a:

Det er bevis for å støtte begrunnelsen bak den effektive markedshypotesen, men den grunnleggende konklusjonen fra teorien følger ikke logisk fra det og er feilaktig. Den effektive markedshypotesen teoretiserer i hovedsak at markedseffektivitet fører til at aksjekursene nøyaktig reflekterer all tilgjengelig informasjon til enhver tid. Den sterkeste versjonen av teorien er at all relevant informasjon om aksjekursene allerede er reflektert i dagens markedspris. En noe mindre ambisiøs variasjon av teorien er at all relevant offentlig informasjon alltid reflekteres i markedsandeler, og markedet justerer nesten umiddelbart for tidligere privat eller innsideinformasjon når den blir offentlig kjent. Markedshandel er i hovedsak effektiv fordi den fører til at dagens markedspris på et gitt tidspunkt i tid nøyaktig reflekterer den faktiske verdien av en aksje eller annen investeringsaktiv.

Bevis fra markedshandling støtter helt sikkert teorien. En vanlig forekomst i markeder er utgivelsen av det som tolkes som negative nyheter for et marked som ikke følges av prisfall, men i utgangspunktet en ikke-reaksjon etterfulgt av prisstigning. Traders og analytikere forklarer ofte dette bort ved å si at markedet allerede er priset i de dårlige nyhetene før offentlig utgivelse.

Selv om hypotesen i hovedsak er riktig, er den store konklusjonen trukket fra det, at det derfor er umulig for en næringsdrivende å "slå markedet" konsekvent, feil. Teorien er at siden markedspris alltid gjenspeiler den faktiske markedsverdien, kan man for eksempel aldri kjøpe en undervurdert aksje siden, i henhold til hypotesen, mens en aksje kan virke undervurdert, er den faktisk riktig verdsatt til et gitt tidspunkt . Fra denne konklusjonen, som er litt tvilsom i seg selv, gjør abonnenter på den effektive markedshypotesen det uberettigede, ulogiske spranget til den bredere konklusjonen om at markedseffektivitet betyr at ingen investor konsekvent kan overgå den generelle markedsavkastningen på investeringen.

En slik definitiv konklusjon om mulig investorytelse følger ganske enkelt ikke logisk fra teorienes premisser. Selv om ideen om at dagens markedsandel alltid reflekterer den faktiske markedsverdien, utelukker dette ikke muligheten for at en gitt individuell investor eller porteføljeforvalter kan konsekvent dra nytte av endringene i markedsprisen som oppstår. Det er ingenting i den effektive markedshypoteseteori som logisk fører til konklusjonen om at det ikke er mulig for en investor eller analytiker å for eksempel gjøre noen grunnleggende analyser og nøyaktig spekulere før faktum på den utbredt suksessen til bruken av Internett og lage en formue ved å kjøpe Google aksjer på $ 30 per aksje.

Faktisk har mange investorer vist sin evne til å konsekvent overgå markedet over tid, blant annet Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros og Warren Buffett. Selv om det er tegn på at markedsprisen til enhver tid faktisk inneholder alle relevante opplysninger, viser fakta at det er en feil, en feil i logikken, å konkludere med at slitsomme investorer ikke konsekvent kan overgå markedet.