Alternativhandel gir investor muligheten til å tjene på en av to grunnleggende måter - ved å være opsjonskjøper, eller ved å være opsjonsforfatter (eller selger). Selv om enkelte investorer har misforståelsen om at opsjonshandelen kun kan være lønnsom i perioder med høy volatilitet, er realiteten at opsjoner kan lønnsomt handles selv i perioder med lav volatilitet. Options trading kan være lønnsomt - under de rette omstendighetene - fordi prisene på eiendeler som aksjer, valutaer og varer er alltid dynamiske og aldri statiske, takket være den kontinuerlige prosessen med prisoppdagelse i finansmarkeder.

[Prisoppdagelse er en viktig prosess hvis du vil se fortjeneste ved opsjonshandel. Lær hvordan du kjøper og skriver alternativer, grunnleggende om setter og samtaler, og hvordan du analyserer markedet for maksimal suksess med Investopedia Academys valgkurs. Profesjonell opsjonsopplæring for å sette oddsen til din fordel.]

Grunnleggende om opsjonsutbytte

En opsjonskjøper står for å tjene penger hvis den underliggende eiendelen - la oss si en aksje, for å holde det enkelt - stiger over strykprisen (for en samtale) eller faller under strekkprisen (for et sett) før opsjonskontrakten utløper. Omvendt står en opsjonsforfatter for å tjene penger hvis den underliggende aksjen holder seg under streikprisen (dersom et anropsalternativ er skrevet), eller forblir over aktiekursen (dersom et puteringsalternativ er skrevet) før utløpet. Den nøyaktige profittbeløpet avhenger av (a) forskjellen mellom aksjekursen og opsjonsprisen ved utløp eller når opsjonsposisjonen er stengt, og (b) premiebeløpet (ved opsjonskjøperen) eller samlet inn opsjonsforfatteren).

Alternativ kjøpere vs opsjons selgere

En opsjonskjøper kan gjøre en betydelig avkastning på investeringen dersom opsjonshandelen utarbeides. En opsjonsforfatter gir en relativt mindre avkastning dersom opsjonshandelen er lønnsom, noe som ber om spørsmålet - hvorfor bry skrive alternativer? Fordi oddsen er typisk overveldende på siden av opsjonsforfatteren. En studie på slutten av 1990-tallet av Chicago Mercantile Exchange (CME) viste at litt over 75% av alle opsjoner holdt til utløp ved CME utløpt verdiløs.

Dette utelukker selvsagt valgposisjoner som ble stengt eller utøvd før utløpet. Men likevel var det for hver opsjonskontrakt som var i pengene (ITM) ved utløpet, tre som var ute av pengene (OTM) og derfor verdiløs er en ganske fortellende statistikk.

Evaluering av risikotoleransen

Her er en enkel test for å vurdere risikotoleransen din for å avgjøre om du er bedre å være en opsjonskjøper eller en opsjonsforfatter.La oss si at du kan kjøpe eller skrive 10 innkjøpsalternativkontrakter, med prisen på hvert anrop på $ 0. 50. Hver kontrakt har vanligvis 100 aksjer som underliggende eiendel, så 10 kontrakter vil koste $ 500 ($ 0, 50 x 100 x 10 kontrakter).

Hvis du kjøper 10 samtalekontrakter, betaler du $ 500, og det er det maksimale tapet du kan pådra seg. Det potensielle resultatet er imidlertid teoretisk ubegrenset. Så hva er fangsten? Sannsynligheten for at handelen er lønnsom er ikke veldig høy. Selv om denne sannsynligheten avhenger av underforstått volatilitet av anropsalternativet og tidsperioden gjenstår til utløp, la oss kalle det 25%.

På den annen side, hvis du skriver 10 innkjøpsalternativkontrakter, er det maksimale resultatet ditt premieinntekter, eller $ 500, mens tapet ditt er teoretisk ubegrenset. Imidlertid er oddsene for opsjonshandelen som er lønnsomme, meget til din fordel, ved 75%.

Så ville du risikere $ 500, å vite at du har en 75% sjanse for å miste investeringen din og en 25% sjanse til å gjøre en stor poengsum? Eller vil du foretrekke å maksimere $ 500, vite at du har 75% sjanse til å beholde hele beløpet eller en del av det, men har 25% sjanse for at handelen er en tapende? Svaret på det spørsmålet vil gi deg en ide om risikotoleransen din, og om du har det bedre å være en opsjonskjøper eller opsjonsforfatter.

