Negative renter er noe vi i USA har lest om i andre land og har rystet hodene våre og sagt hvorfor ville noen investere i denne typen miljø? Dette var alltid noe som skjedde andre steder, ikke her.

Konseptet med negative renter i USA slo nyheten nylig da Federal Reserve-ordføreren Janet Yellen sa nylig på en kongresshør, "" Vi tar en titt på dem … Jeg ville ikke ta de av bordet. "

Fed's nylig stresstest av banker inkluderte faktisk et "alvorlig ugunstig scenario" der kortsiktige statsobligasjoner ble tillatt å falle til en negativ 50 basispoeng.

Uansett om dette noen gang vil bli en realitet her i USA, er det fortsatt å se, men hva er negative renter og hva slags innvirkning vil de ha hvis Fed noensinne har gått denne ruten?

Hva er negative priser?

Negativ rente er ikke uvanlig i Europa: Danmark, euroområdet, Japan, Sverige og Sveits har for tiden dem.

Når Fed besluttet å holde renten lav i kølvandet på finanskrisen, var målet å stimulere økonomien og oppmuntre til utgifter av enkeltpersoner og bedrifter. Ved de fleste kontoer bidro denne politikken til å stimulere økonomien og bidro til å få oss ut av lavkonjunkturen. Svakheten i aksjemarkedet for å starte i 2016 skyldes delvis på utsiktene til Feds økende rente.

Sentralbanker fastsatte innskuddsrenter for å påvirke hvordan bankene håndterer sine reserver. Ved å bruke negative priser, ønsker sentralbanker å motvirke banker fra å få kontanter med dem. Håpet er at bankene vil bruke disse midlene til å låne til enkeltpersoner og bedrifter, som forhåpentligvis vil få innvirkning på økende utgifter og stimulere landets økonomi. Et annet mål er å tvinge investorer til å skifte penger ut av bankkonti og inn i høyere avkastningskapital.

Merk: Til nå har ingen av disse landene satser på forbrukerinnskudd til negativ pris per si, men i enkelte land har bankene etablert gebyrer for å holde innskudd som har samme effekt som pushing rate under null. Overraskende har dette ikke ført til at forbrukerne rushing for å trekke tilbake sine innskudd fra disse bankene. Åpenbart føler de at det er praktisk å ha penger på en bankkonto, oppveier avgifter og den negative nominelle avkastningen.

Fungerer de?

Juryen er fortsatt ute om denne taktikken er en god langsiktig strategi. På kortere sikt har negative priser effekten av å senke verdien av landets valuta som gjør varer fra eksportørene deres billigere for kunder i andre land, og stimulerer utenrikshandel.

Sitert i en nylig artikkel for CNBC, sa BlackRock, Inc.s sjefinvesteringsoffiser av global renteinntekter om Bank of Japans overgang til negativ rente: "Det var utrolig hvor fort det beveget seg motsatt. Forhåpentligvis at signerte negative priser er ikke et paradis for stillestående økonomisk vekst, sier han. Artikkelen fortsatte å si at etter en første nedgang i Yen i forhold til andre valutaer har den siden reversert og har begynt å bevege seg høyere. Dette er selvfølgelig et negativt for japanske eksportører og håper å kapitalisere på en lavere yen.

Noen mulige risikoer

Det globale finansielle systemet synes å være bygget på en antatt positiv nominell rente.

Tenkelig, hvis negative priser ble et langsiktig proposisjon, kunne det sette på presse på banksystemet ved å tappe innskudd fra systemet, og begrense en kilde til midler som bankene bruker til å foreta lån. Pengemarkedsfondene vil ha en tøff tid i den grad negative priser påvirker de tradisjonelle pengemarkedsinstrumentene de investerer i. Pensjonsmidler og forsikringsselskaper som investerer i obligasjonsmarkedene kan påvirkes, særlig på den delen av porteføljene som normalt ville investeres i kortere ende av modenhetsspekteret.

Påvirkning av investorer

Som nevnt ovenfor har hittil ingen av de landene som har negative nominelle renter, en negativ rente på forbrukerbankinnskudd. Den teoretiske effekten på enkeltpersoner ville si minst forstyrrende. Priser på bankbesparende kjøretøy er allerede lave begrensende alternativer for sparere og de som leter etter en lavrisiko rentebærende konto.

Ifølge et nylig synspunkterverk på deres nettsted, sier PIMCO om negative rentenivåer som et sentralbankpolitisk tiltak: "Selv om det er vanskelig å kjenne motfaktisk fordi dette er en så uvanlig situasjon, ser det ut til at NIRP ikke har vært spesielt påvirket av løftevekst eller inflasjon, eller i å løfte forventninger om fremtidig vekst eller inflasjon. I stedet ser det ut til at finansmarkedene i økende grad ser disse eksperimentelle trekkene som desperate og dermed skadelig for økonomisk og økonomisk stabilitet. "

Hvis PIMCO er riktig og finansmarkedene tar en svak utsikt over denne taktikken, kan ethvert forsøk fra Fed-markedet skje på aksjemarkedet og få negative konsekvenser for de enkelte investorer. Pensjonsberedskap er allerede et problem for mange, en langvarig markedsnedgang forårsaket av en politisk overgang til negativ rente ville ikke hjelpe denne situasjonen.

Ytterligere negative avkastninger på sikre eiendeler som regjeringen og andre obligasjoner med høy kvalitet kan faktisk føre til at disse instrumentene blir oppfattet som risikofyltere. Renter nær null eller til og med på negativt territorium vil gjøre disse obligasjonene mer risikofylte på grunn av tap av kjøpekraft de vil oppleve. Sikkerhet går utover en lav risiko for tap, kjøpekraftsrisiko er like risikabelt for investorer, spesielt de som sparer for pensjonering.

Finansrådgivere med kunder som trenger eller vil ha en del av porteføljen i lavere risiko, vil inntektsgenererende eiendeler stå overfor enda større utfordringer når de fyller denne bøllen i kundeporteføljer enn de i vår nåværende lave rentemiljø.

The Bottom Line

Jeg er absolutt ikke en økonom eller en sentralbanker, men negative renter virker som en risikofylt kortsiktig løsning for meg. Det har ikke vært nok global erfaring med dette verktøyet for å vite hvor lenge den stimulerende effekten som å senke et fylkes valuta i forhold til handelspartnerne, ville vare. Hvis denne taktikken fanget på og ble mye brukt, er virkningen vanskelig å måle. Formannen Yellen indikerte at ikke bruk av negative priser var høy på Feds liste over verktøy som skal brukes, og denne observatøren håper at ting ikke kommer til det her i USA.