Vurderer du å investere i et hedgefond? Som et første skritt må potensielle investorer vite hvordan disse midlene tjener penger og hvor mye risiko de tar. Mens ingen to midler er identiske, genererer de fleste avkastningene fra en eller flere av følgende strategier:
- Lang / Kort egenkapital
Den første hedgefondet - lansert av Alfred W. Jones i 1949 - brukte en lang / kort egenkapital strategi, som fortsatt står for løveandelen av aksjefondsmidler i dag. Konseptet er enkelt: Investeringsforskning viser forventede vinnere og tapere, så hvorfor ikke satse på begge? Løfte lange stillinger i vinnerne som sikkerhet for å finansiere korte stillinger i taperne. Den kombinerte porteføljen skaper flere muligheter for idiosynkratiske (i. E. Aksjespesifikke) gevinster, og reduserer markedsrisiko fordi shorts kompenserer for lang eksponering på markedet.
Langt / kort egenkapital er i hovedsak en utvidelse av parhandel, hvor investorer går lenge og kort to konkurrerende selskaper i samme bransje basert på deres relative verdsettelser. Hvis General Motors (GM) ser billig ut i forhold til Ford, kan en parhandler kjøpe $ 100 000 GM og kort likeverdig Ford-aksjer. Nettoeksponeringen er null, men hvis GM overgår Ford, vil investor tjene penger uansett hva som skjer med det samlede markedet. Anta at Ford stiger 20% og GM øker 27%; forhandleren selger GM for $ 127 000, dekker Ford kort for $ 120 000 og lommer $ 7 000. Hvis Ford faller 30% og GM faller 23%, selger han GM for $ 77 000, dekker Ford kort for $ 70 000 , og fortsatt lommer $ 7, 000. Hvis handelsmannen har galt og Ford overgår GM, vil han imidlertid miste penger.
Lang / kort egenkapital er en relativt lavrisikobasert innsats på lederens aksjepluksjonsferdighet.
- Markedsnøytral
Lang / kort aksjehekkefond har typisk netto lang eksponering på markedet, fordi de fleste ledere ikke sikrer hele sin lange markedsverdi med korte posisjoner. Porteføljens ugjennomtrengede andel kan variere, og introduserer et element av markedstiming til den samlede avkastningen. I motsetning er markedsneutrale hedgefondene målrettet mot null eksponering på nett-markedet - i. e. shorts og longs har samme markedsverdi, noe som betyr at lederne genererer hele avkastningen fra aksjeselskap. Denne strategien har en lavere risiko enn en langsiktig strategi - men forventet avkastning er også lavere.
Lang / kort og markedsnøytral hedgefond sliter i flere år etter finanskrisen i 2007. Investor holdninger var ofte binære: risiko-on (bullish) eller risk-off (bearish) - og når aksjer går opp eller ned i harmoni, fungerer ikke strategier som avhenger av aksjesalg. I tillegg har rekordlange renter eliminert inntjening fra aksjelånsrabatten, eller renter opptjent på kontantersikkerhet oppført mot lånt aksje solgt kort.Kontanter utlånes over natten, og utlånsmegleren holder en andel - typisk 20% av renten - som et gebyr for å ordne aksjelånet og "rabatter" den gjenværende interessen til låntakeren (som kontanten tilhører). Hvis renten på overnattingen er 4% og en markedsnøytralfond tjener den typiske 80% rabatten, vil den tjene 0,4 x 0,8 = 3 2% per år før avgiften, selv om porteføljen er flatt. Men når priser er nær null, så er rabatten.
- Fusjonsarbitrage
En risikofylt versjon av markedsnøytralt kalt fusjonsarbitrage gir avkastningen fra overtakelsesaktivitet. Etter at en børs-transaksjon er kunngjort, kan sikringsfondssjefen kjøpe aksjer i målselskapet og selge korte kjøperaksjer i forholdet som foreskrevet av fusjonsavtalen. Avtalen er underlagt visse vilkår - lovgivningsgodkjenning, gunstig avstemning av målaksjeselskapets aksjonærer og ingen vesentlig ugunstig endring i målets virksomhet eller finansielle stilling, for eksempel. Målvirksomheten aksjer handler for mindre enn fusjonens vederlagsandel per aksje, et spread som kompenserer investor for risikoen for at transaksjonen ikke kan lukke og for tidsverdien av penger til slutt.
Ved kontanttransaksjoner handler aksjeselskapets aksjer med en rabatt til kontanter som skal betales ved avslutning, slik at sjefen ikke trenger å sikre seg. I begge tilfeller gir spredningen en avkastning når avtalen går gjennom, uansett hva som skjer med markedet. Fangsten? Kjøperen betaler ofte en stor premie over aksjekursen før avtale, slik at investorer står overfor store tap når transaksjonene faller fra hverandre.
- Konvertibelt arbitrage
Konvertibler er hybridobligasjoner som kombinerer en rettbinding med et opsjonsalternativ. En konvertibel arbitrage hedgefond er typisk lange konvertible obligasjoner og kort andel av aksjene de konverterer. Ledere prøver å opprettholde en delta-nøytral posisjon der obligasjonene og aksjeposisjonene utligner hverandre mens markedet svinger. For å bevare delta-nøytralitet, må handelsmenn øke sin hedge - i. e. selg flere aksjer kort hvis prisen går opp og kjøp aksjer tilbake for å redusere sikringen hvis prisen går ned, tvinger dem til å kjøpe lavt og selge høyt.
