringen var valutaparet mer enn 250 pips lavere. Tre uker etter annonseringen var det nær 600 pips lavere.

Figur 4 - Great West Life Co kunngjør kjøp av Canada Life for US $ 4. 7 milliarder kroner.

Finne informasjon
Hvis du er interessert i å følge M & A-strømmer, vil nyheter om disse store transaksjonene vanligvis vises i papirer som Financial Times og Wall Street Journal . Yahoo Finans og CNN Money publiserer også jevnlige rapporter om de beste M & A-flytene.

Konklusjon De foregående eksemplene tjener til å illustrere sammenhengen mellom markedene. Stor grenseoverskridende M & A-aktivitet kan ha en betydelig innvirkning på valutaene som er involvert i transaksjonen. Astute FX-forhandlere kan bruke denne informasjonen til å identifisere handelsmuligheter som andre kan savne.