Hva en gang var et nisjeinvesteringsbil for den ultrarike, har hedgefondbransjen vokst til mer enn $ 2. 5 milliarder kroner i forvaltningskapital. I dag er det mange strategier som hedgefond ansetter, alt fra det enkle til det svært komplekse. Hedgefondene er også målrettet ugjennomsiktige, som godkjent av tilsynsorganer, så det er vanskelig å fastslå nøyaktig hva som står på balansen. Ofte fungerer hedgefondene som en "svart boks", med liten avsløring til investorer eller utenforstående. I tillegg til mangel på gjennomsiktighet, bruker hedgefondene ofte innflytelse og derivater for å nå sine mål, noe som gjør balansene deres enda tøffe. (Se også Hedgefondens flere strategier .)

For ikke å gjette på hvordan en moderne hedgefonds balanse ser ut, er det nyttig å gå tilbake til sine røtter: det aksjemarkedsnøytrale, lange korte fondet. Etablert i 1949 ble denne stadig brukte strategien verdens første sikringsfond. Se også Hedgefondets korte historie .)

Equity Market-Neutral Long-Short Fund

Som navnet antyder, kjøper og selger denne strategien korte aksjer på en slik måte at den samlede porteføljen er eliminert av all systematisk markedsrisiko, og dens beta er null. Som et resultat er porteføljen immune mot bevegelsene og retningen til det generelle aksjemarkedet, og generert alfa (meravkastning) skyldes alene porteføljeforvalterens evne til å kjøpe undervurderte aksjer og selge overvaluerte.

Kjøper og salg er ikke vilkårlig. De er i stedet valgt for å avbryte betas av stillingene. For eksempel i flyselskapssektoren kan XYZ Airlines være undervurdert og ABC Airways overvurdert. Hvis betaen av hver bestand var lik, ville fondet kjøpe og selge like store mengder. Hvis ABC hadde en beta dobbelt så stor som XYZ, ville fondet selge halvparten så mange ABC-aksjer som den kjøper i XYZ for å nøytralisere nettobetaket. (For mer, se Få positive resultater med markedsnøytralfond .)

Eksempel på et sikringsfond Balanse

En balanse er et regnskap som viser et øyeblikksbilde av et selskap eller fondets eiendeler og gjeld. Balansen fungerer under regnskapsidentiteten som Eiendeler = Gjeld + Eierandel. (Se også 5 tips for lesing av balanse .)

For vårt sikringsfond er eiendeler langsiktige aksjer og kontanter. Aksjer som er solgt kort vil bli oppført i balansen som gjeld (og kontant opptjent fra dette salget som eiendeler). Egenkapital er det som er igjen etter å ha trukket gjeld fra eiendeler. Nedenfor er et hypotetisk eksempel på en balanse for et typisk aksjemarkedsnøytralt, langt kort hedgefond:

Eiendeler	Forpliktelser
Lange aksjer	250	Korte aksjer (låne)	250
Kontanter (fra kortsalg)	250
Øvrige kontanter	50
Egenkapital	300
Sum eiendeler:	550	Sum gjeld + egenkapital: < 550	I det forenklede eksemplet ovenfor oppnås markedsneutralitet ved å bruke like dollarmengder av lange og korte stillinger.I virkeligheten kan dette ikke være tilfelle, så lenge effekten er en portefølje beta på null.

En annen ting å legge merke til er at i en slik strategi kan to alfaer oppnås: en fra aktiva-valget som produserer de lange posisjonene og den andre for det som produserer de korte stillingene. På grunn av dette kan et slikt fond bruke både en lang indeks og en kort indeks som referanseindeks. Andre markedsneutrale hedgefond kan bruke absolutt avkastning for et referanseindeks; for eksempel kan det være et returmål på 5% årlig eller 200 basispoeng høyere enn risikofri rente.

The Bottom Line

Dagens hedgefond er komplisert og mangler gjennomsiktighet. De ansetter løftestang og derivater og opererer ofte under proprietære "black box" -modeller. Derfor, for å vise et eksempelbalanse for et hedgefond, er det nyttig å vurdere den aller første typen hedgefond: det aksjemarkedsnøytrale, lange korte fondet. I dette tilfellet vil lange stillinger og korte stillinger i aksjer netto ut til null beta, eliminere systematisk risiko og fokusere på porteføljens porteføljestyringsevne uten hensyn til det bredere aksjemarkedets ytelse.

Som følge av dette reflekterer balansen lange posisjoner og kontanter som eiendeler og korte posisjoner som forpliktelser. I virkeligheten har mange hedgefond langt større kompleksitet enn dette, men med utgangspunkt i dette grunnleggende eksempelet og å se hvordan det skiller seg fra andre investeringsfordeler, er det en god måte å legge grunnlaget for en større forståelse for denne stadig viktigere delen av den økonomiske sektor.