Joel Tillinghast er en av de mest vellykkede porteføljeforvalterne for Fidelity Investments de siste 25 årene, og en av de mest vellykkede fondforvalterne jobber for alle aksjeselskaper. Fra å ha en tidlig tilhørighet til matte og tall, til slutt hentet Tillinghast et rykte som en av de store aksjeplukkere av alle tider.

Mutual Fund Management

Fra og med 2015 har Tillinghast klart Fidelity Low Priced Stock Fund fra 1989 fram til i dag. I løpet av denne tidsperioden har han jevnlig overgått både S & P 500-indeksen og Russell 2000-indeksen med en god 5-6 prosentpoeng i forhold til årlig gjennomsnittlig avkastning. Mens det verdifokuserte fondet noen ganger gikk litt bak mer vekstorienterte midler i løpet av 1990-tallet, har det en fremragende 25-årig track record. Selv i de to bjørneårene da fondet gikk ned i verdi, gikk det fremdeles bedre enn S & P 500.

Siden starten i slutten av 2012 har Tillinghast også vært fondleder for Fidelity Series Intrinsic Opportunities Fund, som har vokst i verdi fra litt over $ 10 per aksje til over $ 14 per aksje i spannen på bare tre år. Nåværende kor av markedsanalytikere som bruker linjen som aktivt forvalter midler, overgår ikke indeksfondene. Unngå å nevne Tillinghast når de gjør sine saker.

Tillinghast ble ansatt av Fidelity i 1986. Det er rapportert at hans ansettelse kom på å følge en telefonsamtale han gjorde til Peter Lynch, deretter leder av Magellan Fond på Fidelity, for å spørre om en aksje han evaluerte for Value Line, Tillinghasts arbeidsgiver på den tiden. Historien forteller at etter å ha snakket på telefonen med Tillinghast i godt over en time, ble Lynch umiddelbart henvendt til en kollega og sa: "Vi må ansette den fyren." Etter at han ble ansatt som lageranalytiker og mentorert i stor grad av Lynch, ble Tillinghast en fondleder innen tre år.

Tillinghast er kjent for sin bemerkelsesverdige evne med tall og hans mektige tilbakekalling av nesten enhver investering han noen gang har gjort. Mens han nekter å ha et fotografisk minne, er det et kjent faktum rundt Fidelity-kontorer som Tillinghast går rundt med hodet fylt med en utrolig mengde kunnskap om hvert av de nesten 900 selskapene der Fidelity Low Priced Stock Fund er investert . Han er også nesten så velbevandret på et selskap som han noen gang har vurdert å investere i i løpet av fondets 25-årige historie, sammen med selskapene som han for tiden vurderer for fremtidig investering.

Value Investing

Tillinghast har fulgt verdien av investeringsprinsipper fra begynnelsen.Porteføljen av Low Price Stock Fund er konstruert ved å identifisere aksjer som Tillinghast anser undervurdert når det gjelder bokført verdi, inntjening og kontantstrøm, og som gir overskudd til investorer i form av sjenerøs utbytte. Han vurderer nøye selskapets ledergruppe før han bestemmer seg for å investere, og tar også hensyn til generelle makroøkonomiske og industrispesifikke trender.

En av fondreglene, sjelden brutt eller til og med bøyd, er at fondet bare investerer i aksjer som er priset under $ 35 per aksje. I begynnelsen ble linjen trukket til $ 15 per aksje, men Tillinghast har gjort den nødvendige tilpasningen til generelt høyere aksjekurser. Utover det kaster han et bredt nett, og investerer i et stort utvalg av selskaper fra nesten alle markedssektorer, basert hjemme og internasjonalt.

En av nøklene til fondets suksess har vært å redusere porteføljeprisen gjennom en bred diversifisering av beholdninger. Fondets nesten 900 beholdninger er mest for ethvert aktivt forvaltet Fidelity-fond. Til sammenligning inneholder de fleste aksjefondsbaserte porteføljer mindre enn 200 forskjellige aksjer. Til tross for det ekstremt høye antall beholdninger har fondet et ekstremt lavt årlig porteføljeomsetningsforhold, spesielt for et aktivt forvaltet fond på kun 9%.

Team Joel

Da Tillinghast nylig tok en fire måneders permisjon til å jobbe med en bok om investering, jobbet han med Fidelity for å skape "Team Joel" for å administrere midlene i hans fravær. Som han var mentorisert av Peter Lynch, har Tillinghast mentorert en rekke analytikere som arbeider under ham. Siden han returnerte, har han fått laget til å fortsette å styre en del av fondets investeringer. I mellomtiden er Fidelity-ledelsen utvilsomt glad for at Joel bare er i midten av 50-tallet, og vil forhåpentligvis plukke aksjer i mange år framover.