Renteparitet refererer til den grunnleggende ligningen som styrer forholdet mellom renten og valutakursene. Den grunnleggende forutsetningen for renteparitet er at sikret avkastning fra å investere i ulike valutaer bør være det samme, uavhengig av rentenivået.

SEE: Forex Walkthrough
Det er to versjoner av renteparitet:

en. Dekket renteprisparitet
2. Avdekket Renterparitet

Les videre for å lære om hva som bestemmer renteparitet og hvordan du bruker det til å handle forexmarkedet.

Beregning av terminskurser
Valutakurser for valutakurser refererer til valutakurser på et fremtidig tidspunkt, i motsetning til spotkurs, som refererer til nåværende satser. Forståelse av terminsrenter er grunnleggende for renteparitet, særlig når det gjelder arbitrage. Den grunnleggende ligningen for beregning av terminsrenter med US dollar som basisvaluta er:

Forward Rate = Spotrate X (1 + Rentesats for oversjøisk land) (1 + Rentesats for hjemland)

Terminspriser er tilgjengelige fra banker og valuta forhandlere for perioder som strekker seg fra mindre enn en uke til så langt ut som fem år og utover. Som med spotvaluta sitater, er fremdrift sitert med et bud-spredning.

SE: Grunnlaget for budet - Spread spread

Tenk på amerikanske og kanadiske priser som en illustrasjon. Anta at spotkursen for den kanadiske dollar er for tiden 1 USD = 1. 0650 CAD (ignorerer budspørsmål for øyeblikket). Énårsrenter (priset mot nullkupongrentekurven) er på 3,15% for amerikanske dollar og 3. 64% for den kanadiske dollar. Ved hjelp av formelen ovenfor beregnes ettårs forward rate som følger:

1 USD = 1. 0650 X (1 + 3. 64%) = 1. 0700 CAD (1 + 3 15%)

Forskjellen mellom terminkursen og spotrenten er kjent som byttepunkter. I eksemplet ovenfor er byttepunktene 50. Hvis denne forskjellen (forward rate - spot rate) er positiv, er den kjent som en forward premie; en negativ forskjell kalles en terminkonto.

En valuta med lavere rentesatser vil handle til en premiepremie i forhold til en valuta med høyere rente. I eksemplet som er vist ovenfor handler U. dollar for en premiepremie mot den kanadiske dollar; Omvendt handler den canadiske dollar til en forutgående rabatt mot USAs dollar.

Kan fremdriftssatser brukes til å forutsi fremtidige spotrenter eller renter? På begge teller er svaret nei. En rekke studier har bekreftet at terminrenter er notorisk dårlige spådommer for fremtidige spotrenter. Gitt at terminrenter bare er valutakurser justert for rentedifferanser, har de også liten prediktiv kraft når det gjelder prognoser for fremtidige renter.

Dekket renteparitet
I henhold til dekket renteparitet bør valutakursene inneholde differansen i renten mellom to land; ellers ville en arbitrasjemulighet eksistere. Med andre ord er det ingen rentefordel hvis en investor låner i en lavrente valuta for å investere i en valuta som gir en høyere rente. Vanligvis vil investor ta følgende trinn:

1. Lån et beløp i en valuta med lavere rente.

2. Konverter det lånte beløpet til en valuta med høyere rente.

3. Invester inntektene i et rentebærende instrument i denne (høyere renten) valutaen.

4. Samtidig sikring valutarisiko ved å kjøpe en terminkontrakt for å konvertere investeringen fortløpende til den første (lavere renten) valuta.

Avkastningen i dette tilfellet vil være den samme som de som er oppnådd ved å investere i rentebærende instrumenter i lavere rentevaluta. Under den dekkede renteparitetsbetingelsen negerer kostnaden ved sikringsutvekslingsrisiko den høyere avkastningen som ville komme fra å investere i en valuta som gir en høyere rente.

Arbitrage overdekket rente
Vurder følgende eksempel for å illustrere dekket renteparitet. Anta at renten for lånefond for en ettårig periode i Land A er 3% per år, og at innskuddsrenten på ett år i Land B er 5%. Videre antar at valutaene i de to landene handles på nivå på spotmarkedet (i. E., Valuta A = valuta B).

