I tider med høy volatilitet er opsjoner et utrolig verdifullt tillegg til enhver portefølje som en del av en forsiktig risikostyringsstrategi, eller som en spekulativ, retningsrettet nøytral handel.

Når en handelsmann har utført sin due diligence og går inn i en stilling, uansett hvor sikkert de kan være av den retningen en flyktig aksje vil påta seg, er de svært begrenset til ebb og flyt av markedet og dets deltakere. En forsiktig handelsmann kan ha en risikostyringsstrategi på plass, for eksempel porteføljediversifisering, en stram stoppordre som legger sin posisjon, eller et mandat til gjennomsnittlig ned (eller oppover) hvis aksjen gjør et trekk mot dem. Det er imidlertid noen viktige ulemper ved disse strategiene: diversifisering kan ta opp verdifullt kapitalbeløp vekk fra andre ideer, stoppordre kan utløse kort tid før aktivet går som forventet fra begynnelsen, og gjennomsnittlig ned / opp kan ta på seg uvanlig risiko da stillingen fortsetter å gå galt. Bevæpnet med kunnskap om alternativer, kan handelsmenn utvide risikostyringsverktøyet, og deretter øke potensialet for avkastning på sine stillinger.

Syntetisk lagerposisjoner

En av de viktigste måtene som et alternativ kan redusere risikoen er gjennom den iboende leveraged naturen. En sparsom opsjonshandler kan ta dette et skritt videre og skape syntetiske lange og korte lagerstillinger helt kompromittert med alternativer. Ved å gå lenge med et samtalekonto, og skrive en pengepost, kan opsjonshandleren simulere en lang lagerposisjon. Videre, ved å skrive et put-alternativ for å motvirke anropsopsjonens premie, kan handelen åpnes med liten eller ingen innledende kostnad.

Når den underliggende aksjen stiger, øker samtalen i verdi, og hvis den underliggende aksjen plummet, vil den korte puten øke i en verdi, og dermed vil næringsdrivende ta på seg nedside tap, omtrent som en faktisk lang lagerposisjon. Omvendt vil en syntetisk kort aksjeposisjon bli påbegynt når næringsdrivende kjøper et sett og selger kort en samtale.

Fordelen som en syntetisk lagerposisjon presenterer i tider med volatilitet, er evnen til å kontrollere store mengder aksjer med lite eller ingen kapitalbind, noe som gjør det mulig for næringsdrivende med små kontoer å ta på seg diversifiseringsforanstaltninger. Videre gir de syntetiske posisjonene mer fleksibilitet til å gå ut av stillingen gjennom kjøp av et kontrasterende alternativ: et opsjonsalternativ for det lange aksje- og anropsalternativet for de korte aksjeposisjonene, i motsetning til å forfølge et mandat til gjennomsnittlig ned / opp. Til slutt, syntetisk kortslutning av en aksje har den ekstra fordelen av å tillate handelsmannen til korte vanskelige å låne aksjer, ikke å bekymre seg om låneavgifter og være upåvirket av utbyttebetalinger.

Protective Put

Alternativer kan også brukes til å beskytte en eksisterende lagerposisjon mot en ugunstig flyktig bevegelse. Den enkleste og mest brukte alternativstrategien er den beskyttende puten, for en lang lagerposisjon, og det beskyttende samtalen for en kort lagerposisjon.

La oss ta en titt på et lager kjent for sin volatilitet: Tesla Motors, Inc. (TSLA TSLATesla Inc306. 09 +2. 28% Laget med Highstock 4. 2. 6 ). Med aksjemarkedet rundt $ 185- $ 187-området i begynnelsen av mars 2015, kan en bullish handelsmann gå lang i denne posisjonen i håp om en rask sving til $ 224-nivå og kjøpe en $ 190-strike-opsjon som utløper 17. april for $ 8. 05 eller $ 805. Trader vil derfor gå inn i stillingen fullt klar over det maksimale tapet han kan pådra seg på denne handelen fra kjøpsdagen til opsjonsutløpet, hvilket vil være putens premie + avstanden fra streiken av putten til inngangsprisen.