Konvertibel arbitrage trives på volatilitet. Jo flere aksjene spretter rundt, desto flere muligheter oppstår for å justere delta-nøytrale sikrings- og bokhandelsresultatet. Fondene trives når volatiliteten er høy eller fallende, men sliter når volatilitetspistene - som det alltid gjør i tider med markedsspenning. Konvertibel arbitrage møter hendelsesrisiko også: Hvis en utsteder blir et overtaksmål, kolliderer konverteringsprinsippet før lederen kan justere sikringen, noe som medfører et betydelig tap.
- Eventdrevet
På grensen mellom egenkapital og rentebærende ligger hendelsesdrevne strategier, hvor hedgefondene kjøper gjelden til selskaper som er i finansiell nød, eller har allerede innvilget konkurs. Ledere fokuserer ofte på seniorgjelden, som mest sannsynlig vil bli tilbakebetalt på linje eller med den minste kappa i en omorganiseringsplan.Hvis selskapet ikke har arkivert for konkurs, kan lederen selge kort egenkapital, og betting aksjene vil falle enten når det gjør fil eller når en forhandlet egenkapital for gjeldsbytting forfaller konkurs. Hvis selskapet allerede er i konkurs, kan en junior klasse av gjeld som er berettiget til lavere utvinning ved omorganisering bli en bedre sikring.
Investorer i hendelsesdrevne midler må være tålmodige. Bedriftsreorganiseringer spilles ut over måneder eller til og med år, hvor det urolige selskapets virksomhet kan forverres. Endring av økonomiske markedsforhold kan også påvirke utfallet - for bedre eller verre.
- Kreditt
Kapitalstrukturarbitrage, lik begivenhetsdrevet handler, ligger til grunn for de fleste hedgefond kreditt strategier. Ledere ser etter relativ verdi mellom senior og junior verdipapirer i samme bedriftsutsteder. De handler også verdipapirer med tilsvarende kredittkvalitet fra ulike bedriftsutstedere, eller ulike transaksjoner i den komplekse kapitalen av strukturerte gjeldsforsikringer som boliglånsbidrag eller sikrede låneforpliktelser. Kredittsikringsfond fokuserer på kreditt fremfor rentesatser; Faktisk selger mange ledere korte rente futures eller statsobligasjoner for å sikre deres eksponering.
Kredittmidler har en tendens til å trives når kredittspreadene smelter under robuste økonomiske vekstperioder, men kan lide tap når økonomien bremser og sprer seg ut.
- Arbitrage med faste inntekter
Hedgefond som engasjerer seg i Renteinntekter arbitrage eke returnerer fra risikofrie statsobligasjoner, eliminerer kredittrisiko. Ledere gjør leveraged sats på hvordan formen på avkastningskurven vil endre seg. For eksempel, hvis de forventer lange renter å stige i forhold til korte renter, vil de selge korte, langsiktige obligasjoner eller obligasjonsfutures, og kjøpe kortvarige verdipapirer eller renteterminaler.
Disse midlene bruker vanligvis høy innflytelse for å øke det som ellers ville være beskjedne avkastninger. Ved definisjon øker løftestang risikoen for tap når lederen er feil.
- Global Makro
Noen hedgefond analyserer hvordan makroøkonomiske trender vil påvirke renter, valutaer, varer eller aksjer over hele verden og ta lange eller korte posisjoner i hvilken aktivaklasse som er mest følsom overfor sine synspunkter. Selv om globale makro -midler kan handle nesten alt, foretrekker ledere vanligvis svært likvide instrumenter som futures og valuta fremover.
Makrofondene hekker ikke alltid, men ledere tar ofte store retningsbeslag, noe som noen ganger ikke skiller seg ut. Som et resultat er avkastningen blant de mest volatile i enhver sikringsfondsstrategi.
- Bare kort
De ultimate retningsmessige handlerne er kortvarige hedgefond, de profesjonelle pessimistene som bruker sin energi til å finne overvaluerte aksjer. De skyr finansregnskapet fotnoter og snakke med leverandører eller konkurrenter for å fjerne tegn på problemer investorer ignorerer. Av og til ledere skårer et hjemmekontor når de avdekker regnskapsbedrageri eller annen misforståelse.
Kortfristede midler kan gi en porteføljesikring mot bjørnmarkeder, men de er ikke for svake i hjertet.Ledere står overfor et permanent ulempe: de må overvinne den langsiktige oppadgående bias i aksjemarkedet.
Bunnlinjen
Investorer bør gjennomføre omfattende due diligence før de legger penger til noe sikringsfond, men å forstå hvilke strategier fondet bruker og risikoprofil er et viktig første skritt.
Hedgefondens høyere avkastninger kommer til en pris
Lær hvordan hedgefondene vinne store gevinster for investorer - og hvorfor de noen ganger mister.
Jeg har flere jobber. Kan jeg bidra maksimalt til flere arbeidsgiveravtaler?
Det avhenger. Et spørsmål som dette krever detaljert informasjon for å gi et nyttig svar. Her er et generelt svar som kan være til hjelp. Spørsmål: Er noen av disse selskapene relaterte eller tilknyttede? For eksempel eies de av de samme personene? Eier du noen av selskapene? Er noen av selskapene en del av et morselskap? Har noen av selskapene ressurser, ansatte etc? Hvis svaret er ja på noen av disse spørsmålene, kan svaret endres fra det som er gitt nedenfor.
Hvordan planlegger du å bli pensjonert hvis du har flere arbeidsgivere? Kan du kombinere pensjonsordninger fra flere arbeidsgivere?
Pensjonsplanlegging for de som jobber for mer enn en arbeidsgiver er stort sett den samme som for de som jobber for bare en. Du må likevel foreta de samme fordelingsavgjørelsene og bestemme risikotoleranse og investeringsmål. Selvfølgelig må du også sammenligne investeringsalternativer og andre funksjoner som er tilgjengelige for deg i hver pensjonsplan.