SE: Bruke alternativer Verktøy til å handle utenlandsk valuta
En investor:

• Låner i valuta A på 3%.
• Konverterer lånt beløp til Valuta B til spotrenten.
• Investerer disse inntektene i et innskudd i valuta B og betaler 5% per år.

Investoren kan bruke ettårig terminsrente for å eliminere valutarisikoen implisitt i denne transaksjonen, som oppstår fordi investoren nå har valuta B, men må betale tilbake lånene i valuta A. Under dekket renteparitet , bør ettårs forward rate være omtrent lik 1. 0194 (dvs. Valuta A = 1. 0194 Valuta B), i henhold til formelen diskutert ovenfor.

Hva om ettårs terminkurs også er i likhet (f.eks. Valuta A = valuta B)? I dette tilfellet kan investor i ovennevnte scenario høste risikofri fortjeneste på 2%. Slik fungerer det. Anta investor:

• Lån 100, 000 av Valuta A på 3% for en ettårsperiode.
• Omvendt konverterer det lånte provenyet til Valuta B til spotrenten.
• Plasser hele beløpet i et års innskudd på 5%.
• Går samtidig inn i et ettårskontrakt for kjøp av 103 000 valuta A.

Etter ett år mottar investoren 105 000 av Valuta B, hvorav 103 000 er brukt til å kjøpe Valuta A under terminskontrakten og tilbakebetale det lånte beløpet, og la investoren lomme balansen - 2 000 av Valuta B.Denne transaksjonen er kjent som dekket rentarbitrage.

Markedsstyrker sikrer at valutakursene er basert på rentedifferansen mellom to valutaer, ellers ville arbitrageurene gå inn for å dra nytte av muligheten for arbitrageavkastning. I det ovennevnte eksemplet vil det derfor være nødvendig med 1 års rentesats på 1 0194.

SE: Kombinere Forex Spot and Futures Transaksjoner
Avdekket Renteparitetsparitet
Udekret renteparitet (UIP) at forskjellen i renter mellom to land er lik forventet vekslingskurs mellom disse to landene. Teoretisk sett, hvis rentedifferansen mellom to land er 3%, vil folkenes valuta med høyere rente ventes å avskrive 3% mot den andre valutaen.

I virkeligheten er det imidlertid en annen historie. Siden innføringen av flytende valutakurser i begynnelsen av 1970-tallet har valutaer i land med høye renter hatt en tendens til å verdsette, i stedet for å avskrives, som UIP-ligningen sier. Denne kjente konfronten, også kalt "Fremtidspremie-puslespillet", har vært gjenstand for flere akademiske forskningsblanketter.

Uregelmessigheten kan delvis forklares av "carry trade", hvor spekulanter låner i lavrente valutaer som japansk yen, selger lånt beløp og investerer inntektene i høyere avkastning valutaer og instrumenter. Den japanske yenen var et favorittmål for denne aktiviteten frem til midten av 2007, med en anslått $ 1 billion bundet opp i yen-bærehandelen i det året.

Ubøyelig salg av lånte valutaer medfører en svekkelse i valutamarkedene. Fra begynnelsen av 2005 til midten av 2007 avskrev den japanske yen nesten 21% mot amerikanske dollar. Banken for Japans målrente over den perioden varierte fra 0 til 0. 50%; Hvis UIP-teorien hadde holdt, skulle yen ha verdsatt seg mot dollar på grunnlag av Japans lavere rente alene.

Se: Profitt fra Carry Trade Candidates
Renteparitetsforholdet mellom USA og Canada
La oss undersøke det historiske forholdet mellom renten og valutakursene for USA og Canada, verdens største handelspartnere. Den kanadiske dollar har vært eksepsjonelt volatile siden år 2000. Etter å ha nådd en rekord lav av US61. 79 cent i januar 2002, oppnådde den nær 80% de neste årene og nået en høy dag på over 1 US dollar. 10 i november 2007.

Ved å se på langsiktige sykluser, svekket den canadiske dollar mot amerikanske dollar fra 1980 til 1985. Den satte pris på amerikanske dollar fra 1986 til 1991 og begynte en lang lysbilde i 1992, som kulminerte i januar 2002 rekord lav. Fra det lave verdsatt det seg jevnt mot USAs dollar de neste fem og et halvt år.

