a:

Det er ingen garantier for at stagflation ikke kan gjenopptas i USA. Likevel er det grunner til å tro at kombinasjonen av årsaker til stagflationen på 1970-tallet ikke vil skje igjen når som helst snart. Hvis stagflation skulle skje igjen, virker det sannsynlig at det ville være forskjellige skyldige.

Hva er Stagflation?

Stagflation er en type økonomisk lavkonjunktur preget av økende ledighet, negativ økonomisk vekst og økende inflasjon. Tradisjonelt vil en regjering reagere på en lavkonjunktur ved å forfølge ekspansiv finanspolitisk og pengepolitikk - kutte rentenivået, øke utgifter, senke bankens reservekrav og senke skatter.

Utvidelsespolitikken utgjør imidlertid risikoen for å skape enda mer inflasjon. Siden inflasjonen allerede er problematisk under stagflation, virker dette som et motproduktivt tiltak. For å gjøre saken verre er den tradisjonelle måten å redusere inflasjonen gjennom sammentrekkende pengepolitikk og finanspolitikk. Siden dette har en tendens til å skape ledighet og langsom økonomisk vekst, kan den ikke brukes til å adressere stagflation.

Tidligere keynesiske økonomer, hvis teorier hadde steget til fremtredende etter andre verdenskrig, hevdet at stagflation var umulig. Inflasjon og arbeidsledighet ble sett på som gjensidig eksklusive fenomener, og tiår med forskning hadde vist et konsekvent omvendt forhold mellom de to. Når stagflation traff Storbritannia og USA på 1970-tallet, var Keynesian økonomi ikke i stand til å forklare eller adressere det.

Det er konkurrerende teorier som brukes til å forklare hvordan den amerikanske økonomien var på 1970-tallet, hvorav de fleste ligger rundt tre faktorer: et negativt forsyningssjokk i oljemarkedene, år med løs pengepolitikk av Federal Reserve og kontraproduktive bestemmelser fra regjeringen.

Oljeskokken startet i 1973, da Organisasjonen for arabiske petroleumseksportland (OAPEC) satte en embargo på oljeforsendelser til vestlige nasjoner som støttet Israel, som USA og Storbritannia.

Inflasjonen var allerede på vei oppover i 1973 øker resultatet av kunstig lave renter og stor pengemengde av føderalbanken på 1960-tallet og tidlig på 1970-tallet. I 1974 økte årlig inflasjon 12,2% i USA og det var enda verre i U. K.

For å gjøre saken verre, forsøkte Nixon-administrasjonen å holde prisene økende ved å sette lønns- og prisregulering. Det første settet av kontroller skjedde i 1971, men ble verre hele 1975. Innenlandske produsenter av alle kontrollerte varer og tjenester, inkludert olje, kunne ikke lenger generere fortjeneste og hadde ikke noe incitament til å øke produksjonen.Dette førte til alvorlige mangler og økende arbeidsledighet.

Muligheten for Stagflation i dag

Etter å ha lært av feilene på 1970-tallet, virker det lite sannsynlig at den amerikanske regjeringen vil innføre direkte lønns- og prisreguleringer som følge av økt inflasjon. Tilsvarende virker det usannsynlig at USA ville være så dårlig rustet til å håndtere en oljeembargo fordi landet har langt mer robust produktiv kapasitet.

Stagflation kan skje igjen - stigende priser og økende ledighet utelukker ikke hverandre - men vil trolig kreve en ny kombinasjon av negative variabler. Ingen to tilbakeslag er identiske, og ingen to perioder med stagflation er identiske.