Ideen om negative renter virker rart og forklares ikke av klassiske økonomiske og økonomiske teorier, som alle bygger på antagelsen om positiv forventet avkastning. Tradisjonelt er investorene risikofylte og krever en positiv inkrementell avkastning for hvert risikonivå.

Men nå som vi ser negative sentralbankinnskuddsrenter og stats- og bedriftsobligasjoner med negative avkastninger, er det investorer som kjøper inn i disse verdipapirene. Hvorfor? (For å komme i gang, les om: Forces Behind Interest Rates ).

- 9 ->

Negative innskuddsrenter for Europas sentralbanker

Sentralbanker bruker negative renter på innskuddet som et pengepolitisk verktøy for å motvirke banker fra å deponere sine overskytende kontanter hos sentralbankene.

For eksempel fastsatte Den europeiske sentralbanken (ECB) innskuddssatser på -0. 4% i løpet av mars, noe som betyr at det straffer banker som holder for mye penger med sentralbanken. Det er en ekstrem gjennomføring av pengepolitikken, som inkluderer endring av renten, mye som når sentralbankene reduserer satsene for å stimulere økonomisk aktivitet.

EU-land kjemper for tiden negativ inflasjon i. e. deflasjon, og ECB valgte å redusere innskuddsrenten under null for å presse bankenes overskudd i økonomien. (For mer, se: Hvorfor er deflasjonen dårlig for økonomien? ). Forventningen er at banker vil bli frarådet fra negativ investering og i stedet vil bruke midler til å opprettholde referansesatsen til null og reporenten på -0. 1%. Sentralbanker i Sveits og Danmark benytter også negative avkastninger som et pengepolitisk instrument.

Negative Yielding Obligations

Tyskland begynte bare å auksjonere 10-årige obligasjoner med negativ avkastning for første gang. Negative obligasjonsrenter innebærer at investorer er villige til å betale den tyske regjeringen for å holde sin gjeld. Inkludert Brexit, er det nå over $ 8 billioner i negativt utbytteobligasjoner i verden.

Begrunnelsen for å investere i obligasjoner som gir et garantert tap:

• Forbedret negativ avkastningsforventning - Under det nåværende deflasjonsøkonomiske miljøet kan investorer som kjøper negative obligasjonslån, forvente at avkastningen vil redusere ytterligere, slik at de å tjene på investeringen.
• Mulighet for positiv realavkastning - I økonomier der deflasjon er forventet, kan investorer ende opp med positiv realavkastning ved å investere i obligasjoner med negativ avkastning.
• Omfordeling av penger fra mer negativt til mindre negativt - Siden noen sentralbanker bruker negative avkastninger som er høyere enn negative statsobligasjonsrenter, foretrekker investorer å trekke kontanter fra sentralbanker og investere i statsobligasjoner som vil koste mindre.
• Policyfordeling - Noen institusjonelle investorer er pålagt å opprettholde obligasjoner i deres portefølje - spesielt investorer som spesialiserer seg på rentepapirinvesteringer som obligasjonsfond - og de kan fortsette å investere i negative obligasjonslån for å være i tråd med den politiske tildelingen.
• Valutasjonsøkningsforventninger - Utenlandske investorer som forventer en verdsettelse av valuta mot en innenlandsk valutaobligasjon med negativt avkastning, vil være enige om å investere for den positive forventede avkastningen i innenlandsk valuta. For eksempel, hvis Country As obligasjoner har et høyere avkastning enn land Bs negative yield obligasjoner, men investorer forventer at land Bs valuta vil verdsette i verdi i forhold til land As valuta, kan investeringer i land Bs obligasjoner føre til høyere avkastning. (For mer, se: Hvorfor rentesats for Forex Traders ).
• Betaling for sikkerhet - Utenlandske investorer fra fremvoksende land som sliter med økonomiske nedgangstider, ledsaget av mislighold og valutakursdevaluering, vil være enige om at de skal kjøpe obligasjoner med negative avkastninger i Europas økonomiske giganter som Tyskland, Sveits osv. lære mer, se: Fordelene ved obligasjoner ).

Bunnlinjen

Euroområdets kamp med deflasjon fører til uforklarlige negative obligasjoner og innskudd på sentralbanken. Det er vanskelig å se hvorfor investorer vil være villige til å investere i instrumenter som gir garanterte tap, men mulige årsaker er: negativ avkastning øker forventningene, øker deflasjonsforventningene, valutakursendringen og søker trygge investeringer.