Risikobelønning av grunnleggende opsjonsstrategier

Mens samtaler og setter kan kombineres i ulike permutasjoner for å danne sofistikerte opsjonsstrategier, la vi vurdere risikobeløpet for de fire mest grunnleggende strategiene -

Kjøpe et anrop < : Dette er den mest grunnleggende alternativstrategien som er tenkelig. Det er en relativt lav risikostrategi, siden det maksimale tapet er begrenset til premie betalt for å kjøpe samtalen, mens maksimal belønning er potensielt ubegrenset (selv om det som sagt tidligere er oddsen for handelen som er svært lønnsom, er vanligvis ganske lav) . Kjøpe et sett

: Dette er en annen strategi med relativt lav risiko, men potensielt høy belønning hvis handelen går ut. Kjøp av putter er et levedyktig alternativ til den risikofylte strategien for short selling, mens puts kan også kjøpes for å sikre nedadrettede risikoer i en portefølje. Men fordi egenkapitalindeksene tendens til å bli høyere over tid, noe som betyr at aksjer i gjennomsnitt har en tendens til å gå oftere enn de avtar, er risikoprofilprofilen til en kjøper noe mindre gunstig enn en anropskjøper. Skrive et sett

: Skriftskriving er en favorisert strategi for avanserte opsjonshandlere, siden i verste fall scenen er tildelt forfatteren, mens det beste fallet er at forfatteren beholder fullt beløp av opsjonsprinsippet. Den største risikoen for å skrive er at forfatteren kan ende opp med å betale for mye for en aksje hvis den senere tanks. Risikobesvaringsprofilen for skriveskriving er mer ugunstig enn for kjøp eller kjøp, siden maksimal belønning er lik premien mottatt, men det maksimale tapet er mye høyere. Skrive en samtale

: Ringskriving kommer i to former - dekket og avdekket (eller nakent).Dekket skriftskriving er en annen favoritt strategi for mellomliggende til avanserte opsjonshandlere, og er vanligvis brukt til å generere ekstra inntekter fra en portefølje. Det innebærer å ringe eller ringe på aksjer i porteføljen. Men avdekket eller nøkt kallskriving er den eksklusive provinsen risikotolerante, sofistikerte opsjonshandlere, da den har en risikoprofil som ligner på en kort salg i en aksje. Maksimal belønning i samtaleskriving er lik premien mottatt. Den største risikoen med en dekket call strategi er at den underliggende aksjen blir "kalt bort. "Med nøkkelfunksjon er det maksimale tapet teoretisk ubegrenset, akkurat som det er med kort salg. Hvorfor handle alternativer?

Investorer og næringsdrivende foretar opsjonshandel enten for å sikre åpne posisjoner (for eksempel å kjøpe putter for å sikre en lang posisjon eller kjøpe samtaler for å sikre en kort posisjon), eller å spekulere på sannsynlige prisbevegelser av en underliggende eiendel.

Den største fordelen ved å bruke alternativer er at det er leverage. For eksempel, si en investor har $ 900 å investere, og ønsker mest "bang for pengene". "Investoren er veldig bullish på kort sikt på for eksempel Apple - som vi antar handler på $ 90 - og kan derfor kjøpe maksimalt 10 aksjer av Apple (vi unngår provisjoner for enkelhet). Apple har også tre måneders samtaler med en pris på $ 95 tilgjengelig for $ 3. I stedet for å kjøpe aksjene, kjøper investoren i stedet tre opsjoner til opsjoner (igjen ignorerer provisjoner).

Kort tid før anropsalternativene utløper, anta at Apple handler på $ 103, og samtalene handler på $ 8, hvor investor selger anropene. Slik oppnås avkastningen på investeringen i hvert tilfelle -

Rent kjøp av Apple-aksjer: Profitt = $ 13 fra

• ($ 103 - $ 90) x 10 aksjer = $ 130 = 14. 4% avkastning ($ 130 / $ 900) Innkjøp av 3 innløsningskontrakter: Profitt = $ 8 x 100 x 3 kontrakter = $ 2, 400
• minus premie betalt $ 900 = 166. 7% retur fra 400 - $ 900) / $ 900) Selvfølgelig er risikoen ved å kjøpe anropene snarere enn aksjene at hvis Apple ikke hadde handlet over $ 95 ved opsjonsutløp, ville samtalen være utløpt verdiløs. Faktisk hadde Apple hatt å handle på $ 98 ($ 95 strike price + $ 3 premium betalt), eller ca 9% høyere fra prisen når samtalene ble kjøpt, bare for at handel skulle bryte seg selv.

Investoren kan velge å utøve anropsalternativene, i stedet for å selge dem til å bestille fortjeneste, men utøvelse av samtalen vil kreve at investoren skal komme opp med en betydelig sum penger. Hvis investor ikke kan eller ikke gjør det, vil han eller hun frafalte ytterligere gevinster fra Apple-aksjer etter at opsjonene utløper.

