I en toårig saga har det amerikanske territoriet i Puerto Rico gjort mange forsøk på å redusere sin gjeldsbyrde og spare økonomien. Det viste seg imidlertid ikke, og guvernøren Ricardo Rossello flyttet krisen til en form for konkursrett tidlig i mai. Med over 70 milliarder dollar i obligasjonsforpliktelser og 49 milliarder dollar i ufinansierte pensjoner, er dette den største regjeringen for å søke konkurs i USAs historie.

I mars foreslo guvernøren en ny avtale for å omstrukturere gjeld til det fremste verktøyet, Puerto Rico Electric Power Authority (PREPA), som utgjør 9 milliarder dollar, eller nesten 13% av den totale obligasjonsgjelden fremragende. Mens Rosellos plan ble støttet av den føderale overvåkningsstyret (som ble utnevnt forrige år da president Obama) for å navigere Puerto Rico ut av denne gjeldsfellen, var det imot kreditorer.

"Det påvirker de bredere restruktureringsforhandlingene som Puerto Rico har til hensikt å gjennomføre, så vi er veldig opptatt av hva som skjer i Prepa. Vi er veldig opptatt av muligheten for at avtalen faller fra hverandre," Houlihan Lokey er Steven Spencer, en rådgiver for kreditorer Franklin Advisers Inc. og Oppenheimer Funds Inc. sa på den tiden.

Øyens territorium hadde fram til 1. mai for å forhandle en avtale med sine kreditorer, da et opphold gitt av domstolene ville utløpe og la kreditorer til å saksøke 2. mai ble flere fordringshavere utsatt for klage. Den siste utviklingen er at en amerikansk dommer frøs en 16 millioner dollar betaling den 1. juni for å gi kreditorer en mulighet til å påtale seg krav til midlene.

< ! - 3 ->

For å sette dette i perspektiv representerer de penger som Puerto Rico skylder, nesten 70% av territoriet sitt bruttonasjonalprodukt (BNP). Til sammenligning er gjennomsnittlig gjelds-forhold for stater i USA er 17%. Landets økende gjeld kombinert med i ts svekkingsøkonomi forårsaket tre store kredittvurderingsbyråer i 2014 for å nedgradere Puerto Ricos gjeld til ikke-investeringsklasse, også kjent som junk-status. Denne nedgraderingen utløste akselerasjonsklausuler med mange av områdets kreditorer; når dette skjer, skyldes hovedstol og rentebetalinger på gjeld mye før. Dessverre for Puerto Rico er dets inntekter utilstrekkelig til å betale sin gjeld i henhold til den opprinnelige tidsplanen, mye mindre en akselerert tidsplan.

I fjor viste Lin-Manuel Miranda tankene bak Tony og Pulitzer-prisvinnende lek Hamilton, et utseende på forrige uke i kveld med John Oliver for å trekke oppmerksomhet på den finanskrisen i Puerto Rico. Han rappte: "Håper å Gud John Olivers komiske avhandling resonerer med kongressen som fikk oss i denne situasjonen, sammen med selvmordsbeskatningskonkurransdeklarasjoner …" Kunstneren jakket selv at han ville være villig til å utføre i Paul Ryans hus for hans foreldres hjemland.

Origins

Den gjeldskrisen i Puerto Rico har mange opprinnelser. Mest sett har investorer i Puerto Ricas kommunale obligasjoner mottatt gunstig skattebehandling i mange år. Obligasjonsinvestorer fra alle 50 stater har benyttet seg av denne fordelen ved å kjøpe Puerto Rico-obligasjoner. Når en stat utsteder obligasjoner, er det effektivt å låne penger, med interesse, til obligasjonseierne. Etterspurt i stor grad av denne skattefordelen, utstedte Puerto Rico for mye obligasjonsgjeld og begynte å stole på lånte midler fra obligasjonsutstedelse for å balansere budsjettet.

Økonomisk nedgang i Puerto Rico har ført til å øke budsjettunderskuddet gjennom årene. Den lille øya er dårlig utstyrt for produksjon og produksjon av varer. Dens økonomi var vedvarende i flere tiår med tilstedeværelse av teknologi- og serviceorienterte selskaper som befinner seg på øya på grunn av sin gunstige skattebehandling. Mange av Puerto Ricos skattefordeler var imidlertid flyktige. Den amerikanske skattekoden krevde at disse fordelene skulle gå ut over tid. Da det begynte å skje, flyktet selskapene på øya og utdrev sin økonomi.

Sammenlignet med andre stater og territorier er utgifter til sosiale programmer uforholdsmessig høye i Puerto Rico. Flertallet av øyas beboere mottar Medicare eller Medicaid. En høy fattigdomsfrekvens i Puerto Rico betyr uansett at mange innbyggere søker velferd og andre offentlige fordeler. Forstyrre problemet ytterligere er det faktum at Puerto Rico mottar langt færre føderale dollar for å bistå med sosiale utgifter enn stater med sammenlignbare befolkninger.

Puerto Rico har kuttet beboere siden 2005. Øyens befolkning er også aldrende. Disse kombinerte faktorene har redusert sin skattebase vesentlig; Ikke bare har territoriet tatt på å øke gjelden i det 21. århundre, men det har mindre inntekter som kommer inn for å betale den gjelden.

