a:

Reguleringsmyndigheten for finansiell industri, eller FINRA, og Securities and Exchange Commission, eller SEC, er de viktigste statlige enhetene som regulerer uønskede obligasjoner, også kjent som obligasjoner med høy avkastning. Uønskede obligasjoner er underlagt visse krav til rapportering og bekjempelse av svindel, selv om de ofte er unntatt fra SEC-registreringskrav. Mange high yield bond tilbud registrerer ikke hos SEC i henhold til Rule 144A-fritak. Dette unntaket gjør det mulig for kvalifiserte institusjonelle kjøpere å kjøpe og selge obligasjoner med høy avkastning. Kvalifiserte institusjonelle kjøpere, eller QIB, er definert som kjøpere som er økonomisk sofistikerte. Generelt er QIBer finansinstitusjoner som administrerer minst $ 100 millioner i verdipapirer.

Uønskede obligasjoner er mer risikable enn obligasjonslån i obligasjonslån. De utstedes av selskaper med lavere kredittvurdering. Siden uønskede obligasjoner er mer risikable, betaler de generelt høyere rentesatser i forhold til amerikanske verdipapirer eller obligasjonslån i obligasjonslån. Uklassifiseringer har imidlertid også høyere risiko for potensiell mislighold.

Obligasjoner har historisk blitt handlet i disken, eller OTC. Obligasjonsmarkedet har mindre gjennomsiktighet enn aksjemarkedet. I motsetning til aksjer hvor aksjer generelt er like, har obligasjoner mange forskjellige forfallslengder og avkastninger som gjør det vanskeligere for sentralisert handel. Etterspørselen etter uønskede obligasjoner vokste etter 2008-finanskrisen på grunn av historisk lave renter. Investorer og institusjoner som søker høyere avkastning økte etterspørselen etter søppelpost. Det er anslått at mer enn 500 milliarder dollar i søppelobligasjoner ble utstedt i 2013.

Regulatoriske endringer har krevd offentliggjøring av handelsinformasjon for bedriftsgjeld og obligasjoner med høy avkastning. I henhold til JOBS Act of 2012 løftet SEC et forbud mot de unntatte verdipapirreglene i regel 144A. Som et resultat av å løfte dette forbudet, begynte FINRA å rapportere regel 144A transaksjonsdata gjennom sin handelsrapporteringsmotor i 2014. FINRA uttalte at rapportering av denne informasjonen bidrar til å gi åpenhet til bedriftsmarkedet.

Selv om regel 144As selskapsgjelds tilbud kan være unntatt fra SEC-regulering, er selskapene fortsatt underlagt bestemmelser om svindel. Verdipapirhandelloven fra 1934 ga SEC bred autoritet til å vedta forskrifter for å eliminere svindel i handel med verdipapirer. SEC-regel 10b-5 er den viktigste anti-svindel-bestemmelsen og gjør det ulovlig å gi usanne påstander eller engasjere seg i svindel i forbindelse med kjøp eller salg av sikkerhet. Regel 10b-5 tillater individuelle investorer å gjøre svindelkrav mot selskaper. Disse bestemmelsene gjelder for kjøp og salg av uønskede obligasjoner.

Mange selskaper som tilbyr søppelfunksjoner til salgs, har sine advokater utstedt 10b-5 brev til garantier eller potensielle kjøpere.Et 10b-5 brev sier at advokaten har gjennomgått dokumentasjon og undersøkt tilbudet med selskapet. Advokaten sertifiserer at ingenting i tilbudsmemorandumet inneholder noe usant uttalelse av materiell sak eller unnlater ethvert materiale som er nødvendig for fullstendig avsløring. En 10b-5 brev hjelper underwriters eller innledende kjøpere med due diligence å forsvare seg mot eventuelle fremtidige anti-svindel krav.