Tenk på avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) som Clark Kent av økonomiske forhold. De fleste investorer tar ikke et nytt blikk på selskapets ROCE, men kunnskapsrike investorer vet at ROCE, som Kent's alter ego, har mye muskel. Faktisk kan ROCE hjelpe investorer å se gjennom vekstprognoser, og det kan ofte tjene som et pålitelig mål for bedriftens ytelse. I denne artikkelen vil vi avsløre den virkelige naturen til ROCE og hvordan å beregne og analysere den. Les videre for å finne ut hvordan dette ofte oversett forholdet kan være en superhelt når det gjelder å beregne effektiviteten og lønnsomheten til selskapets kapitalinvesteringer.

Definere ROCE

ROCE representerer enkelt et selskaps evne til å tjene en avkastning på hele hovedstaden den anvender. ROCE beregnes ved å bestemme hvilken prosentandel av selskapets utnyttede kapital som er gjort i resultat før skatt før låneutgifter. Forholdet ser slik ut:

Telleren, eller avkastningen, som vanligvis uttrykkes som EBIT, inkluderer resultat før skatt, eksepsjonelle poster, rente og utbytte. Disse postene er plassert i resultatregnskapet. Nivaren, sysselsatt kapital, er summen av alle ordinære og fortrinnsberettigede kapitalreserver, alle gjeldsforpliktelser og finansielle leieavtaler, samt minoritetsinteresser og avsetninger. Det kan også beregnes ved å trekke kortsiktig gjeld fra totale eiendeler. Alle disse elementene er funnet i balansen.

Hva sier ROCE?

For det første er ROCE en nyttig måling for å sammenligne selskapets relative lønnsomhet. Men ROCE er også et effektivitetsmål av forskjellige typer; Det vurderer ikke bare lønnsomhet, da fortjenestemarginalen gjør det. ROCE måler lønnsomhet etter faktoring i mengden kapital som brukes. For å forstå betydningen av factoring i ansatt kapital, la oss se på et eksempel. Si Firma A gir en fortjeneste på $ 100 på salg på $ 1 000, og Company B gjør $ 150 på $ 1 000 av salget. Med hensyn til ren lønnsomhet, B, har en overskuddsmargin på 15%, ligger langt foran A, som har en 10% margin. La oss si at A har en kapital på $ 500 og B har $ 1 000. Selskap A har en ROCE på 20% [100/500] mens B har en ROCE på bare 15% [150/1, 000]. ROCE-målingene viser at selskapet A bedre utnytter sin kapital. Med andre ord, det er i stand til å presse flere inntekter ut av hver eneste dollar av kapitalen som den anvender.

En høy ROCE indikerer at en større del av overskuddet kan investeres tilbake til selskapet til fordel for aksjonærene. Den reinvesterte kapitalen er ansatt igjen med høyere avkastning, noe som bidrar til å øke veksten i inntjening per aksje. En høy ROCE er derfor et tegn på et vellykket vekstfirma.

ROCE i forhold til lånekostnadene

Et selskaps ROCE skal alltid sammenlignes med gjeldende lånekostnad.Hvis en investor legger $ 10 000 inn i en bank i et år på stabil 1. 7% rente, mottar $ 170 i renter en avkastning på hovedstaden. For å rettferdiggjøre å sette $ 10 000 i en bedrift i stedet, må investor forvente en avkastning som er betydelig høyere enn 1, 7%. For å levere en høyere avkastning må et offentlig selskap øke mer penger på en kostnadseffektiv måte, noe som gir en god posisjon for å se aksjekursøkningen. ROCE måler selskapets evne til å gjøre dette. Det er ingen faste referanser, men som en meget generell tommelfingerregel bør ROCE være minst dobbelt rentenivået. En ROCE noe lavere enn dette antyder at et selskap gjør dårlig bruk av sine kapitalressurser.

Noen retningslinjer for analyse av ROCE

Konsistens er en nøkkelfaktor for ytelse. Med andre ord, bør investorer motstå investeringer på grunnlag av bare ett års ROCE. Ta en titt på hvordan ROCE oppfører seg over flere år, og følg trenden nøye. Et selskap som år etter år tjener en høyere avkastning på hver dollar som investeres i virksomheten, er bundet til å ha en høyere markedsverdi enn et selskap som brenner opp kapital for å generere overskudd. Vær på utkikk etter plutselige endringer; En nedgang i ROCE kan signalere tap av konkurransefortrinn.

Siden ROCE måler lønnsomhet i forhold til investert kapital, er ROCE viktig for kapitalintensive selskaper, eller bedrifter som krever store investeringer på forhånd for å begynne å produsere varer. Eksempler på kapitalintensive selskaper er de innen telekommunikasjon, kraftverk, kraftige næringer og til og med mat. ROCE har dukket opp som det ubestridte målet for lønnsomhet for olje- og gasselskaper som også opererer i en kapitalintensiv industri. Faktisk er det ofte en sterk sammenheng mellom ROCE og et oljeselskaps aksjekursutvikling.

Å være oppmerksom på

Mens ROCE er et godt mål for lønnsomhet, kan det ikke gi en nøyaktig refleksjon av resultatene for selskaper som har store kontantbeholdninger, noe som kan være midler hentet fra et nylig aksjeemisjon. Kontantreserver regnes som en del av sysselsatt kapital, selv om disse reserver ikke kan være ansatt. Som sådan kan denne inkluderingen av kontantbeholdningen faktisk overstige kapital og redusere ROCE.

Vurder et firma som har vunnet en fortjeneste på $ 15 på $ 100 sysselsatt kapital, eller 15% ROCE. Av $ 100 sysselsatt kapital, la oss si $ 40 var kontanter det nylig reist og har ennå ikke investert i operasjoner. Hvis vi ignorerer denne latente kontanter i hånden, er hovedstaden faktisk rundt $ 60. Selskapets ROCE er da en mye mer imponerende 25%. Videre er det tidspunkter hvor ROCE kan undergrave mengden av sysselsatt kapital. Konservatisme dikterer at immaterielle eiendeler - som varemerker, merkevarer og forskning og utvikling - ikke regnes som en del av sysselsatt kapital. Immaterielle eiendeler er for vanskelige å verdsette med pålitelighet, så de er utelatt. Likevel representerer de fortsatt sysselsatt kapital.

Bunnlinjen

Som alle prestasjonsverdier har ROCE sine problemer, men det er et kraftig verktøy som fortjener oppmerksomhet.Tenk på det som et verktøy for å spotte selskaper som kan presse en høy avkastning ut av hovedstaden de legger inn i sine virksomheter. ROCE er spesielt viktig for kapitalintensive selskaper. Toppspillere er firmaene som leverer over gjennomsnittlig avkastning over en periode på flere år, og ROCE kan hjelpe deg med å få øye på dem.