En typisk investor er primært fokusert på hvilken sikkerhet som skal kjøpes eller selges. Det er ikke ofte at de påvirker handelen i sine beregninger. Så selv om de har en ide om prisen de er villige til å gjøre transaksjonen, er de vanligvis ikke presise - spesielt ikke til hundre desimal. Med andre ord tenker mange investorer ikke på utførelsen av sin handel utover "om" -prisen som de ser etter å kjøpe eller selge sikkerheten.

Men handel er en viktig komponent for å investere. Overskrifter på insiderhandel, med mange løpende rapporter om høyprofilerte saker som Martha Stewart eller Galleon-konsernets Raj Rajaratnam, har fremhevet effektene på aksjebevegelser. I tillegg har nyere rapporter om effekten av høyfrekvent handel (HFT) på markedene vært øyeåpning. HFT påvirker ikke bare de store institusjonelle investorene, men også effekten på individuelle investorer. (For mer se også: Grunnleggende lagerbeholdninger: Hvordan aksjer handel .)

Handelskostnadene er ekte

Handelsutgifter refererer ikke bare til gebyrene som påløper for handel. De inkluderer også mulighetskostnader forbundet med å ha handelen utført langsommere enn forventet, og måtte betale en høyere pris for å kjøpe sikkerheten eller motta lavere pris ved salg av sikkerhet. Grunnen til at HFT er en bekymring er at HFT er kjent for å være raskere for handel og kjøp av aksjer, med store blokker som ønsker å kjøpe eller føre til at aksjene faller raskere enn andre selgere kan utføre sine handler.

Handelsutgifter er også høye når insiderhandel skjer. På denne tiden velger du personer som bruker materiale, ikke-offentlig informasjon som grunnlag for deres handel, har en urettferdig fordel og kan flytte markedet til deres fordel og til skade for resten av markedet. Det er på grunn av disse reelle kostnadene at retningslinjer er opprettet for å gi kapitalforvaltere verktøyene for å gjøre rettferdige og skikkelige handler og kunder med sikkerhet for at deres eiendeler blir godt administrert. . Handelsveiledninger CFA Institute, en finansiell profesjonell organisasjon, har opprettet disse fem retningslinjene som mange eiendomsforvaltere Bruk som grunnlag for deres handelspraksis.

en. Ingen insiderhandel: Handel med ikke-offentlig informasjon er både uetisk og ulovlig. Sikkerhets- og valutakommisjonen (SEC) har forsøkt å utjevne spillereglene for alle investorer, små og store ved å vedta regelmessig offentliggjøring (Reg FD), som krever at offentlige selskaper skal utlevere viktig informasjon som ikke tidligere er offentliggjort.Offentlig formidling kan være i mange former, for eksempel på deres hjemmeside, på en industrikonferanse, eller i en SEC-arkivering. Etter at informasjonen er formidlet offentlig, kan enhver kunde bruke den til å ta en investeringsbeslutning og utføre en handel.

2. Klienter får prioritet: Ledere må utføre handler på klientkontoer før sine egne og kan ikke klare handler på forhånd. Ledere oppfordres til å utvikle overholdelse prosedyrer som track manager trades og personlige handler for å sikre at kundekontoer er en prioritet. En måte å skape en rettferdig praksis på er å investere lederens eiendeler sammen med kundenes eiendeler, og behandle dem likestilt.

3. Provisjoner brukes til kundefordeler: Eventuelle provisjoner generert fra handel med kundens eiendeler skal brukes til å administrere kundens konto. Dette kan omfatte bruk av myke dollar til å betale for investeringsforskning som kan hjelpe lederen til å gjøre en bedre jobb med å ta investeringsbeslutninger for kunden.

4. Best execution: Mangers må søke best mulig utførelse for en klient. Best execution means: "Ledere må søke de gunstigste vilkårene for klienthandler gitt de spesielle forholdene for hver handel (for eksempel transaksjonsstørrelse, markedsegenskaper, likviditet i sikkerhet, sikkerhetstype)," ifølge CFA Institute. For å søke best mulig utførelse, må ledere vurdere kostnadene ved handel, hastighet på utførelse og handelsferdighet (opprettholde anonymitet, markedsvirkning og så videre). Ledere må velge handelsmenn som vil gi best pris og service for kundene, og ikke på grunnlag av quid pro quo. (For mer se også:

Risikostyringsteknikker for aktive handelsfolk

.) 5. God tildeling: Mangers trenger å skape prosedyrer slik at handler allokeres rettferdig blant alle kundekontoer. Dette betyr at enkelte kundekontoer ikke kan motta fortrinnsrett eller beste priser. Ledere kan oppnå dette ved å sette inn blokker, eller fordeler seg pro rata med en gjennomsnittlig pris i henhold til CFA Institute. Dette er spesielt viktig for innledende offentlige tilbud eller sekundære tilbud hvor det er begrenset antall aksjer tilgjengelig. Prosedyrer må etableres slik at hvis disse verdipapirene er tillatelige eller akseptable for en bestemt kundes portefølje, er tildelingen rettferdig og prosessen er klar. The Bottom Line

Trading er bare en del av investeringsprosessen, men det kan være en svært kostbar komponent. Assetforvaltere må ta vare på å etablere prosedyrer som beskriver hvordan handler fordeles mellom kundekontoer som gir kundene prioritet over lederens interesser, samt sørge for at kun offentliggjort informasjon omsettes og kunder får fordel av provisjoner generert av handel med sine eiendeler. Målet med disse retningslinjene er å sikre at kundene nyter godt av handel, i stedet for at handel skal skade kundens eiendeler.