I slutten av 2015 gjorde Goldman Sachs, Inc. en dristig forutsetning om at råoljeprisene kunne gå så lavt som $ 20 per fat. Goldman garanterer ikke at oljen vil slå den prisen, men i stedet hevder at oljeindustrien går inn i en periode med lavere priser på sine varer som kan vare en stund. Selskapet er kjent for å lage overskrift-gripende uttalelser for å skaffe litt oppmerksomhet. Goldman råvareeksperter hevder at endring av forsyningsdynamikken på grunn av fracking har endret ansiktet på oljeindustrien. Det er ingen tvil om en vedvarende periode med lav råolje og priser på naturgass kan føre til dramatiske endringer i oljeindustrien i USA.

Goldman's View

Goldman sier at bare i verste fall ville olje treffe $ 20 per fat. Faktisk forutsetter banken råoljepris på rundt $ 45 for 2016. Likevel argumenterer det for et ytterligere fall i prisen er nødvendig for å fjerne en betydelig forsyningsglut.

Banken mener at oljevolusjonen i skiffer har endret energiforbruket for USA. Goldman bemerker at USA importerte rundt halvparten av sin råolje i 2006. Siden den gang har importen av råolje falt ettersom oljeproduksjonen har rammet opp. Det økende tilbudet i USA kommer over en periode med usikkerhet om fremtidig økonomisk vekst i Kina. Begge disse faktorene fører til lavere oljepriser.

Oljemarkedet har inngått hva Goldman kaller en "utnyttelsesfase. "En rekke nye rørledninger har gjort det mulig for skiferolje å transporteres lett til store raffinerier i Gulfen. Dette har ført til sammenbrudd av prisforskjellen mellom Brent Crude, som hovedsakelig brukes i Europa og WTI-råolje. Selv om den globale etterspørselen etter olje fortsetter å vokse, har nye teknologiske fremskritt i skiferboring gitt forsyning til å overskride etterspørselen.

Denne nye teknologien har redusert kostnaden per fat for produksjon av skiferolje. Da prisene fortsatt var høye, økte bore- og produksjonsbedriftene produksjonen. Dette gjaldt spesielt når oljeprisene var over $ 105 per fat i juli 2014. Oljeselskapene fortsatte å øke produksjonen for å dra nytte av de høye prisene. Til slutt ble overforbruket et drag på prisen. Prisene falt til under 40 dollar i august 2015.

Goldman peker på et fall i riggtallet ettersom prisene på olje har gått ned. Til tross for mindre produksjon fra lavere riggetall, fortsetter prisene å falle fordi USA har for mye lagringskapasitet. Goldman sier at det er nok overflødig lagringskapasitet i landet til å holde et 500 000 fat per dag overskudd i et år. Tankkapasitet for lagring og transport av olje er også veldig høy. Den overskytende lagringskapasiteten vil holde landet levert en stund.Dermed må oljeprisene falle videre til arbeid gjennom denne overflødige lagringen. Goldman ser at oljeinventarene begynner å synke i fjerde kvartal 2015.

Oljesektordeleggelser

Hvis oljen aldri går ned til $ 20 per fat, vil det bli massive oppsigelser i oljeindustrien. Bedrifter vil bli tvunget til å dra dramatisk tilbake på produksjonen og redusere sine arbeidsstyrker for å redusere kostnadene for å forbli løsemiddel. Effektene av lave oljepriser er allerede tydelige i oljebransjen i USA. Bedrifter har blitt tvunget til å legge ned arbeidstakere på grunn av lave priser i løpet av nedgangen i 2014 og 2015. Det er anslått at selskapene har kuttet rundt 86 000 jobber siden juni 2014. Oljeforetak som Baker Hughes, Inc. og Halliburton Company har kuttet rundt 46 000 jobber alene. Næringen er usikker når oljeprisene kan komme seg. Prisvolatiliteten i olje gjør det vanskelig for bedrifter å engasjere seg i kapitalplanlegging for fremtidig utvidelse og vekst. Dermed blir nye produksjonsprosjekter satt på vent, noe som reduserer etterspørselen etter ansatte.

De store produksjonsselskapene som BP plc og Chevron Corporation har unngått oppsigelser i utgangspunktet. Imidlertid vil fortsatt lave priser til slutt tvinge selskapene til å følge med.

Oljeselskapets konkurser

Oljeprisene så lave som $ 20 per fat ville definitivt føre til en stor bølge av oljeselskapets konkurser. Gjeldsnivåer er allerede høye i bransjen med olje som svinger rundt $ 45 per fat. Oljeindustrien er nødvendigvis en kapitalintensiv virksomhet. Det krever mye infrastruktur for å produsere, transportere og selge råolje. Bedrifter må utstede en stor del av gjeld for å finansiere denne kapitalutviklingen.

Med nedgangen i prisene er denne gjelden oppe. Bedrifter sliter med å betjene sine gjeld med lavere inntekter. Omkring 16 oljeselskaper har misligholdt sine gjeld gjennom september 2015. Antall konkurser vil vokse eksponentielt dersom olje faller til 20 dollar per fat.

Mindre bedrifter, særlig de i skifferindustrien, har mye større risiko for konkurs enn større selskaper. De har mindre likviditetsputer for å motstå perioder med lavere oljepriser. Mange kredittvurderingsbyråer har nedgradert gjelden til olje- og gasselskaper. Dette kan føre til en stramming for beløpet av kreditt utvidet til oljeselskapene. En kredittstramming legger mer press på de selskapene med likviditetsproblemer. Eksperter forutser at det kommer flere konkurser hvis oljeprisen ikke kan holde seg over $ 60 per fat.

Nedgang i Rig Count

Råprisene på $ 20 per fat vil resultere i ytterligere dråper i riggetallene for oljeproduksjon, som allerede har skjedd siden 2014. Bedrifter vil slå ned produksjonen med lavere priser. Rig teller er en etterfølgende indikator for bransjen. Rig teller går ned da prisene faller og omvendt. Mange i bransjen følger riggtall for å gi et glimt inn i fremtidige produksjons- og forsyningstrender. Selv om produksjonskostnadene varierer mellom selskaper, er mediankostnaden for produksjon av en tønne rundt $ 51.Dette indikerer at rundt 50% av selskapene mister penger med olje under dette nivået.

Riggtellingen er på en rask nedgang. Det var rundt 2 350 for Nord-Amerika og Mexicogolfen i oktober 2014. Det antallet falt til rundt 975 innen oktober 2015, en reduksjon på rundt 58%. Denne nedgangen i produksjonen skal til slutt understøtte prisen på grunn av lavere produksjon og lager. Den høye lagerkapasiteten betyr imidlertid at det fortsatt er rikelig med forsyning å tegne fra; Det kan ta litt tid før forsynings- og etterspørselsstyrken til å jevne ut hverandre. Inntil da er oljeselskapene tvunget til å vente.