Over tid reduserer inflasjonen kjøpekraften i hvilken som helst valuta. Når du investerer i en bedriftsobligasjon, må investorer vurdere et viktig spørsmål: hvor mye vil inflasjonen redusere kjøpekraften i obligasjonens avkastning over tid? På grunn av inflasjon minker alle pengene i verdi over tid; Alle verdipapirer bærer således inflasjonsrisiko. Investorer må vurdere om inflasjonen i løpet av obligasjonens levetid vil være en betydelig nok faktor for å undergrave obligasjonens evne til å gi dem ønsket eller nødvendig kjøpekraft. Når man undersøker avkastningen på et obligasjonslån uten å justere for inflasjon, blir dette referert til som "nominell" avkastning. Denne verdien er ikke så viktig for investorer, men som "ekte" avkastning, som refererer til veksten eller redusert kjøpekraft som et obligasjon gir over tid. Denne verdien er justert for inflasjon, også for andre eksterne faktorer.

AD:

I bedriftsmarkedsverdenen velger investorer enten faste eller variable avkastningsrater som holder for obligasjonens levetid, eller så lenge det holdes. Imidlertid kan noen ganger inflasjon eller levekostnader øke så dramatisk i løpet av et obligasjons levetid, særlig lengre, at den reelle kjøpekraften i obligasjonen reduseres betydelig. I ekstreme tilfeller kan avkastningsrenten på obligasjoner faktisk flytte inn i negativet. Dette er en reell risiko for at seriøse investorer må være oppmerksomme på og redegjøre for når de investerer i obligasjoner.

AD:

På grunn av den negative effekten inflasjonen kan ha på den reelle avkastningen på de investerte fondene, bør investeringsobjektørene vurdere at inflasjonen skal være en svært viktig risikofaktor som bør overvåkes kontinuerlig. ) Påvirkning av høye inflasjonskurser

Mange studier har vist at investoravkastningskravene er bestemt av forventning om inflasjon. Inflasjon er en av de vanskeligste problemene for obligasjonsinvestorer. Det eroderer fremtidig kjøpekraft av en obligasjons kommende kontantstrømmer. Dette resulterer i en forholdsvis pålitelig generell sammenheng mellom avkastning og inflasjon: Jo høyere inflasjon eller forventet inflasjon, desto høyere avkastning vil investorene kreve å kompensere for denne risikoen.

AD:

For investorer må investorer beregne reell avkastning. Denne "ekte" satsen er årlig rente etter at den er justert for inflasjon og andre eksterne faktorer. Så dette er det som investorene kan forvente å gjøre i normale eller "ekte" omstendigheter, noe som betyr at det er en nøyaktig vurdering av selskapets obligasjonskapasitet.

Tap av kjøpekraft

Ta et bestemt eksempel, tenk at avkastningen på en bestemt bedriftsobligasjon er 2.5%. Hvis det er en økning i inflasjonen til 3,5 prosent etter at en investor har kjøpt obligasjonen på 2, 5 prosent, har konsernets obligasjonsrentesats faktisk redusert med 1 prosent. For å unngå tap av kjøpekraft, kan rentepapirer ikke ha annet valg enn å lede til høyere avkastningsobligasjoner. Disse verdipapirene utviser generelt høyere risiko, men hvis profesjonelt analyseres og velges klokt, kan investorer bli belønnet tilsvarende. I dagens lavrente-miljø har interessen for selskapets høyverdige obligasjoner (også kalt junk bonds) vokst jevnt. Ikke uvanlig, førsteklasses obligasjoner med obligasjonslån, som tyske statsobligasjoner, gjør det ofte ikke nok for inflasjon.

Empirical Evidence

Kang & Pfluegers (2015) insiktsfulle studie viser at (1) risikoen for inflasjon står for så stor variasjon i kredittspreadene som enten (2) volatilitet i egenkapitalen eller (3) forholdet mellom utbytte til pris. Ved å sammenligne kredittspreadene mellom seks indekserte og utviklede land, kan en standardavvik av en av disse tre nevnte kategoriene øke spreads med "14 basispunkter." Det er to spesifikke typer inflasjonsrisiko som gjelder kredittspreadene av bedriftsobligasjoner: (1) inflasjonssykliske og (2) inflasjonssvingninger. Når det er høy sammenheng mellom kontantstrømmer og inflasjon, oppstår en risiko for lav inflasjonskonjunktur. Når dette skjer, vil både kontantstrømmer og gjeld slå fast rundt samme tid, noe som øker standardrenten, og igjen, tap for investorer. Av denne grunn kan investorer som er uvillige mot risiko, føre til en økning i premiene for å utgjøre tilleggsrisiko. For det andre er den mer volatile inflasjonen, jo større er sannsynligheten for at selskaper med høye reelle forpliktelser misligholder.

Bunnlinjen

Det er en betydelig sammenheng mellom forventningene om endringer i inflasjonen og avkastningen på bedriftsobligasjoner. Virkningen av inflasjonsrisiko er ubestridte. Det må tydeligvis tas hensyn til inflasjonsrisiko når investorer velger å bestemme målrente og særlig reell avkastning. Ellers kan de møte et tap av kjøpekraft eller lavere avkastning enn forventet. (Se også:

High Yield Corporate Obligasjoner: Ulike strukturer og typer .)