For enkelhets skyld bruker vi primærrenter (prisene som kommer fra kommersielle banker til deres beste kunder) for å teste UIP-tilstanden mellom U.Dollar og kanadiske dollar fra 1988 til 2008.

Basert på prime priser holdt UIP noen punkter i denne perioden, men holdt ikke hos andre, som vist i følgende eksempler:

• Den canadiske prime rate var høyere enn den amerikanske prime rate fra september 1988 til mars 1993. I de fleste av denne perioden priset den kanadiske dollar mot sin amerikanske motpart, som er i strid med UIP-forholdet.
• Den canadiske aksjekursen var lavere enn den amerikanske hovedrenten for det meste fra midten av 1995 til begynnelsen av 2002. Som et resultat av dette, handlet den canadiske dollar til en premiepremie til amerikanske dollar for mye av denne perioden . Den kanadiske dollar avskrev imidlertid 15% mot dollar, noe som innebar at UIP ikke holdt i løpet av denne perioden.
  
• UIP-tilstanden holdt for det meste av perioden fra 2002, da den kanadiske dollar begynte sin råstoffdrevne rally frem til slutten av 2007, da den nådde sin topp. Den canadiske aksjekursen var vanligvis under den amerikanske hovedrenten for mye av denne perioden, bortsett fra en 18 måneders periode fra oktober 2002 til mars 2004.

SE: Råvarepriser og valutabevegelser

Sikringsutvekslingsrisiko
Terminsrenter kan være svært nyttige som et verktøy for sikring av valutarisiko. Forutsetningen er at en terminkontrakt er svært ufleksibel, fordi det er en bindende kontrakt som kjøper og selger er forpliktet til å utføre på avtalt sats.

Forstå valutarisiko er en stadig viktigere øvelse i en verden der de beste investeringsmulighetene kan ligge i utlandet. Overvei en investorer i USA som hadde fremsyn med å investere i det kanadiske aksjemarkedet i begynnelsen av 2002. Total avkastning fra Canadas referanseindeks S & P / TSX-aksjeindeks fra 2002 til august 2008 var 106%, eller om lag 11,5% årlig. Sammenlign denne ytelsen med S & P 500, som har gitt avkastning på bare 26% i løpet av den perioden, eller 3,5% årlig.
Her er kickeren. Fordi valutabevegelser kan forsterke investeringsavkastningen, ville en amerikansk investor investert i S & P / TSX i begynnelsen av 2002 ha hatt totalt avkastning (i USD) på 208% i august 2008 eller 18,4% årlig. Den kanadiske dollarens takknemlighet mot USAs dollar over den tidsrammen gjorde sunn retur i spektakulære seg.

Selvfølgelig, i begynnelsen av 2002, med den kanadiske dollaren på en rekord lav mot dollar, kan noen amerikanske investorer ha følt behov for å sikre sine valutarisiko. I så fall var de fullt sikret over perioden nevnt ovenfor, ville de ha forsvunnet de ytterligere 102% gevinster som oppsto ved den kanadiske dollarens takknemlighet. Til gjengjeld vil forsiktig trekk i dette tilfellet ha vært å ikke sikre valutarisiko.
Det er imidlertid en helt annen historie for kanadiske investorer som er investert i det amerikanske aksjemarkedet. I dette tilfellet vil 26% avkastningen fra S & P 500 fra 2002 til august 2008 ha vendt til 16% på grunn av dollarens avskrivninger mot den kanadiske dollar.Sikringsutvekslingsrisiko (igjen, med fordel i ettertid) ville i dette tilfellet ha redusert en del av den dårlige ytelsen.

SE: Komme i gang I valutamarkedet Futures
Bunnlinjen Renteparitet er grunnleggende kunnskap for handelsfolk i utenlandsk valuta. For å fullt ut forstå de to typer renteparitet, må handelsmannen først forstå det grunnleggende om valutakurs og sikringsstrategier. Bevæpnet med denne kunnskapen, vil forexhandleren da kunne bruke rentedifferanser til sin fordel. Saken om dollar / kanadiske dollar verdsettelse og avskrivninger illustrerer hvor lønnsomt disse handler kan gis de rette omstendigheter, strategi og kunnskap.