Forskjeller
ETN er forskjellig fra ETFer på følgende fire måter:
1 . ETN er strukturert som usikret gjeld. Investorer utlåner penger effektivt til leverandøren i bytte for å forplikte seg til å gi en avkastning knyttet til en indeks. ETFer og verdipapirforeninger holder kurver av aksjer eller andre verdipapirer i tillit med en depotbank.
2 . ETN følger nære underliggende indekser (ingen sporingsfeil) mens ETFer ikke alltid følger indeksene (sporingsfeil). ETN-leverandøren forplikter seg til å betale indeksavkastningen (mindre avgifter), mens ETFer kan avvike fra indeksene de sporer på grunn av begrensninger i styringen av de underliggende kurver av verdipapirer.
3 . ETNs krever skattefordeler. ETFer og verdipapirfond fordeler skattepliktig inntekt og kortsiktige kapitalgevinster årlig. ETN er definert som forhåndsbetalte kontrakter, og investorer betaler kun skatt på gevinster mottatt ved salgstidspunktet. Men fra høsten 2008 hadde Internal Revenue Service (IRS) ikke utstedt en endelig avgjørelse om beskatning av ETNs.
4 . ETNs kan være det eneste alternativet som er tilgjengelig for investorer som vil ha eksponering mot et gitt marked eller aktiva. Deres nullsporing feil kan også ha appell om ETF som dekker et marked har en uakseptabel sporingsfeil. (For mer om forskjellene mellom ETN og ETF, sjekk ut Exchange Traded Notes - et alternativ til ETFs .)
Fra og med 2008 var det nær 100 ETN tilgjengelig for investorer. Eiendeler under ledelse var mer enn 6 milliarder dollar, sammenlignet med 600 milliarder dollar for ETFer. Barclays PLC (ADR) (NYSE: BCS) pionerer ETNs i 2006, og ifølge Morningstar, et ledende fondinformasjonsselskap, hevdet Barclays 'midler de tre øverste posisjonene i form av eiendeler i 2008: iPath Dow Jones-AIG Commodity (NYSE : DJP), iPath MSCIIndia Index (NYSE: INP) ($ 694 millioner), og iPath DJ AIG Livestock (NYSE: COW) ($ 327 millioner).
ETNs og kredittrisiko
ETNs tilbyr mange fordeler, spesielt fravær av sporingsfeil, lavere skatter og dekning av markeder hvor det ikke finnes annen dekning eller dekning er utilstrekkelig. Men for investorer som er opptatt av sikkerheten til rektor, kan disse fordelene oppveies av at ETNs er gjeldsforpliktelser, og investorer kan miste hele eller mesteparten av investeringen dersom leverandøren går konkurs.
De fleste ETN-utstedere er store finansinstitusjoner med kredittverdigeverdier, så risikoen for mislighold er normalt ubetydelig. Men under kredittkrisen i 2008 ble risikoen ganske høy. Faktisk utviklet det verste scenariet da Lehman Brothers kollapset og sin linje av Opta ETN ble avnotert fra børsen. Investorer kan motta bare pennies på dollaren når konkursforvaltere utbetaler forhandlerens eiendeler. (For mer om kredittkrisen, se Financial Crisis Survival Guide.)
Andre tilbydere unngikk Lehman Brothers skjebne, men hadde fortsatt perioder hvor deres solvens ble utspurt, noe som førte til at deres ETNs falt i pris ettersom investorer sprang for utgangene . Prisene steg igjen etter at frykten hadde gått ned, men investorer som solgte under farten realiserte betydelige tap på kapital. (Så snart du investerer i et selskap, møter du denne risikoen. Finn ut hva det betyr i En oversikt over bedrifts konkurs .)
ETF-investorer har ingen kredittrisiko fordi de eier en pro rata rente i en kurv av verdipapirer som holdes i tillit; Disse er juridisk skilt fra leverandørens eiendeler. Hvis ETF-leverandøren går konkurs, vil kurven av verdipapirer bli returnert til investorer, ikke kreditorer.
ETNs verdt å kjøpe?
Når finanssektoren fungerer normalt, vil kredittrisikoen være mindre bekymret.
Videre kan investorer minimere standardrisikoen ved å sjekke leverandørens kredittverdighet før de kjøpes. Konservative investorer vil ønske å sørge for å kjøpe fra leverandører med kredittvurdering nær toppen av kategorien investeringskvalitet. Mange leverandørers nettsteder viser poengene tildelt av ratingbyråer til deres langsiktige gjeld. (Les om debatten om verdien av disse vurderingsbyråene i Debattkvot Debatt .)
Konklusjon
Risikoen for mislighold knyttet til ETN er en stor ulempe, særlig i tider med økonomisk uro . For investorer som legger høy prioritet til kapitalavkastning, kan denne risikoen oppveie fordelene med null sporingsfeil, lavere skatt (i påvente av IRS-avgjørelse) og dekning av markeder hvor ingen eksisterer eller dekning er utilstrekkelig. Risikotolerante investorer kan fortsatt være interessert i ETNs, særlig når ETN er det eneste alternativet for å få tilgang til et marked eller aktivaklasser. Videre kan investorer redusere risikoen ved å investere i ETN fra de mest kredittverdige leverandørene.
For en oversikt over disse produkttypene, se Forstå strukturerte produkter .
Bedriftsobligasjoner: En introduksjon til kredittrisiko
Bedriftsobligasjoner gir høyere avkastning, men det er viktig å vurdere ekstra risiko involvert før du kjøper.
Hvorfor reduserer høyt profitt salg kredittrisiko?
Lær mer om kredittrisiko ved utlån til enkeltpersoner og bedrifter. Forstå hvordan kredittrisiko er bestemt og effekten av høy fortjeneste.
Datteren min vil gjerne bruke noen av hennes Roth IRA til å betale for noen nåværende studieavgift og lån. Kan hun gjøre dette uten straff?
Dette er et overraskende komplisert spørsmål, da det berører forskjellene mellom tradisjonelle og Roth IRAer, samt hva som regnes som en "kvalifisert utdanningskostnad." Fordi Roth IRA-bidrag er laget med inntekt etter skatt, kan en person trekke sine direkte bidrag når han eller hun liker, uansett mengder og uansett formål.