a:

Den effektive grensen fremstilt av moderne porteføljeorientering (MPT) kan gi et estimat av en optimal portefølje som gir maksimal mulig mulig avkastning for en spesifisert mengde risiko, og den bruker korrelasjon som en statistikk i måling. MPT kan også bidra til å definere det laveste risikonivået for et sett nivå av mulig avkastning.

MPT bruker korrelasjon som en av statistikkene for å bestemme hvilke eiendeler som skal inkluderes i en portefølje. Den effektive grensen er en buet løsning som identifiserer mengden forventet avkastning for en gitt mengde risiko. Den eksakte blandingen av eiendeler som skal inngå i en portefølje, avhenger av hvor mye risiko den enkelte investor er villig til å ta. En portefølje for en risikovillig investor ligger på et annet punkt langs den effektive grensen enn en portefølje for en investor som søker større avkastning og villig til å ta på seg mer risiko.

For hvert enkelt aktiv for å inkludere i en portefølje, måler MPT gjennomsnittet, standardavviket og korrelasjonen til andre eiendeler i porteføljen. Korrelasjonskoeffisienten er en beskrivende statistikk som måler hvordan to eiendeler beveger seg i forhold til hverandre. Den er angitt på en skala fra -1 til 1. Perfekt korrelasjon er representert ved en koeffisient på 1, mens en absolutt negativ korrelasjon har en koeffisient på -1.

Korrelasjon bestemmes ved å foreta en lineær regresjon av prisene for hvert aktiv mot hverandre. Den lineære regresjonsberegningen gir en korrelasjonskoeffisient. Et plott av prisbevegelsene som brukes i lineær regresjon, viser et oppadgående forhold for eiendeler med positiv korrelasjon og et nedadgående forhold for eiendeler med negativ korrelasjon.

Denne korrelasjonskoeffisienten er et historisk forhold, og forholdet mellom eiendelene kan ikke fortsette inn i fremtiden. Korrelasjoner mellom eiendeler kan endres, samt volatiliteten til de enkelte eiendelene. Som sådan kan investorer ønske å periodisk balansere sine porteføljer for å opprettholde risikoeksponeringen og oppnå det optimale nivået av korrelasjon mellom eiendeler.

Konseptet for korrelasjon er nært knyttet til diversifisering. Inkludert to eiendeler i en portefølje med negativ korrelasjon sprer den samlede porteføljen og bidrar til å redusere volatiliteten. Diversifisering kan bidra til å kutte en samlet portefølje fra store endringer i eiendomspriser. MPT har matematisk bestemt at maksimal diversifisering vanligvis oppnås etter at 30 forskjellige aksjer i en portefølje er inkludert.Inkludert flere aksjer enn 30, reduserer ikke diversifiseringen med en målbar mengde.

MPT ble opprinnelig opprettet av Harry Markowitz i 1952, som han vant Nobels pris for økonomi i 1990. MPT hadde en dramatisk innvirkning på porteføljekonstruksjon. Imidlertid må MPT nøyaktig estimere korrelasjonen mellom eiendeler for å være nyttig. Etter hvert som antall eiendeler i en portefølje øker, øker mengden korrelasjonsberegninger også. Korrelasjon er derfor ofte beregnet over ulike sektorer, og ikke på individuelle eiendeler, for å redusere denne ulempen.