Å se på balansen til Federal Reserve, eller for den saks skyld, hvilken som helst sentralbank, er som å se den åttende verdensmesteren. I motsetning til alle andre virksomheter kan Fed utvide sin balanse ved å skrive ut så mange dollarregninger som den vil. Det er som å skape vind bare ved å vri på hendene dine.

Men det er mange praktiske begrensninger, og utskrift av flere penger kan ikke alltid være bra for økonomien. I denne artikkelen tar vi deg gjennom krokene i Feds balanse, slik at du kan navigere gjennom det uten å bli forvirret. (For en primer på komponentene i en typisk balanse, se Les balansen. )

Det handler om eiendeler og gjeld

I likhet med enhver annen balanse består Feds balanse av eiendeler og gjeld. På hver torsdag utsteder Fed den ukentlige hhv. 4. 1-rapporten, som gir en konsolidert erklæring om tilstanden til alle Federal Reserve bankene, når det gjelder deres eiendeler og forpliktelser. I flere tiår har Fed-observatørene avhengig av bevegelser i Fed's eiendeler eller forpliktelser for å forutsi endringer i konjunktursyklusene. Finanskrisen 2007-08 gjorde ikke bare Fed-balansen mer kompleks, men vekket også interessen til allmennheten i den. Før du går inn i detaljene, ville det være bedre å ta en titt på Feds eiendeler først og da sine forpliktelser.

Fedets eiendeler

Kjernen i Feds balanse er ganske enkel. Alt, som Fed må betale penger, blir Feds eiendel. Så hvis Fed kjøper skrapelodd ved å betale penger, vil det bli dets ressurs. Tradisjonelt har Feds eiendeler hovedsakelig bestått av statspapirer og lån utvidet til medlemsbanker gjennom repo og rabattvinduet. Når Fed kjøper statspapirer eller utvider lån gjennom rabattvinduet, betaler det bare ved å kreditere reservekontoen til medlemsbankene gjennom en bokføring. I tilfelle medlemsbankene ønsker å konvertere sine balanser til hardt kontanter, gir Fed dem dollarregninger.

Astronomisk utvidelse

Teoretisk sett er det ingen grense som Fed kan utvide sin balanse. Fedens balanse utvides automatisk når Fed kjøper eiendeler. På samme måte inngår Feds balanse automatisk når den selger dem. Sammentrekning av en balanse er imidlertid forskjellig fra ekspansjon i den forstand at det er en grense utover hvilken Fed ikke kan inngå balansen. Den grensen bestemmes av verdien av eiendeler. I motsetning til dollarregninger, som kan brukes til å kjøpe eiendeler, kan Fed ikke skape statspapirene uten tynn luft. Den kan ikke selge flere statspapirer enn den eier.(Lær mer: Hvordan vil Fed redusere balansen sin? )

Bortsett fra dette, samtidig som den utvider eller kontraherer sin egen balanse, må Fed også ta hensyn til dens effekt på økonomien. Fed kjøper generelt eiendeler som en del av sin pengepolitiske tiltak når den har til hensikt å øke pengemengden for å holde rentene nærmere målet Fed-fondet og selger eiendeler når det skal redusere pengemengden.

En massevernsbeskyttelse

Men noen ganger må Fed selv ta skritt ut av sitt normale kurs, som det gjorde under finanskrisen 2007-08. Under finanskrisens høyde ballet Feds balanse ballong med giftige eiendeler med forskjellige typer akronymer. Fed hadde eiendeler verdt $ 858 milliarder på sine bøker i uken avsluttet 1. august 2007, like før starten av finanskrisen, og det samme sto på $ 2. 24 billioner ved utgangen av 2009 (i dag er det $ 4. 45 billioner). Så vi har sett Term Auction Facility (TAF), Primary Dealer Credit Facility (PDCF) og mange andre komplekse akronymer som reflekteres som Feds eiendeler over en periode. Noen hevdet at Fed-intervensjonen på denne måten bidrog til å sette markeder tilbake på sporet.

Fed's gjeld

En av de interessante tingene om Feds forpliktelser er at noen av dine eiendeler, som de grønne dollarregningene i lommen, blir reflektert som gjeldene til Fed. Bortsett fra dette utgjør pengene som ligger i reservekontoen til medlemsbankene og amerikanske institusjoner også en del av Feds 'forpliktelser. Så lenge dollarregningene ligger med Fed, vil de ikke bli behandlet verken som eiendeler eller som gjeld fra Fed. Dollarregningene blir bare Fed-gjeldene når Fed setter dem i omløp ved å kjøpe eiendeler. Størrelsen på ulike komponenter i gjeldsforpliktelsen fortsetter å endres. For eksempel, hvis medlemsbankene ønsker å konvertere pengene som ligger i deres reservekontoer til hardt kontanter, vil verdien av valuta i omløp øke, og kredittbalansen i reservekontoer vil reduseres. Men samlet sett øker eller reduserer størrelsen på Feds gjeld når Fed kjøper eller selger sine eiendeler.

Hva betyr det å ha ansvar?

Fed kan godt frigjøre sine eksisterende forpliktelser ved å skape tilleggsforpliktelser. For eksempel, hvis du tar din $ 100 regning til Fed, kan det veldig godt betale deg tilbake i fem 20 dollar regninger eller en hvilken som helst annen kombinasjon du liker. Fed kan på ingen måte være tvunget til å fullføre sine forpliktelser når det gjelder andre materielle varer eller tjenester. I beste fall kan du motta statlige verdipapirer ved å betale tilbake i dollar når Fed selger. Utover dette er gjeldsforpliktelsene bare like gode som noe skrevet på et stykke papir. I et nøtteskall øker papirlover kun andre typer papirlover.

Bottom Line

Alle av oss er koblet til Feds balanse på en eller annen måte. Valuta notatene som vi holder er gjeld fra Fed.På samme måte blir en del av pengene som ligger i våre sjekkkontoer som holdes av bankene i deres reservekontoer, reflektert som gjeld fra Fed. Enhver presse eller trekke inn Feds balanse vil til slutt ripple ned i våre liv. Vi trenger bare å få bedre grep for vårt eget gode.

For å lære mer om Fed, ta en titt på vår grundige Federal Reserve Tutorial.