Puerto Rico Bond Boom

Jones-Shafroth Act of 1917 ga oss statsborgerskap til innbyggere i Puerto Rico. Det stavet også ut en rekke bestemmelser som definerer territoriums forhold til USAs fastland. En av disse bestemmelsene innebar Puerto Ricas kommunale obligasjoner og hvordan de skulle bli behandlet annerledes enn obligasjoner utstedt av stater.

Renteinntekter på de fleste kommunale obligasjoner er gjenstand for skatter av ulike myndighetsnivåer, inkludert føderale, statslige og lokale. Det primære unntaket er når en investor kjøper et obligasjonslån utstedt av sin bosted, som i en floridian som kjøper en Florida kommunal obligasjon. Jones-Shafroth unntatt Puerto Ricas kommunale obligasjoner fra alle tre nivåer av beskatning; Som følge av dette kunne innbyggere i alle 50 stater og andre territorier i USA investere i Puerto Rico-obligasjoner uten å betale renter på inntektene.

Overraskende begynte investeringsdollene å oversvømme i statsobligasjoner i Puerto Rico. Dette har ikke forårsaket store problemer i mange tiår. I løpet av 1970-tallet begynte territoriums regjering imidlertid å bruke obligasjonsinvesteringspenger for å balansere budsjettet, til tross for at det var lånte midler og ikke faktiske inntekter.Denne praksisen resulterte i rask gjeldsopsamling, rentebetalinger som Puerto Rico dekket ved å utstede enda mer gjeld. Den resulterende gjeldssnappen består av en stor del av territoriumets nåværende krise.

Puerto Rico's forsvinner skattefordeler

I motsetning til de fleste stater i USA har Puerto Rico aldri i sin historie opprettholdt en sterk økonomi på baksiden av produksjon eller produksjon av varer. Områdenes avsidesliggende øysted, lille landområde og mangel på naturressurser forhindret det i å utvikle en sterk produksjonsbase. For en stund hadde Puerto Rico noe annet å drive sin økonomi. Den føderale regjeringen skapt et incitament for selskaper å finne det ved å etablere skattefritakelser. Dette var spesielt attraktivt for teknologi og serviceorienterte selskaper, for hvilke Puerto Ricos avsidesliggende plassering og mangel på ressurser utgjorde få utfordringer.

Disse skattefordelene var imidlertid ikke permanente. Da de gikk ut over tid, valgte mange selskaper å avbryte sin Puerto Rico-tilstedeværelse. Den økonomiske nedgangen som resulterte, var lik det Detroit opplevde under de mørkeste dagene i Big Three auto-nedgangen. Redusert nærværsendring førte til nedgang i BNP, noe som økte økningenes gjeldsbyrde og forringet kredittgraden.

Undertrykkende sosiale utgifter

Mer enn 60% av Puerto Ricansene mottar Medicare eller Medicaid. Men i forhold til andre stater med høye prosentvise fattige innbyggere, som Mississippi, mottar Puerto Rico en liten brøkdel av føderale midler for å bistå med sosiale utgifter. Som et resultat må territoriet sterkt øremerke sitt eget budsjett for å gi penger til disse programmene, sammen med velferd og andre sikkerhetsnettinitiativer for å hjelpe de trengende. I løpet av de siste tiårene har nedgangen i skatteinntekter og stigende gjeld i andre områder tvunget Puerto Rico til å låne penger for å beholde sitt Medicaid-programløsningsmiddel.

Et annet alvorlig problem stammer fra Puerto Ricos underfinansierte sosiale sikkerhetsnett. Fordi så mange av områdets beboere mottar statsstøtte til å betale for helsevesenet, forsørger leverandørene kontinuerlig, og deres arbeidstakere er underbetalt sammenlignet med sine jevnaldrende på fastlandet. Som et resultat har mange av Puerto Ricos dyktige helsepersonell hoppet til fordel for mer lukrative arbeidsplasser i andre deler av USA.

Befolkningsnedgang

Puerto Rico befolkning toppet i 2005 på 3 91 millioner. En oversikt over estimater fra 2012 viser at i løpet av de mellomliggende syv årene mistet øya over 150 000 innbyggere. En 2015 Pew Research Study anslått at mellom 2011 og 2013, reduserte Puerto Rico's netto befolkning med 50 000 mennesker årlig. Puerto Ricans flytter til fastlandet i kjedene på grunn av bedre økonomiske muligheter og lav flypris og flyttekostnader.

Dessuten vokser befolkningen som Puerto Rico har beholdt seg raskt. En aldrende befolkning betyr mindre skatteinntekter og større utgifter. Når en innbygger i Puerto Rico går ut av arbeidsstyrken, mister regjeringen ikke bare skatteinntektene fra inntektene sine, men på grunn av høy fattigdomsgraden blant eldre, må det ofte bruke penger på denne innbyggeren i form av sosial velferd .

The Bottom Line

Selv om dette er en konkurs sak i praktisk forstand, vil det ikke bli offisielt kalt at siden Puerto Rico er sperret fra å bruke kapittel 9, det vanlige konkurskapitlet. I stedet vil det bli anmodet om lettelse i henhold til Puerto Rico overvåknings-, ledelses- og økonomisk stabilitetsloven (PROMESA), en ny føderal lov for insolvente territoriale myndigheter, ifølge New York Times.