Selv om verdiskaping har vist seg å fungere veldig bra og kan gi outsourcet avkastning til investorer, er det svært viktig å unngå det som har blitt kjent som verdifall. En verdifelle er et selskap som i utgangspunktet ser ut til å være veldig billig og et utmerket kjøp basert på den lave prisen til bokført verdi eller pris-til-resultat-forhold. Men hvis selskapet har problemer, eller er det i en sektor som opplever ekstreme vanskeligheter, vil aksjen sannsynligvis være. Noen verdifeller faktisk fortsetter å gå lavere, og i stedet for å bevege seg i pris over tid fortsetter de å falle og føre til at investorer får rammende tap. Nøkkelen til suksess i verdiinvestering er å unngå disse verdiene og å identifisere de billige aksjene som har potensial til å bevege seg høyere.

Et verktøy for å identifisere verdifall

Heldigvis har vi et verktøy som kan hjelpe oss å utrydde verdien og verdiene og konsentrere seg om de billige aksjene som har de økonomiske forholdene og driftsforbedringene som bør drive aksjekursen høyere. Tilbake i 2002 publiserte Joseph Piotroski, en professor ved University of Chicago, en papirbetegnelse Value Investing: Bruken av historisk finansiell informasjon til separate vinnerne fra tapere. I papiret utviklet han et poeng med 9 poeng basert på selskapets regnskap. De aksjene som handler med lav verdi til boks og har høyere poeng på modellen, bør komme seg og se at aksjekursen beveger seg høyere. De som scorer mindre enn 5 på 9-faktor modellen, vil trolig være verdifall og se at aksjeprisen er undervurdert det brede markedet og muligens flytte enda lavere. Vi kan bruke dette verktøyet, kjent som F-score, til å identifisere de aksjene som ser ut som gode kjøp, men er faktisk sannsynlige verdifeller.

Tre potensielle verdifeller som skal unngås

Nabors Industries (NBR NBRNabors Industries Ltd6. 23 + 5. 59% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) er et godt eksempel på et godt selskap i det som bare er en tøff forretning akkurat nå. Aksjene ser attraktive ut ved første øyekast, da aksjene handler med bare 66% av bokført verdi, men når vi ser på F-poenget, er det bare 4. Det forteller oss at de langsiktige økonomiske forholdene og prospektene til dette selskapet er Ikke veldig bra, og aksjen går trolig ikke noe høyere helst snart. Utsikter vil ikke bli bedre for bore- og riggtjenestene til oljeprisene står vesentlig, og det kommer trolig ikke til å skje snart. For nå er Nabors sannsynligvis en verdifelle og bør unngås.

Boliger er i de tidlige stadiene av en veldig lang gjenopprettingsperiode, og det kan være litt tid før KB Homes (KBH KBHKB Home27. 98 + 3. 17% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) er et godt kjøp til tross for det som synes å være en attraktiv aksjekurs.Aksjene handler med bare 88% av bokført verdi, men etterspørselen er langsom til utvikling. Høyere kostnader for ting som arbeidskraft og land gir et utfordrende miljø for selskapet. KB Homes selger mange boliger til inngangsnivå kjøperen, og bassenget av første gangs kjøpere har krympet dramatisk de siste årene. Det er en stor del av grunnen til at dette selskapet har sett lavere inntjening de siste fire kvartalene. Selskapet tjener en F-score på bare 3 og bør unngås for nå.

De økonomiske problemene i Puerto Rico, Detroit og Illinois har drevet obligasjonsforsikringsselskapene lavere, og det er fristende å prøve og bunnfiske disse aksjene ettersom de handler under bokført verdi og ser ut til å ha sterk oppadgående potensial. MBIA (MBI MBIMBIA Inc6. 71-3. 87% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) er et stort obligasjonsforsikringsselskap som har sett aksjekursen sin med mer enn 35% i 2015, og aksjen handler for en brøkdel av bokført verdi. Det virker imidlertid lite sannsynlig at situasjonen i Puerto Rico spesielt vil bli utarbeidet når som helst, og ratingbyrået Standard and Poors har nylig sagt at en standard, ubehagelig utveksling eller innløsning av Puerto Ricos obligasjonsgjeld er uunngåelig. Dette kan være katastrofalt for MBIA og er en del av grunnen til at selskapet tjener en F-score på bare 2. Aksjen kan virke som en overbevisende handel, men den økonomiske tilstanden og prospektene indikerer at det er mer sannsynlig en verdifelle som kan falle lengre.

Bunnlinjen

F-poenget utviklet av professor Piotroski kan hjelpe oss med å identifisere de aksjene som ser ut til å være bargain-problemer, men i realiteten er det langt mer sannsynlig å være verdifall som underperper markedet.