Innenfor det brede investeringsvognen av børshandlede produkter (ETP) finnes både standard børsnoterte fond (ETF) og børsnoterte notater (ETN). Mens ETNs vanligvis betraktes som en delmengde eller variasjon i kategorien ETF, er det viktige og viktige forskjeller mellom standardvare eller egenkapitalbaserte ETF og ETN.

Grunnleggende forskjeller mellom ETF og ETNs

ETFs er strukturert i henhold til investeringsselskapsloven fra 1940, mens ETNs er gjeldspapirer og dermed reguleres av verdipapirloven fra 1933. ETNs ble opprinnelig utviklet og utstedt av Barclays PLC (NYSE: BCS

BCSBarclays9. 59 + 0. 21% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), fremdeles en av de primære ETN-utstedere, som et instrument for å tillate private investorer å få eksponering for investeringer som var ellers vanskelig å få tilgang til.

En ETF har en kurv av verdipapirer, typisk aksjer eller råvare futures. De ligner på fond, men ETFer handles fritt ved utveksling, akkurat som individuelle aksjer.

I motsetning til at ETN ikke faktisk eier eller eier verdipapirer. ETN er en gjeldssikkerhet som utgjør et usikret gjeldsinstrument utstedt av en større bank. Som obligasjoner har ETNs en forfallstid, men i motsetning til tradisjonelle obligasjoner er det ingen kuponger eller periodiske rentebetalinger.

Et ETN er i hovedsak et løfte av utstedende bank for å betale innehaveren verdien av en gitt indeks som ETN sporer, hovedstol pluss eller minus avkastning, enten ved forfall eller når innehaveren selger sin aksjer i ETN. Det er dette strukturelle elementet som gjør ETNs utsatt for kredittrisiko, siden det ikke er noe som støtter ETN annet enn kredittverdigheten til utstederen.

ETN representerer senior usubordinerte gjeld som ellers setter investorer i god posisjon for tilbakebetaling. Kredittrisikoen med ETN er vanligvis minimal, da investorene er frie til å selge sine aksjer på en vanlig handelsdag. Kredittverdigheten til utstedere er også enkel å overvåke.

Investor Fordeler med ETNs

ETNs anses generelt for å være ulempe for standard ETFs. ETNs er utsatt for markedsrisiko, i tillegg til kredittrisiko. De er også generelt mindre holdt og handles aktivt, noe som gjør dem vanligvis mindre likvide enn standard ETFer. Likevel holder ETNs tre forskjellige fordeler som kan trekke investorer til å favorisere dem over ETFs.

Perfekt indekssporing

ETFer, som faktisk eier aksjer i aksjer, råvare futures eller obligasjoner, må periodisk foreta justeringer av porteføljene for å spore de underliggende indeksene nøyaktig. Dette kan resultere i ekstra fondskostnader, og noen ETFer gjør en bedre jobb enn andre for å spore deres respektive indekser.ETNs har faktisk ikke noen verdipapirer, så sporingsfeil er fullstendig eliminert. Investorer kan være sikre på at utførelsen av deres ETNs, minus utgifter, vil perfekt reflektere ytelsen til de underliggende indeksene.

Økt fleksibilitet og tilgang til aktivaklasser

ETNs grunnstruktur gir dem nesten uovertruffen fleksibilitet som investeringsinstrumenter. De behøver ikke å styre en faktisk portefølje av fysiske beholdninger. Det er lett for ETNs å styre investeringer i råvarer og valutaer, samt i land med begrenset utenlandsk investor tilgang, i leveraged investeringsstrategier, i komplekse opsjonsstrategier og til og med i ting som volatilitetsindekser. ETNs kan investere i illikvide eller høy provisjonsinvesteringer uten å pådra seg tilleggskostnadene knyttet til slike investeringer. Forsøk på å speile mange slike investeringer i en tradisjonell ETF vil være vanskelig eller umulig, og skape logistiske hindringer for fondschefen å navigere og øke fondets driftskostnader og dermed øke kostnadene til investorer.

Mer gunstig skattemessig behandling

ETNs tilbyr en betydelig potensiell skattefordel i forhold til tradisjonelle ETFer. Fordi den grunnleggende strukturen til ETN betyr at den ikke har noen faktiske beholdninger, er det ikke nødvendig å foreta årlige kapitalgevinster. Tradisjonelle ETFer kan bli pålagt å foreta slike årlige utdelinger, og ofte medfører regelmessig kortsiktig kapitalgevinster skatt som en naturlig konsekvens av å justere sine investeringsporteføljer. De fleste varebaserte ETF er strukturert som et begrenset partnerskap, slik at investorer vanligvis må håndtere innlevering av Schedule K1-skjemaer. ETNs krever vanligvis ikke K1-formularer og er kun gjenstand for den kortsiktige kapitalgevinstskattesatsen dersom innehaveren selger aksjer mindre enn et år fra kjøpet. Siden det ikke er noen utbytte eller rentebetalinger til ETN-innehavere, så lenge investeringen holdes i mer enn ett år, er ETN-investor bare underlagt den lavere langsiktige kapitalgevinstskattesatsen ved salg eller forfall av aksjene .

ETNs benyttes ofte for å få tilgang til investeringer eller implementere investeringsstrategier som er mer generelt provinsen kortsiktige handelsmenn, i stedet for langsiktige investorer.

I løpet av 2007 gjorde IRS en ugunstig avgjørelse angående valutarelaterte ETN, noe som effektivt gjør investeringer i de ETNs skattepliktige til den mindre gunstige ordinære inntektsrenten.

Beslutte faktorer

De to viktigste ETN-faktorene for investorer å vurdere er kredittrisiko og skattebehandling. ETN er kun egnet for investorer som er villige til å akseptere den innebygde kredittrisikoen. Den ekstra kredittrisikoen anses generelt å være verdt å akseptere hvis investeringsrammen sannsynligvis vil gjøre investoren i stand til å realisere et ETNs potensielle skattefordel.