Faktorer som påvirker kapitalmarkedene er stadig i en tilstand av ebb og flyt. Rentene kan gå opp, og de kan gå ned. Vareprisene kan uventet øke og kan uventet krasje. Tilbakemeldinger og bommer kommer og går. Bedrifter kan erklære konkurs eller komme tilbake fra dødsbranden. I forventning og reaksjon på disse typer hendelser justerer investorene ofte sine porteføljer for å beskytte eller tjene penger på endringen i markedsforholdene. For å se hvor investorer kan finne muligheter i obligasjonsmarkedene, ser vi på noen av de vanligste årsakene til at investorer handler obligasjoner. (Flere faktorer påvirker den skattepliktige interessen som må rapporteres. Les mer i Skatteregler for obligasjonsinvestorer .)

- 9 ->

TUTORIAL: Obligasjonsgrunnlag

Avkastningsoppkjøp
Den første (og mest vanlige) grunnen til at investorer handler obligasjoner, er å øke avkastningen på sine porteføljer. Avkastning refererer til den totale avkastningen du kan forvente at du mottar hvis du holder et obligasjonslån til forfall, og er en avkastning mange investorer forsøker å maksimere. For eksempel, hvis du eier investeringsklasse BBB-obligasjoner i Selskap X, gir 5 50%, og du ser at avkastningen på tilsvarende ratingobligasjoner i Firma Y handles på 5,75%, hva vil du gjøre? Hvis du trodde at kredittrisikoen var ubetydelig, ville det være å selge X-obligasjonene og kjøpe de Y-ene en netto gevinst, eller gi oppkjøp av 0. 25%. Denne handelen er kanskje den vanligste på grunn av investorer og investeringsforvalterees ønsker å alltid maksimere avkastningen.

Kredittoppgraderingshandel
Det finnes generelt tre hovedleverandører av kredittvurderinger for selskaper og landsgæld - Fitch, Moody's og Standard and Poor's. Kredittkvaliteten gjenspeiler disse kredittvurderingsbodens oppfatning, sannsynligheten for at en gjeldsforpliktelse vil bli tilbakebetalt, og det er endringene i disse kredittvurderingene som kan presentere en handelsmulighet.

Kredittoppgraderingshandelen kan brukes dersom en investor forventer at en bestemt gjeldsproblem oppgraderes i nær fremtid. Når en oppgradering skjer på en obligasjonsutsteder, øker prisen på obligasjonen generelt og avkastningen reduseres. En oppgradering av kredittvurderingsbureauet gjenspeiler sin oppfatning at selskapet har blitt mindre risikabelt og dets finansielle stilling og forretningsperspektiver har blitt bedre.

I kredittoppgraderingshandelen forsøker investoren å fange denne forventede prisøkningen ved å kjøpe obligasjonen før kredittoppgraderingen. Men å gjøre denne handelen vellykket krever noen ferdigheter i å utføre kredittanalyse. I tillegg opptrer kredittoppgraderingstypehandler typisk rundt avskjæringen mellom ratingrating ratings og under ratingrating ratings. Hoppe opp fra søppelpoststatus til investeringsklasse kan resultere i betydelig fortjeneste for handelsmannen. En av hovedgrunnene er at mange institusjonelle investorer er begrenset fra å kjøpe gjeld som er vurdert under investeringsgrad.

Credit-Defence Trades
Den neste populære handel er kredittforsvaret. I tider med økende ustabilitet i økonomien og markedene blir enkelte sektorer mer sårbare for å misligholde sine gjeldsforpliktelser enn andre. Som et resultat kan næringsdrivende oppta en mer defensiv posisjon og trekke penger ut av sektorer som forventes å gjøre dårlig, eller de som har størst usikkerhet. For eksempel, da gjeldskrisen feide gjennom Europa i 2010 og 2011, reduserte mange investorer deres tildeling til de europeiske gjeldsmarkedene, på grunn av økt sannsynlighet for mislighold på statsgjeld. Etter hvert som krisen var blitt dypere, viste dette seg å være et klokt skritt av handelsmenn som ikke nølte med å komme seg ut.

I tillegg vil tegn på at en viss industri blir mindre lønnsom i fremtiden, være utløseren for å starte kredittforsvar innen din portefølje. For eksempel kan økt konkurranse i en bransje, kanskje på grunn av reduserte adgangsbarrierer, føre til økt konkurranse og nedadgående press på fortjenestemarginene for alle selskaper innen denne bransjen. Dette kan føre til at noen av de svakere selskapene blir tvunget ut av markedet, eller i verste fall, erklærer konkurs. (Obligasjonsinvestering er en stabil og lavrisiko måte å diversifisere en portefølje på. Det er imidlertid ikke alltid lett å vite hvilke typer obligasjoner som passer for deg. Se The Bear On Bonds .)

Bransje -Rotation Trades
I motsetning til kredittforsvaret som primært søker å beskytte porteføljen, forsøker sektorrotasjonshandelen å omfordele kapital til sektorer som forventes å overgå i forhold til en bransje eller annen sektor. På sektornivå er en vanlig brukt strategi å rotere obligasjoner mellom sykliske og ikke-konjunktursektorer, avhengig av hvor du tror økonomien er på vei. For eksempel, i den amerikanske resesjonen som begynte i 2007/08, roterte mange investorer og porteføljeforvaltere sine obligasjonsporteføljer ut av sykliske sektorer (som detaljhandel) og til ikke-konjunktursektorer (forbrukerstifter). De som var langsomme eller motvillige til å handle ut av sykliske sektorer, fant sin portefølje underpresterende i forhold til andre.

Rentekurvejusteringer
Varigheten av en obligasjonsportefølje er et mål på obligasjonens prisfølsomhet for renteendringer. Obligasjoner med høy varighet har høyere følsomhet for rentendringer, og omvendt, med obligasjoner med lav varighet. For eksempel kan en obligasjonsportefølje med en varighet på fem forventes å endres i verdi med 5% for en 1% renteendring.

Rentekurvejustering handler om å endre varigheten av obligasjonsporteføljen din for å få økt eller redusert følsomhet for renten, avhengig av visningen av renteretningen. Fordi prisen på obligasjoner er omvendt korrelert med rentene - noe som betyr at rentenivået fører til økning i obligasjonsprisene, og en økning i rentenivået medfører en nedgang i obligasjonsprisene - øker obligasjonsporteføljens varighet i påvente av en nedgang i rentenivået kan være ett alternativ for handelsmannen.

For eksempel på 1980-tallet, da renten var i dobbeltsifrene, hvis en næringsdrivende kunne ha spådd den jevne renteendringen i de følgende årene, kunne han ha økt varigheten av obligasjonsporteføljen i påvente av miste.

The Bottom Line Denne artikkelen introduserte bare noen få av de vanlige årsakene investorer og ledere handler obligasjoner. Noen ganger kan den beste handel ikke være noen handel i det hele tatt. For å være vellykkede handelsobligasjoner bør investorene forstå begge grunnene til hvorfor og hvorfor ikke handle obligasjoner. (Lær de grunnleggende reglene som styrer hvordan obligasjonspriser er bestemt. Se Slik fungerer Bond Market Pricing .)