Tesla stengt på $ 193. 74 i midten av mars, så det ville være et maks tap på $ 11. 79 per aksje eller omtrent 6% tap per hver 100-aksjeposisjon verdt $ 19, 374. Sett det på en annen måte, fra nå til 17. april, uansett hvor langt ned Tesla plummes etter å ha brutt støtten, vil handelsmannen alltid kunne trene alternativet ved utløpet å selge sine aksjer til strike-prisen, selv om Tesla faller med $ 1 under streiken eller helt ned til null.

Videre, hvis en næringsdrivende allerede har oppnådd gevinster på en stilling, og som volatilitet venter i horisonten, slik som det gjorde på dagene som førte til Teslas avdekning av Model D, kan næringsdrivende bruke noen av fortjenesten til å låse i gevinstene sine ved å kjøpe beskyttende puten. Ulempen med denne strategien er at en aksje vil trenge å bevege seg i den forventede retningen, og opsjonsprinsippet må bryte jevnt. Og bør aksjene ikke gjøre et slikt trekk mellom nå og opsjonens utløp, kan opsjonsalternativene utløpe til null dollar på grunn av ødeleggelse av tidsforsinkelse (theta), uten å ha blitt utøvd. For å bekjempe et potensielt tap av premie kan handelsmannen samtidig skrive et omvendt alternativ til det beskyttede puten eller samtalen. Denne strategien er kjent som kragen, og den kan tjene til å redusere beskyttelsesalternativets premieutlegg på bekostning av å sette en lue på fremtidige gevinster. Krage er imidlertid en avansert strategi, utenfor rammen av denne artikkelen.

Retningsmessig nøytralitet

Kanskje den mest fordelaktige egenskapen til alternativer over en aksjeselskapsposisjon ville være muligheten til å ansette retningsbestemt nøytrale strategier som kan tjene penger på et lager uansett hvilken vei det går. Som et ekstremt uforutsigbart øyeblikk nærmer seg, som for eksempel en inntjeningsrapport, er en aksjehandler begrenset til en retningsbestemt innsats som det er i nåde av markedene. En opsjonshandler vil imidlertid ønske velkommen denne forestående volatiliteten ved å gå med lange straddles og strangles. En skjevhet er rett og slett kjøp av et alternativ for å ringe penger og et pengepremiealternativ med samme streik og utløpsdato.Det er en nettobetalingstransaksjon som en næringsdrivende går inn hvis de forventer et stort trekk i begge retninger i nær fremtid. Ved å undersøke den historiske vs underforståtte volatiliteten (IV) og forventer høyere IV i fremtiden (for eksempel når en inntjeningsrapport dato nærmer seg), kan næringsdrivende gå inn i avstandsposisjonen, og vet fullt ut det maksimale tapet de kan pådra seg er nettverket premie de betalte for de kombinerte opsjonene.

Tvert imot, hvis en næringsdrivende forutsetter at volatilitetsnivået er rett og slett for høyt, er opsjonene feilpriset, og etter hvert vil aksjen ikke bevege seg så mye som markedet forventer i nær fremtid, de kan selge strengles eller strangles , dra nytte av fenomenet kjent som "IV crush. "Retnings nøytralitet er kanskje det største våpenet i en opsjonshandlerens arsenal, og det er grunnlaget for mer avanserte strategier som sommerfugler, kondorer og delta-nøytralt handel. Ved å være retningsbestemt ambivalent har handelsmannen innrømmet at markedene er tilfeldige og har posisjonert seg for å tjene penger både som en tyr og en bjørn.

The Bottom Line

Options tilbyr lavere nivåer av kapitalutlegg, et myriade av strategier som er retningsbestemt eller nøytralt, og gode risikostyringsegenskaper. Mens det ikke er noe galt med handel med rene aksjeporteføljer, ved å aktivere seg med kunnskap om alternativer og deres egenskaper, kan en næringsdrivende legge til flere verktøy i sitt arsenal og øke sjansene for suksess i både flyktige og fulle tider i markedene.