Tradisjonelle børsnoterte fond (ETF) er tilgjengelig i hundrevis av varianter, sporer nesten hver indeks du kan forestille deg; De tilbyr alle fordelene forbundet med indeksfond, inkludert lav omsetning, lav pris og bred diversifisering, pluss deres kostnadsforhold er betydelig lavere.

Mens passiv investering er en populær strategi blant ETF-investorer, er det ikke den eneste strategien. Her undersøker vi ETFs investeringsstrategier for å gi ytterligere innblikk i hvordan investorer bruker disse innovative instrumentene.

- 9 ->

Veiledning: Exchange-Traded Funds

Passiv Investering

ETFer ble opprinnelig konstruert for å gi en enkelt sikkerhet som sporer en indeks og handler intradag. Intraday trading gjør det mulig for investorer å kjøpe og selge i hovedsak alle verdipapirene som utgjør et helt marked (som S & P 500 eller Nasdaq) med en enkelt handel.

Det gir dermed fleksibiliteten til å komme inn eller ut av en stilling til enhver tid gjennom dagen, i motsetning til fond, som kun handler en gang per dag. (For mer informasjon, se Introduksjon til Exchange-Traded Funds og Fordeler med Exchange-Traded Funds .)

Mens intraday trading-evnen sikkert er en velsignelse for aktive handelsfolk, er det bare en fordel for investorer som foretrekker å kjøpe og holde, noe som fortsatt er en gyldig og populær strategi - spesielt hvis vi holder inn tankene at de mest aktivt forvaltede fondene ikke klarer å slå sine referanser.

MorningStar har for eksempel funnet at de fleste aktive ledere har underperformert sine respektive indekser i syv av ni kategorier av verdipapirfond i 2015. ETFs gir en praktisk og rimelig måte å implementere indeksering eller passiv ledelse på.

Active Trading

Til tross for indeksering er det mange investorer som ikke er fornøyd med å betale seg for såkalt gjennomsnittlig avkastning. Selv om de vet at en minoritet av aktivt forvaltede midler slår markedet, er de villige til å prøve allikevel. ETFer gir det perfekte verktøyet.

Ved å tillate intradaghandel, gir ETFer disse handlerne mulighet til å spore markedsretningen og handle i henhold til dette. Selv om de fortsatt handler en indeks som en passiv investor, kan disse aktive handlende dra nytte av kortsiktige bevegelser. Hvis S & P løper oppover når markedene åpnes, kan aktive handelsmenn umiddelbart låse fortjenesten.

Og så kan alle aktive handelsstrategier som kan brukes med tradisjonelle aksjer også brukes med ETFer, for eksempel markedstidsregulering, sektorrotasjon, short selling og buy on margin.

Aktivt administrerte ETFer

Mens ETFer er strukturert for å spore en indeks, kan de like enkelt være utformet for å spore en populær investeringsforvalters toppvalg, speil hvilket eksisterende fond som helst eller forfølge et bestemt investeringsmål. Bortsett fra hvordan de handles, kan disse ETFene gi investorer / forhandlere en investering som tar sikte på å levere over gjennomsnittet avkastning.

Aktivt forvaltede ETF har potensial til å være til fordel for fondforvaltere og fondforvaltere også. Hvis en ETF er utformet for å speile et bestemt aksjefond, vil intraday trading evnen tilskynde hyppige handelsmenn til å bruke ETF i stedet for fondet, noe som vil redusere kontantstrømmen inn og ut av fondet, gjøre porteføljen enklere å administrere og mer kostnadseffektiv, øker fondets verdi for sine investorer.

Åpenhet og arbitrage

Aktivt forvaltede ETF er ikke like mye tilgjengelig fordi det er en teknisk utfordring for å skape dem. De store problemene som konfronterer pengeforvaltere, innebærer en handelskomplikasjon, mer spesifikt en komplikasjon i arbitrage for ETFs.

Siden ETFs handler på en børs, er det potensial for prisforskjeller å utvikle seg mellom handelsprisen på ETF-aksjene og handelsprisen på de underliggende verdipapirene. Dette skaper mulighet for arbitrage.

Hvis en ETF handler til en verdi lavere enn verdien av de underliggende aksjene, kan investorer dra nytte av denne rabatten ved å kjøpe aksjer i ETF og deretter innløse dem for in-kind fordeling av aksjer i den underliggende aksjen. Hvis ETF handler til en premie til verdien av de underliggende aksjene, kan investorer kortlegge ETF og kjøpe aksjer av aksjer på det åpne markedet for å dekke posisjonen.

Med indeksen ETFer holder arbitrage prisen på ETF nær verdien av de underliggende aksjene. Dette fungerer fordi alle kjenner holdene i en gitt indeks. Indeksen ETF har ingenting å frykte ved å avsløre bedriftene og prisparitet tjener alles beste. (For mer om denne rollen av arbitrage, se En Inside Look At ETF Construction .)

Situasjonen ville være litt annerledes for en aktivt forvaltet ETF, hvis pengeforvalter ville bli betalt for aksjeselskap . Ideelt sett er disse valgene for å hjelpe investorer til å overgå sine ETFs referanseindeks.

Hvis ETF offentliggjorde sine beholdninger ofte nok slik at arbitrage kunne finne sted, ville det ikke være grunn til å kjøpe ETF: smarte investorer ville bare la fondleder gjøre all forskning og deretter vente på utlevering av hans eller hennes beste ideer. Investorene vil da kjøpe de underliggende verdipapirene og unngå å betale fondets forvaltningskostnader. Et slikt scenario gir derfor ikke noe incitament for pengeforvaltere til å skape aktivt forvaltede ETFer.

I Tyskland utviklet Deutsche Banks DWS Investments-enhet imidlertid aktivt forvaltede ETFs, som daglig offentliggjør sine beholdninger til institusjonelle investorer, med en forsinkelse på to dager. Men informasjonen deles ikke med allmennheten før den er en måned gammel. Dette arrangementet gir institusjonelle handelsmenn mulighet til å arbitrage fondet, men gir uformell informasjon til allmennheten.

I USA har aktive ETFer blitt godkjent, men er pålagt å være gjennomsiktige om deres daglige beholdninger. Securities & Exchange Commission (SEC) nektet ikke-gjennomsiktige aktive ETFer i 2015 og kan implementere nye regler som ville gjøre millioner av dollar i ETFer ulovlige.SEC har også godkjent åpning av børshandel uten prisopplysning på flyktige dager vedrørende ETFs for å forhindre postdagsfallet som skjedde i august i august, da ETFs priser dyppet fordi verdipapirhandelen stoppet mens ETF-handel fortsatte.

Men mange store kapitalforvaltere som J. P Morgan Chase, BlackRock, American Funds eier Capital Group og Legg Mason har uttrykt støtte for og interesse for denne typen ETF. Midlene, opprettet av Precidian Investments, har ennå ikke blitt godkjent av SEC, men de vil sikte på å avsløre sine beholdninger etter en forsinkelse, som DWS Investments-modellen.

Bunnlinjen

Aktiv og passiv ledelse er både legitime og ofte brukte investeringsstrategier blant ETF-investorer. Mens aktivt forvaltede ETFer som drives av profesjonelle pengeforvaltere fortsatt er knappe, kan du satse på at innovative pengeforvaltningsfirmaer jobber hardt for å overvinne utfordringene ved å gjøre dette produktet tilgjengelig over hele verden.