Historisk private equity-fond har hatt minimal tilsynsansvar fordi deres investorer hovedsakelig var høyverdige personer bedre i stand til å opprettholde tap i uønskede situasjoner og dermed kreve mindre beskyttelse. Nylig har imidlertid private equity-fondene sett mer av sin investeringskapital som kommer fra pensjonsmidler og -penninger, og i etterkant av finanskrisen i 2008 på $ 3. 5 milliard industri har kommet under økt regjeringskontroll. (Se ogsåː Hva er Private Equity?)

Private Equity Fees

Private equity-fond har en liknende avgiftsstruktur til hedgefond, som vanligvis består av et administrasjonsgebyr og en ytelsesavgift. Private equity-selskaper belaster normalt årlig forvaltningskostnader på rundt to prosent av fondets forpliktede kapital.

Når man vurderer forvaltningsavgiften i forhold til størrelsen på enkelte midler, er den lukrative naturen i private equity-bransjen åpenbar. Et fond på 2 milliarder dollar som pålegger en administreringsavgift på to prosent, resulterer i at firmaet tjener 40 millioner dollar hvert år, uansett om det lykkes å generere et overskudd til investorer. Spesielt blant større fond kan situasjoner oppstå der inntektene fra ledelsesgodtgjørelsen overstiger resultatbasert inntjening, og det hevdes at ledere blir overdrevent belønnet til tross for mediokre investeringsresultater.

Avkastningsgebyret ligger vanligvis i området på 20 prosent av fortjenesten fra investeringer, og denne avgiften er referert til som gjennomført interesse i verden av private investeringsfond.

Metoden hvor kapital er fordelt mellom investorer og den generelle partneren i et private equity-fond, er beskrevet i fordelingsvannet. Fossen spesifiserer den beregnede renteprosenten som den generelle partneren vil tjene, og også en minimumprosent avkastning, kalt "foretrukket avkastning", som må realiseres før den generelle partneren i fondet kan motta eventuell båret renteavkastning.

Renterettskattesats

Et område med spesiell kontrovers knyttet til gebyrer er den bærede rentesatsen. Fondforvalterens lederavgift inntektsføres på inntektsskattesatser, hvorav høyest er 39,6 prosent. Men inntjening fra balanseført rente er skattlagt på den mye lavere 20 prosent av langsiktige kapitalgevinster.

Bestemmelsen i skattekoden som gjør skattesatsen for langsiktige kapitalgevinst relativt lav var ment å anspore investeringer. Kritikere hevder at det er et smutthull som gjør at fondslederne kan betale en urimelig liten skattesats på mye av inntektene sine.

I juni 2015 introduserte amerikanske demokrater et lovforslag for å avslutte den bærede skattefordelen. Regningen, kalt "Beregnet interesse rettferdighetsloven av 2015" ble introdusert av senator Tammy Baldwin og House Ways and Means Committee-rangeringsmedlem Sander Levin.Senator Baldwin sa da han innførte regningen: "I stedet for å bare belønne de rike med skattepreferanser, må Washington gjøre mer for å respektere hardt arbeid, investere i økonomisk vekst, og gi middelklassen et skikkelig skudd på å komme framover. "

Tallene som er involvert, er ikke trivielle. I en utgitt versjon publisert i New York Times estimerte juristprofessor Victor Fleischer at skattemessig belastet rente på ordinære priser ville generere om lag 180 milliarder dollar.

Private Equity Regulation

Siden den moderne private equity-industrien dukket opp på 1940-tallet, har den drevet stort sett uregulert. Landskapet endret seg imidlertid i 2010 da Dodd-Frank Wall Street Reform og Consumer Protection Act ble undertegnet i føderal lov. Mens lov om investeringsadvokater fra 1940 var et svar på markedskrasjen fra 1929, ble Dodd-Frank utarbeidet for å løse problemene som bidro til finanskrisen i 2008. (Se også "The Wall Street Reform Act": Hva du trenger å vite.)

Før Dodd-Frank hadde generelle partnere i private equity-fondene unntatt seg fra Investment Advisers Act fra 1940, som forsøkte å beskytte investorer ved å overvåke fagpersoner som tilbyr råd om investeringsforhold. Private aksjefond kunne ikke utelukkes fra lovgivningen ved å begrense antall investorer og møte andre krav. Tittel IV i Dodd-Frank slettet imidlertid "privatrådgiverens unntak" som hadde tillatt investeringsrådgiver med mindre enn 15 klienter for å unngå registrering med Securities and Exchange Commission (SEC).

Dodd-Frank krever alle private equity-firmaer med mer enn $ 150 millioner i eiendeler for å registrere seg hos SEC i kategorien "Investment Advisers". "Registreringsprosessen startet i 2012, samme år opprettet SEC en spesiell enhet for å overvåke industrien. I henhold til den nye lovgivningen er det også nødvendig med private equity-fond å rapportere informasjon som dekker størrelsen, tjenestene som tilbys, investorer og ansatte, samt potensielle interessekonflikter.

Utbredt overtredelse av overholdelse

Siden SEC begynte sin gjennomgang, har det funnet ut at mange private equity-firmaer overfører gebyrer til kunder uten deres kunnskap, og SEC har fremhevet behovet for at industrien skal forbedre offentliggjøring. På en egenkapitalindustrikonferanse i 2014, sa Andrew Bowden, direktør for SECs Kontoret for Compliance Inspeksjoner og undersøkelser: "Den vanligste observasjonen våre eksaminatorer har gjort når undersøkelse av private equity-selskaper har å gjøre med rådgiverens samling av avgifter og tildeling av utgifter. Når vi har undersøkt hvordan avgifter og utgifter håndteres av rådgivere til private equity-fond, har vi identifisert hva vi mener er brudd på lov eller materielle svakheter i kontroller over 50% av tiden. "

Som følge av dette har overholdelse staber hos både små og store private equity-selskaper vokst til å tilpasse seg posten Dodd-Frank reguleringsmiljø. (For mer se seeJo Få en jobb i samsvar.)

Bunnlinjen

Til tross for de omfattende etterspørselsbrister som ble avslørt av SEC, har investorens appetitt for å investere i private equity-fond hittil vært sterk.Ifølge datautbyderen Dow Jones LP Source Basic økte amerikanske midler 266 milliarder dollar i 2014, opp fra 238 milliarder dollar i året før. Federal Reserve har imidlertid signalisert sin intensjon om å heve renten, noe som vil redusere appellen til alternative investeringer som private equity-fond. Bransjen vil sannsynligvis møte utfordringer i form av et tøffere innsamlingsmiljø, samt økt tilsyn fra SEC.