a:

Nedrundefinansiering gjenspeiles ofte i svært negativ terminologi. I noen tilfeller kan det være veldig dårlig for eksisterende aksjonærer. Det kan også gjenspeile et selskap eller en økonomi i uro. De faktiske effektene av en nedrunde kan være positive eller negative. Selv om en nedrunde betyr at verdsettelser har gått ned og at nåværende eieres innsats er fortynnet, betyr ordet "runde" fortsatt at penger kommer inn i firmaet. Med andre ord betyr nedrunde finansiering at et firma kan skade, men investorene er fortsatt villige til å satse på sin oppside.

AD:

Årsaker bak en nedrunde

Korporasjoner gjennomgår ofte separate finansieringsfaser eller runder. Hvis verdsettelsen av et selskap vokser mellom en runde og en annen, refererer investorer til det som opprunderfinansiering. Hvis verdsettelsen forblir den samme, er den andre finansieringsfasen et nivårunde eller en flat runde. Hvis verdsettelsen faller - noe som betyr at investorer oppfatter at selskapet er verdt mindre enn før - regnes det som en nedrunde.

AD:

Down-round finansiering skjer bare når et selskap fortsatt vil øke egenkapitalen samtidig med en lavere verdivurdering. Det er mange grunner til at et selskap vil kunne øke ekstra egenkapital - og mange flere grunner til at selskapets verdsettelse falt. De vanligste situasjonene er unge, venturekapital-støttede selskaper med urealistiske innledende verdivurderinger som mottar en dose realitet i løpet av en andre fase av finansieringen.

AD:

Konsekvenser for investorer

Den åpenbare effekten av down-round finansiering på eksisterende aksjeinvestorer er devaluering og fortynning; deres aksjer er verdt mindre og representerer en mindre prosentandel av total eierandel. Denne typen fortynning var så kraftig i løpet av dot-com-boblen i 1999-2000, at mange investorer nå krever en slags anti-dilutiv bestemmelse i sine kontrakter.

Dette setter eksisterende aksjonærer i en vanskelig situasjon: De kan enten selge sine aksjer og realisere et tap på kapital, akseptere en relativt dårligere stilling, eller forsøke å delta i nedrunden og betale enda mer penger bare for å komme tilbake til firkantet .

Konsekvenser for venturekapitalister

Du har mest sannsynlighet for å høre om finansiering rundt nede som det gjelder oppstart med venturekapitalstøtte. For eksempel kan et risikokapitalforetak kjøpe inn i hype om et nytt Internett-lager, bare for å finne ut at runden etter at frøet er ledsaget av en lavere verdivurdering.

Når dette skjer, ser de tidlige investorer på at deres eierskap blir fortynnet. Det reelle tapet i kraft for tidlige investorer blir noe kompensert av den relative gevinsten til nye investorer, som kan hoppe inn på nedrunden og motta samme eierandel til lavere pris.

Dette kan forstyrre venturekapitalister som kjøpte i forrige runde; de nye investorene tar mindre risiko og får en lavere pris. Hvis sure druer blir problematiske, kan hele bedriften være i fare.

Nåværende venturekapitalistiske aksjonærer bør innse at selskapene aldri lukker dørene sine på grunn av en nedrunde; det er et symptom, ikke en årsak. Imidlertid kan selskaper dø av å gå tom for kontanter eller egenkapital - og nedrunde finansiering er fortsatt finansiering.