a:

Høyesterett i Delaware var den første juridiske myndighet til å erklære giftpiller et gyldig initiativ. Dette forsvaret er ulovlig eller sterkt begrenset i mange andre land. I USA varierer anti-overtakelsesbestemmelsene fra stat til stat. De fleste av disse lovene betraktes som antikviteter i dag på grunn av dominansen til "giftpil" -forsvaret. Giftpillen, ellers kjent som en aksjonærrettighetsplan, er en privat innovasjon som har vist seg å være langt mer effektiv enn tidligere eksisterende anti-overtakelsesforskrifter.

Kontantbud og Williams-loven

Frem til 1968 var kontantbud i USA uregulert. Deretter passerte kongressen Williams-loven, et føderalt mandat i regi av Securities and Exchange Commission (SEC). Williams-loven krever utenforstående aksjonærer som får minst 5% av selskapets aksjer for å offentliggjøre sitt kjøp innen 10 dager.

Tidlig advarsel og giftpillen

Williams-loven ble gjennomført før utviklingen av aksjonærrettighetsplaner, som ikke kom fram til 1980-tallet. Etter introduksjonen - og etterfølgende lovlig opprettholdelse i Delaware - av disse planene, brukte selskapene Williams-loven som et tidlig varslingsskilt for fiendtlige overtakelser.

Siden den tiden har enkelte stater vedtatt vedtekter som uttrykkelig tillater styremedlemmer å vedta giftpilleforsvar. Dette er tilfellet i Delaware, hvor omtrent halvparten av de børsnoterte selskapene i USA bor.

Mange av de juridiske kommentatorene, inkludert noen skriving for store publikasjoner, for eksempel Harvard Law Review, hevder at giftpillen går mot hensikten med Williams-loven og at bruken har blitt til skade for eksisterende minoritetsaksjonærer.

Andre argumenterer det motsatte, at giftpillen er et forsvar for private investeringer og en stor kilde til antitrust- og antiteringsrettigheter for små bedrifter.

Selv om mange stater beholder myndigheten til å tvinge styremedlemmer til å innløse en giftpille, er dette en sjeldenhet; det har aldri skjedd i Delaware, for eksempel.