Velger det riktige valget for handel

Her er noen brede retningslinjer som skal hjelpe deg med å bestemme hvilke typer alternativer som skal handle -

Bullish eller bearish

1. : Er du bullish eller bearish på lager, sektor, eller det brede markedet som du ønsker å handle? Hvis ja, er du rampant, moderat eller bare en smule bullish (eller bearish)?Å gjøre denne bestemmelsen vil hjelpe deg med å bestemme hvilken alternativ strategi å bruke, hvilken strekkpris å bruke og hvilken utløp å gå for. La oss si at du er uhyre bullish på hypotetisk lager XYZ, en teknologilager som handler på $ 46. Volatilitet
2. : Er markedet becalmed eller ganske volatile? Hva med Stock XYZ? Hvis den underforståtte volatiliteten for XYZ ikke er veldig høy (si 20%), kan det være lurt å kjøpe samtaler på aksjen, da slike samtaler kan være relativt billige. Strike Price and Expiration
3. : Som du er uhøflig bullish på XYZ, bør du være komfortabel med å kjøpe ut av pengene samtaler. Anta at du ikke vil bruke mer enn $ 0. 50 per anropsalternativ, og har valg om å gå for to måneders samtaler med en strykpris på $ 49 tilgjengelig for $ 0. 50 eller tre måneders samtaler med en strykpris på $ 50 tilgjengelig for $ 0. 47. Du bestemmer deg for å gå med sistnevnte, siden du tror at den litt høyere strekkprisen er mer enn kompensert av den ekstra måneden til utløpet. Hva om du bare var litt bullish på XYZ, og den implisitte volatiliteten på 45% var tre ganger så stor som for det totale markedet? I dette tilfellet kan du vurdere å skrive på kort sikt for å fange premiuminntekt, i stedet for å kjøpe samtaler som i tidligere tilfeller.

Noen tips

Som alternativkjøp bør målet ditt være å kjøpe alternativer med lengst mulig utløp for å gi handelstiden din til å trene. Omvendt, når du skriver alternativer, gå så kort som mulig for å begrense ansvaret.

• Når du kjøper alternativer, kan du kjøpe de billigste som er mulig, forbedre sjansene for en lønnsom handel. Implicert volatilitet av slike billige alternativer er sannsynligvis ganske lav, og mens dette antyder at oddsen for en vellykket handel er minimal, er det mulig at underforstått volatilitet og dermed alternativet er underpriced. Så hvis handelen virker, kan det potensielle resultatet være stort. Kjøpsalternativer med et lavere nivå av underforstått volatilitet kan være å foretrekke å kjøpe de med svært høy grad av underforstått volatilitet på grunn av risikoen for høyere tap dersom handelen ikke trer ut.
• Det er et avslag mellom streikpriser og opsjonsutløp, som det tidligere eksemplet viste. En analyse av støtte- og motstandsnivåer, samt viktige kommende hendelser (for eksempel en inntjeningsutgivelse), er nyttig for å bestemme hvilken strekkpris og utløp som skal brukes.
• Forstå sektoren som aksjene tilhører. For eksempel handler biotekniske aksjer ofte med binære utfall når kliniske forsøksresultater av et stort stoff blir annonsert. Dypt ut av pengene kan samtaler eller putter kjøpes for handel på disse utfallene, avhengig av om en er bullish eller bearish på aksjen. Åpenbart vil det være ekstremt risikabelt å skrive samtaler eller sette på biotekniske aksjer rundt slike hendelser, med mindre nivået av underforstått volatilitet er så høy at premieinntektene som er opptjent kompenserer for denne risikoen. På samme måte er det lite fornuftig å kjøpe dypt ut av pengene eller ringe på lavvolatilitetssektorer som verktøy og telekom.
• Bruk alternativer til å handle med engangshendelser som bedriftsomstruktureringer og spin-offs, og gjentatte hendelser som inntektsutgivelser. Aksjer kan utvise svært volatile oppføringer rundt slike hendelser, noe som gir den kunnskapsrike opsjonshandleren muligheten til å tjene penger. For eksempel, å kjøpe billig ut av pengene-samtalene før inntektsrapporten på et lager som har vært i en markert nedgang, kan være en lønnsom strategi hvis den klarer å slå ned forventninger og deretter øke.
• The Bottom Line

Investorer med lavere risiko-appetitt bør holde seg til grunnleggende strategier som å ringe eller sette kjøp, mens mer avanserte strategier som skrive- og samtaleskriving bare skal brukes av sofistikerte investorer med tilstrekkelig risikotoleranse. Som opsjonsstrategier kan skreddersys for å matche ens unike risikotoleranse og avkastningskrav, gir de mange baner til lønnsomhet.

Opplysning: Forfatteren hadde ikke noen av verdipapirene nevnt i denne artikkelen på tidspunktet for offentliggjøring.