John "Jack" Bogle's Vanguard Group har samlet en enorm $ 3. 5 milliard siden starten av sitt første indeksfond tilbake i 1976. Bogle skrev sin avhandling om markedsavkastning i 1951, der han hevdet at aktivt forvaltede fond "ikke kan gjøre krav på overlegenhet over markedsmidlene. "Han har forsvunnet sin filosofi helt siden.

Bogle lanserte det første Vanguard 500 Index Fund (VFINX), som følger Standard Index's 500 Index, i 1976 som en måte å tilby investorer en billigere måte å bare kjøpe markedet i stedet for å prøve å slå den gjennom aktiv forvaltning. Denne tilnærmingen har gitt stor motstand fra mange i bransjen, da den har trukket i hundrevis av milliarder dollar fra aktive fondforvaltere gjennom årene, og har hatt stor innvirkning på markedene over tid. (For mer, se: De største investorene: John (Jack) Bogle .)

AD:

Hva gjør Bogle Tick

Bloomberg News intervjuet nylig Bogle for å finne ut hva som fremdeles gjør at han merker. Han fortalte dem at han feiret 40 ^{årsdagen for Vanguard 500-fondet med en middag for alle fondets underwriters. Bogle sa at underwriters husket tenker tilbake til da fondet startet at de ville få $ 250 millioner i eiendeler for å starte. Det antallet krympet jevnt til den faktiske mottatte beløpet var bare $ 11. 3 millioner, kanskje det verste underwriting noensinne i Wall Street historie. Men den underliggende ideen viste seg å være en av de mest vellykkede i sitt slag, en som har vesentlig påvirket næringen.}

AD:

Bloomberg spurte Bogle hvor han trodde at den passive indeksfondstrenden ville gå herfra, gitt at det bare er en liten del av aktivaene under ledelse i bransjen. Han svarte at han føler seg sterkt at industrien bare vil fortsette å vokse og at fondforretningen er midt i en revolusjon, en som skifter avkastningene som tidligere har blitt opptjent på Wall Street til Main Street. Han sa at vi ikke lenger er i begynnelsen, men at slutten er fortsatt langt unna.

AD:

Da han spurte om han trodde pendelen mot indeksering hadde svingt for langt, forklarte Bogle at han har sett mye av det i sine 65 år i bransjen, og at han ikke føler at den siste svingen til fordel for indeksering er en forbigående kjepp. Han tror at flere mennesker vil bruke indeksfond i 2025 enn det er nå, og at bruk av indeksfond er en underliggende, fundamental trend. (For mer, se:

Bogle Predicts 5% årlig avkastning i løpet av neste tiår .) Bloomberg spurte da hva han trodde på et nylig papir fra en strategisk strateg fra Sanford C. Bernstein som hevdet at passiv investering er verre enn marxismen.Papiret hevdet at for mye indeksering kan føre til at aksjer blir overkorrelerte og hindrer effektiv kapitalfordeling. Bogle sa at papiret var absurd og at markedene ikke hadde noe å gjøre med tildeling av kapital. Han uttalte at bare 10% til 15% av markedene var indeksert nå, og dette kunne gå til 50%. Men dette ville trolig være bra for investorer, fordi det ville redusere mengden av omsetning i markedene.

Bogle erkjenner at når markedene blir ineffektive, kan aktiv ledelse vinne, men for hver vinnende aktiv manager er det også en taper. Indeksering er det stabile mediet med laveste pris. Han ser på markedet som huset i kasinoet på Wall Street, og huset vinner alltid. Han mener at matematikken bak indekseringsstrategien er inarguable. Han mener også at selskapene bør drives i beste aksjonærer og ikke deres ledelse.

Da han ble spurt om muligheten for at Vanguard skylder hundrevis av milliarder dollar i tilbake skatt, reagerte han at han ikke personlig hadde sett på rettssaken, men føler at det er absurd at hans selskap virkelig kunne skylde det gitt sin uovervåtte forretningsstruktur og Første godkjenning fra Securities and Exchange Commission (SEC). (For mer, se:

Bogle avviser kritikk av indeksinvestering .) Bogle godkjenner fidusiærregelen, men føler at det i siste instans er unødvendig fordi forbrukerne blir mer utdannede og har flere muligheter å velge mellom på markedet. Videre føler han seg ikke truet av adventen av ETF-markedet, fordi han ser det som et vesentlig handelsmarked som mange investorer og ledere bruker til å oppnå høyere avkastning, noe som ikke er Vanguard fokuserer på .

Bogle mener på fremtidens markeder at vi nå er i en æra med lavere avkastning, og at adventen til robo-rådgivere er en god ting, selv om de ikke kan legge til mye verdi. Han taler sterkt for sosial investering og håper at Donald Trump ikke vil gjøre noe for å begrense frihandel. Han vil også være appalled hvis Trump opphever arvavgiften. Han føler at sosial sikkerhet må løses, men at dette problemet er politisk og ikke økonomisk.

Bunnlinjen

Førti år etter lanseringen av det første indeksfondet, stikker Bogle fortsatt til sin investeringsfilosofi. Eiendeler i indeksfond fortsetter å vokse og de forblir et populært valg blant investorer. (For mer, se:

Vanguard-effekten: Lavere utgifter, høyere returnerer .)