I USA har investeringsforskningsfirmaene utviklet en rekke innenlandske stilindekser for investorer til å nøye vurdere resultatene av sine amerikanske aksjefond. Investeringsforskningsfirmaer konstruerer stilindeksene ved å tildele alle de børsnoterte selskapene hjemmehørende i USA til spesifikke stilkategorier basert på deres identifiserte investeringsstilegenskaper og markedsverdier. Ved å organisere selskaper på denne måten, er det mulig å konstruere en rekke meningsfylte referanseproxyer som kan brukes av investorer for å mer nøyaktig vurdere ytelsen til fondene sine.

Som en kan forestille seg, er organisasjonen av børsnoterte selskaper etter investeringsstil og markedsverdi et komplisert foretak. Derfor er det viktig for investorer å ha en forståelse av kriteriene som brukes til å konstruere stilindeksene før du bruker dem til å foreta noen ytelsesvurderinger av deres fond. Her er hvordan to av de mest kjente investeringsforskningsfirmaene bygger sine referanser, og en fem-trinns prosess for å sikre at du gjør en nøyaktig ytelsesvurdering.

Tre typer investeringsstil Kategorier
Det finnes tre typer av aksjefondsstørrelseskategorier. Den første stilkategorien er referert til som verdi fordi den representerer en stilorientering av selskaper som handler til en rabatt i forhold til deres forventede egenverdi. Verdipapirforetak finnes vanligvis i deprimerte næringer og i bransjer som er ute av favør, og viser vanligvis et lavt pris-til-resultat-forhold og et lavt pris-til-bok-verdiforhold.

Den andre stilkategorien er vekst og består vanligvis av selskaper som forventes å ha høy fremtidig inntjeningsvekst. Bedrifter som er tildelt vekstkategorien handler vanligvis til en premie og har typisk et høyt pris-til-resultat-forhold, et høyt pris-til-bok-verdiforhold og et høyt pris-til-salgsforhold.

Kategorien tredje stil er kjerne, og består av selskaper som har en blanding av både verdi og vekstegenskaper. (For mer om forhold, se vår grundige Tutorial for økonomisk forhold .)

Russell Investments og MSCI Barra Style Classification Systems
To av de mest kjente investeringsforskningsfirmaene er Russell Investments og MSCI Barra. Russell Investments begynte å skape referanseindekser siden 1984 for at investorene skal ha mer gyldige benchmark-proxyer. I den globale arena har MSCI Barra konstruert aksjeindekser i over 25 år, og nylig utviklet en rekke amerikanske indekser for egenkapitalstilstand for å fremme evaluering av investeringsresultater.

For å konstruere stilindekser har både Russell Investments og MSCI Barra utviklet omfattende retningslinjer for å definere kvalifiserte verdipapirer og medlemskap ved markedsverdi og bestemme investeringsstil.Basert på kriteriene som er oppført i tabellen nedenfor, tildeler Russell Investments og MSCI Barra mer enn 8 700 børsnoterte amerikanske selskaper for å utforme kategorier for å bygge benchmark proxies. Når disse referansene er konstruert, brukes de av investorer til å måle resultatene av sine investeringsalternativer.

Stilkategori	Russell Investments	MSCI Barra
Verdiformskriterier	1) Relativ verdiverdi til pris 2) Institusjonelle megleres estimeringssystem (I / B / E / S) langsiktig vekst betyr	1) Bokført verdi-til-pris-forhold 2) Valutakursforhold på 12 måneder 3) Utbytteutbytte
Vokstilsatskriterier < Samme kriterium som er brukt som listet i verdienstiltak kategorien	1) Langsiktig inntjening per aksjevekst	2) Korttidsresultat per aksjevekst 3) Gjeldende intern vekstrate > 4) Langsiktig historisk inntjening per aksje vekst trend 5) Langsiktig historisk salg per aksjevekst trend Kjernestilkriterier Samme kriterier brukt som listet i verdi stilkategori
Ikke aktuelt . Bedrifter som viser verdi- og vekstegenskaper er proporsjonalt vektet til hver kategori.	Sammenligning og gjennomgang av investeringsstørrelse og stilytelse	Som du ser fra tabellen ovenfor, bruker Russell Investments og MSCI Barra ulike faktorer for å definere investeringsstil. Som et resultat vil både absolutt indeks ytelse og indeks ytelse av spesifikke stil kategori vil sannsynligvis variere i løpet av noen måleperioder. Disse avvikene gjør det vanskelig for investorer å bestemme mengden alfa generert av porteføljeforvalteren. Gitt denne uoverensstemmelsen kan man gjøre det mulig at aktiv ledelse har, eller ikke har lagt til, mye verdi for perioden, avhengig av den valgte referanseproxyen som brukes til å vurdere fondets ytelse. (Hvis du ikke er kjent med indekser, se vår

Indeksinvesteringsveiledning
.) Videre på makronivå kan generelle temaer om ytelsen til stilkategorier bli påvirket av faktorene som brukes til å konstruere stilindeksene, fordi i enkelte tilfeller kan en indeksleverandør vise verdi som overgår veksten, mens en annen leverandør kan vise vekst som overgår verdier. Dette er et betydelig problem for investorer, fordi det setter dem i en kompromittert stilling når det gjelder å foreta en ytelsesvurdering, og avgjøre om de trenger å gjøre endringer i forhold til de verdipapirfondene de bruker. Anbefalinger til investorer
For å hjelpe investorer til riktig bruk av investeringsstil indekser for å gjøre en vurdering av resultatet av deres investeringsalternativer, anbefaler vi at investorer følger en fem-trinns prosess.

en. Gå gjennom fondforlaget
prospekt

. Ved å gjøre det, kan du forstå investeringsforvalterens investeringsmetode, stilorientering og markedsverdier. 2. Undersøk egenskapene til fondet.
Kontroller at den er strukturert på en måte som er riktig for stilkategorien og markedsverdien som er spesifisert av investeringsforvalteren.

3. Gjennomgå sminke av det referansespesifikke referansemålet. Kontroller at den er konstruert på en måte som muliggjør en rettferdig og nøyaktig ytelsesjämförelse.

4. Vurder den relative ytelsen til investeringsalternativet mot investeringsforvalterens angitte benchmark-proxy. 5. Sammenlign fondets ytelse mot en tilsvarende referanseproxy etablert av et uavhengig investeringsforskningsfirma.

Dette vil tillate deg å revurdere fondets relative ytelse.

Etter at disse trinnene er tatt, bør investorene være i en bedre posisjon for å kunne vurdere ytelsen til fondet sitt bedre, og være i bedre posisjon til å avgjøre om endringer må gjøres. (Lær mer om prospektet i Ikke glem å lese prospektet!

The Bottom Line Stilanalyse kan være et svært nyttig verktøy for å velge aksjefond, velge riktig referanseindeks fullmektig, og foreta en investeringsevaluering. Imidlertid må måten hvilken stil er definert og målt av investeringsforskningsbedrifter bli forstått før investorene kan trekke noen konklusjoner om den relative ytelsen til sine investeringsalternativer.