a:

Et forskjøvet styre (også kjent som et klassifisert styre) er et styre som består av forskjellige klasser av styremedlemmer. Vanligvis er det tre klasser, hvor hver klasse tjener for en annen lengde enn den andre. Valg til styremedlemmer til forskuddsbrett skjer vanligvis på årsbasis. Ved hvert valg blir aksjonærene bedt om å stemme for å fylle ut hvilke stillinger styret er ledig eller opp til gjenvalg. Tjenestevilkårene for de valgte styremedlemmer varierer, men en-, tre- og fem-årige vilkår er vanlige.

Informasjon om retningslinjer for selskapsstyring og styrets sammensetning finnes i et offentlig selskaps fullmakt. Vanligvis har proponentene til forskyvte stykker to hovedfordeler som forstyrrede styrelser har over tradisjonelt valgte styre: styrets kontinuitet og anti-overtakelsesbestemmelser - fiendtlige overtakere har en vanskelig tid å få kontroll over selskaper med forskuddsbrett. Motstandere av forskuddsbrett styrker imidlertid at de er mindre ansvarlige for aksjonærene enn årlig valgte styre, og at svimlende styremedlemmer har en tendens til å avle en broderlig atmosfære inne i styrerommet som tjener til å beskytte interessene til ledelsen over de aksjonærene. (For å lære mer, les Governance Pays , Grunnleggende om bedriftsstruktur og Hva er bedriftsaksjoner? )

Ifølge en studie utført av tre Harvard University professorer og publisert i Stanford Law Review , hadde over 70% av alle selskapene som ble offentliggjort i 2001, forskjøvet styrelser. Til tross for deres popularitet, tyder studien på at skjærebrett har en tendens til å redusere aksjonæravkastningen mer vesentlig enn ikke-forskjøvet styrene i tilfelle en fiendtlig overtakelse. Når en fiendtlig byder forsøker å skaffe seg et selskap med et forstyrret styre, er det nødt til å vente minst ett år til neste årlige aksjonærforsamling før det kan få kontroll. Videre er fiendtlige budgivere tvunget til å vinne to seter på bordet; valget for disse plassene skjer på forskjellige tidspunkter (minst ett år fra hverandre), og skaper enda et hinder for den fiendtlige budgiveren. Fiendtlige budgivere som klarer å vinne et set, tillater spredte brett muligheten til å forsvare det selskapet de representerer mot overtakelsen ved å implementere en giftpilaktikk for å ytterligere avskrekke overtakelsen, og effektivt garantere kontinuitet i ledelsen. Videre, i en fiendtlig overtakelse, har fiendtlige budgivere en tendens til å tilby aksjonærer en premie for sine aksjer, så i mange tilfeller er fiendtlige overtakelser gode for aksjonærene.De får til å selge sine aksjer for mer penger etter et fiendtlig bud enn de ville ha før det skjedde. Ifølge Harvard-studien, i de ni månedene etter at et fjendtlig overtakelsestilbud ble annonsert, økte aksjene i selskap med forskuddsbrett bare 31,8% sammenlignet med gjennomsnittet på 43. 4% returnerte til aksjeeiere i selskaper med ikke-forskjøvet styrene (Bebchuk, Coates og Subramanian; 2002). Selv om fiendtlige overtakelser er en ganske sjelden forekomst, er det fortsatt at styrene velges for å representere aksjonærinteresser; fordi forskyvte styre kan avskrekke overtakelser (og premieene betalt for aksjer som følge av overtakelser), setter de to på odds. Likevel tilbyr et forskjøvet styre kontinuitet i lederskap, som sikkert har en viss verdi, forutsatt at selskapet blir ledet i riktig retning i utgangspunktet.

For mer informasjon om fusjoner, oppkjøp og overtak, les The Wacky World Of M & As og krigens innflytelse på Wall Street .