Hvert år i nesten et halvt århundre, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK. B BRK. BBerkshire Hathaway Inc186. 68-0. med Highstock 4. 2. 6 ) har gitt et årlig brev til aksjonærer som diskuterer gevinsten den har gitt til innehavere av sin aksjelagre. I 2012, ifølge brevet, var gevinsten $ 24. 1 milliard. Noen $ 1. 3 milliarder av denne gevinsten ble brukt til å tilbakekjøpe aksjer i Berkshire, etterlot en $ 22. 8 milliarder "økning i nettoverdi" som selskapet beholdt. I løpet av nesten 50 år har selskapets egenkapital, eller bokført verdi, vokst nesten 20% årlig. Nedenfor diskuterer vi hvordan analyse av aksjonærer eller egenkapital er blant de viktigste øvelsene for investorer og aksjonærer.

AD:

Hva forteller de store eierandelene? Fortell en investor?

Berkshire Hathaways bokvekstvekst over tid har vært relativt enkelt å måle. Tallet er relativt rent, fordi Chief Executive Warren Buffett sjelden kjøper tilbake aksjer eller utsteder flere aksjer, og han har aldri betalt utbytte. Av denne grunn er veksten i bokført verdi en relativt god måling for avkastning aksjonærene har opptjent over selskapets historie. Ved utgangen av 2012 økte selskapets egenkapital til $ 191. 6 milliarder kroner og besto hovedsakelig av beholdt inntjening, som vokste til $ 124. 3 milliarder kroner og er rett og slett inntektene som har blitt reinvestert tilbake til virksomheten gjennom årene.

AD:

Berkshire Hathaway Aksjeeierseksjon - 2012:

Når man ser på tabellen over egenkapitalavdelingen ovenfor, må analytikere bli kjent med enkelte linjeposter:

Vanlig aksje har vært stabil på $ 8 millioner og representerer det sannsynlige beløpet som opprinnelig ble utstedt da den nåværende inkarnasjonen av Berkshire Hathaway ble dannet i 1977. Denne verdiverdien på $ 8 millioner er primært for lovlig og utstedelsesformål og er satt til en svært lav innledende verdi som opprinnelig er registrert på bøkene.

• Kapitalen som overstiger nominell verdi er også kjent som innbetalt kapital, som representerer premien over oppgitt verdi ($ 8 millioner) hvor de opprinnelige aksjene ble utstedt. I bokstavelig forstand representerer den virkelig kapitalen "innbetalt" av investorer i tidlig omgang, eller kapitalen bidratt av eiere. Dette kommer hovedsakelig i form av aksjeselskap, men kan også inkludere andre relaterte verdipapirer som preferanseaksjer eller foretrukket lager. Det endres også over tid når nye aksjer utstedes, for eksempel for å skaffe seg interesser i andre virksomheter.
• Akkumulert annen totalresultat (AOCI) er verdig til sin egen analyse og er en meget innsiktende ordrelinje som best settes som en mer ekspansiv visning av rapporterte nettoinntekter i resultatregnskapet.Det representerer nettoinntekter pluss annen totalinntekt, som dekker poster som ikke flyter direkte gjennom resultatregnskapet. For eksempel for finansielle firmaer som Berkshire som eier store forsikringsoperasjoner, gir AOCI opplysninger om urealiserte gevinster og tap i investeringsporteføljen. Effekten av pensjonsplaner er også dekket i denne delen, samt valutasvingninger. For Berkshire var AOCI $ 27. 5 milliarder i 2012, eller mer enn 14% av egenkapitalen.
• Treasury aksje reflekterer aksjene i et selskap som den har kjøpt tilbake eller tilbakekjøpt fra sekundære markeder. Av denne grunn er det også kjent som en kontrakonto fordi den reduserer rapportert egenkapital. Som vi nevnte, kjøper Berkshire ikke sin egen aksje tilbake ofte, men den har en verdi på $ 1. 4 milliarder kroner over sin historie.
• Den endelige kategorien i egenkapitalen er ikke-kontrollerende interesser, som representerer Berkshires eierskap i andre selskaper der det ikke har kontrollerende interesse. De har imidlertid verdi og er en viktig komponent i bokført verdi.
• AD:

Egenkapitalendring

Et annet innsiktsfullt finansregnskap som ikke er avhengig av nok, er det for endringer i egenkapitalen. Som navnet antyder, lar det aksjonærene se på hvordan eierskapet har endret seg over tid. For Berkshire går dens uttalelse i 2012 tilbake tre år. Det står at Berkshire utstedte vanlige aksjer som økte innbetalt kapital, at AOCI vokste med over 10 milliarder kroner på grunn av investeringsvurdering, og beholdt inntjening økte etter hvert som fortjenesten ble beholdt. Treasury aksjer ble kjøpt de siste to årene, som var minoritetsinteresser i andre virksomheter.

Mindre felles eierskapslinjeposter

Mindre vanlige gjenstander reflekteres i bokført verdi. For eksempel er tegningskontoen brukt til virksomheter som ikke er innlemmet eller offentlig handlet. Tegningskontoen sporer penger som en bedriftseier tar ut av virksomheten. Hvis virksomheten har flere partnere, får hver partner sin egen tegningskonto. Private firmaer kan også ha ansattebeholdningsplaner (ESOP) som utsteder aksjer til ansatte. Lån til ESOP, for eksempel å finansiere dem i utgangspunktet, representerer en kontrakonto og reduserer verdien av egenkapitalen.

Viktige elementer som skal passe på når man analyserer aksjeeierskapssektoren

Analyse og sporing av et firmas vekst i bokført verdi over tid er en verdifull øvelse, spesielt for stabile firmaer som Berkshire Hathaway. I utgangspunktet undersøker dette hvor bra (eller dårlig) et firma styrer kapitalen som aksjonærer har investert i selskapet. Det er imidlertid viktig å merke seg at dette ser på regnskapsmessig og historisk kost, ikke markedsverdi. Markedsverdien reflekteres i hvor godt selskapets aksjekurs utfører over tid. På lang sikt bør det ligne bokvekstvekst som det har gjort for Berkshire. Warren Buffett har detaljert at bokført verdivekst har vært et forsiktig mål da Berkshires overskudd blir beskattet over tid, hvor aksjonærer kan og har eid aksjene i mange år, unngår skatt som urealiserte langsiktige gevinster.Men det kan være betydelige forskjeller på kort sikt.

Analyse av materiell felles egenkapital har også stor verdi. Dette eliminerer verdien av goodwill og andre immaterielle eiendeler i balansen. Materiell bok er ment å analysere verdien for et firma nærmere dersom det ble likvidert og inntektene ble utbetalt til aksjonærene.

Avkastning på egenkapital (ROE) er en annen viktig determinant for om et selskap gjør jobben sin for aksjonærene. En ROE i to sifre indikerer i utgangspunktet at et firma administrerer aksjonærkapitalen godt. Jo høyere jo bedre. Nedenfor er en oversikt over Berkshire's ROE for å demonstrere at den stabler seg godt mot sin forsikringsbransje, men ikke så godt i forhold til finanssektoren:

Berkshire

Bransje	Sektor	Return on Equity (TTM)
9. 44	8. 76	23. 52	Avkastning på egenkapital - 5 år. Nr.
7. 13	2. 87	22. 43	Bunnlinjen

Analyse av egenkapital er et viktig analyseverktøy, men det bør gjøres i sammenheng med andre verktøy som å analysere eiendeler og forpliktelser i balansen, hvor forskjellen representerer bokført verdi . Det er også et behov for å se på inntekts- og kontantstrømoppstillingene for en grundig grunnleggende analyse på et firma.