Det var nesten et år siden PIMCO grunnlegger og leder av PIMCO Total Return (PTTRX) fondet Bill Gross forlot firmaet under en sky. Slik ser det ut nå.

Et mindre fond

Ifølge Morningstar, Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87. 20 + 0. 12% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), står fondets eiendeler for tiden på rundt $ 101 milliarder kroner. Av de fleste standarder er dette fortsatt et stort fond. Denne summen representerer en betydelig nedgang fra toppet på bare under 293 milliarder dollar i 2013. Innløsninger startet godt før Bruttoavgang i september 2014 på grunn av ytelsesproblemer, ledelsesproblemer og oppriktig noen tvilsomme investeringsanrop fra Gross. Innløsninger akselerert i månedene etter avreise med mange store institusjonelle investorer som avsluttet deres forhold til fondet og med PIMCO. Mange finansrådgivere sluttet også å bruke fondet. (For mer, se: De største investorene: Bill Gross .)

Faktisk har fondet i 2011 undergått 87% av midlene i sin peer-gruppe, 60% i 2013 og 71% i 2014. Dens solid 12 ^th prosentilrangering i 2012 var fondets eneste solide relativ ytelse i løpet av denne fireårsperioden. I motsetning fra 2005 til 2010 satte fondet seg i topphalvdelen av sin peer-gruppe hvert år, inkludert topp percentilen i 2007 og femte prosentilen i 2005. Fondets etterfølgende 10 og 15 års prestasjon frem til utgangen av juli 2015 har overkant av 96 % av sine jevnaldrende i hver tidsramme.

Ikke lenger den største

Innløsningen har kostet fondet sin tittel som verdens største obligasjonsfond, som nå er holdt av Vanguard Total Bond Market Index (VBTIX) med rundt 145 milliarder dollar i eiendeler. Dette skyldes absolutt grunnet utgangene fra Total Return, men er også en refleksjon av en overordnet trend av investorer mot lavpris passiv indeksinvesteringer. Kostnadsforholdet for admiral-aksjeklassen i Vanguard-fonden er 0. 07%, mens den institusjonelle aksjeklassen for Total Return har et kostnadsforhold på 0,46%. (For mer, se: De 5 største finansrådgiverne i U. S .)

Forbedret ytelse

Gjennom utgangen av juli 2015 plasserte fondets ytelse den øverste 4% av alle fondene i sin peer-gruppe. I løpet av de siste 12 månedene rangerte fondet i topp 9% (med de siste to månedene av brutto overgangsperiode). Klart har de nye lederne gjort det bra. Kanskje deres evne til å fokusere på å forvalte fondet uten alle de distrahertene som Gross hadde (eller skapt) har hjulpet. Kanskje den mindre størrelsen på fondet har også. ) Nedre bunnlinje

Selv om PIMCOs morselskap Allianz Se (AZSEY) sier gode ting om PIMCO og har lagt ut Sterk bedriftens inntjening, det er ingen måte at nedgangen i Total Returns eiendeler ikke har truffet PIMCOs bunnlinje.Investeringsforvaltere som PIMCO kompenseres via en prosentandel av eiendelene i fondet, og en nedgang på nesten to tredjedeler gjør vondt. Jeg aner ikke hvor viktig PIMCO er som et stykke Allianz, eller hvis PIMCO har gjort opp for minst en del av denne nedgangen i andre områder av firmaet. (For relatert lesing, se:

Forstå Bond Behemoth som er PIMCO .) Vil eiendelene returnere?

Gjennom alt dette har det nye lederteamet på Total Return gjort en god jobb som vitnet i fondets relative ytelse. Etter Grosss avgang virket det som nesten hver dag vi ville høre om en stor institusjonell investor som fjernet fondet eller en stor 401 (k) plan som erstatter fondet i sin oppstilling. Mens mange store finansielle rådgivere indikerte at de ville ta en ventetid og se tilnærming, akkurat som mange andre reduserte eller eliminert sine tildelinger til Total Return.

Jeg er enig med begge tilnærmingene. En utløser, spesielt for planfiduciaries, er en ledelsesendring i et fond. Denne var sikkert veldig synlig. Koble dette med forsinkende ytelse og en endring var berettiget. Ja, fondet kom tilbake og gjenvunnet sin topprangering, men det kunne like lett ha blitt annerledes. Vil rådgivere og institusjoner som flyttet bort fra Total Return, komme tilbake som investorer? Bare tiden vil vise. Er Total Return et bedre fond uten Gross? Min mening er ja og ikke på grunn av manglende respekt for ham. (For mer, se:

Pimco Total Return Funds nye struktur .) Bunnlinjen

Nesten et år etter Gross 'avgang fra PIMCO finner flaggskipet Total Return Fund seg nesten to tredjedeler mindre enn på topp i 2013 og har mistet tittelen som verdens største obligasjonsfond. Utslippene har bremset, men fortsetter. Fondet har derimot gjenvunnet sin plass på prestasjonsrangeringen blant sine kolleger under ny ledelse. Det vil være interessant å se hva fremtiden har for dette fondet. (For mer, se:

Hva Bill Gross, Steve Jobs og Steve Wynn har til felles .)