Den regulatoriske skyen har løftet for Kenneth D. Lewis. I forrige uke, den tidligere lederen av Bank of America (NYSE: BAC BACBank of America Corp27. 75-0. 25% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) mottatt en beskjeden straff, betalt av sin tidligere arbeidsgiver, og et midlertidig forbud mot en industri er han ikke lenger en del av.

AD:

I denne seminale finanskrisundersøkelsen satte regulatørene en mesterklasse på hvordan man skal ta et sterkt sak og gjøre det svakt.

Det er verdt å fortelle historien fra begynnelsen.

Bank of America, basert i Charlotte, N.C., var en uhåndterlig agglomerasjon av dusinvis av banker sammenklumpet med spytt og Excel-regneark. Etter hvert som verdensøkonomien ble imploded i midten av september 2008, gikk banken inn i enda et oppkjøp, og overtok Merrill Lynch. Merrill sviktte, mot den samme kortsiktige finansieringsrenten som ville ha kollapset alle investeringsbankene hadde det ikke vært for regjeringens intervensjon.

AD:

I det som nå står som utilsiktet komedie, kalte Mr. Lewis den "strategiske muligheten til livet." Åh, og han sa at det hadde vært "absolutt ingen press" fra Federal Reserve for å ta Merrill over. Han ville senere innrømme at dette var usant.

Verste avtale i historien

Vi vet selvsagt at Bank of Americas oppkjøp av Merrill var en av de verste tilbudene i bedriftshistorie. Etter hvert som de to bankene flyttet for å fullføre fusjonen i fjerde kvartal 2008, blåste Merrill milliarder mens han betalte store bonuser til sine ledere. Bank of America endte med å ha to bailouts fra Treasury Department, samt ekstraordinære utlån fra Federal Reserve.

Den 4. februar 2010 anklaget Andrew M. Cuomo, deretter New York State's advokatforvalter, Bank of America om å villede sine aksjonærer og publikum om tapene og bonusene ved å ikke avsløre dem. før aksjonærene stemte om fusjonen 5. desember 2008.

Ifølge klagen gikk banken av amerikanske ledere seg for å fortelle investorer om de stigende Merrill-tapene. Den 13. november 2008 besluttet Bank of Americas generalsekretær, Timothy J. Mayopoulos, og bankens eksterne advokater fra Wachtell, Lipton, Rosen & Katz at tallene måtte bli oppgitt i en US Securities and Exchange Commission-arkivering, ifølge til klagen. Deretter konsulterte de med Joe Price, bankens finansdirektør, og bestemte seg for å reversere sin beslutning.

4. desember klager klagen, at Mr. Price visste at tapene hadde brutt terskelen som Mr. Mayopoulos hadde lagt ut som referanse for å kreve avsløring.Aksjonærens stemme gikk videre uten innlevering.

9. desember, ifølge Mr. Cuoms klage, lyttet Mr. Mayopoulos mens Mr. Price fortalte styret at Merrill skulle miste 9 milliarder dollar i fjerde kvartal. Dette var ikke nøyaktig. I sannhet hadde Merrill allerede mistet 9 milliarder dollar og ventet å miste milliarder mer før kvartalet var over. Etter styrets møte forsøkte Mr. Mayopoulos å diskutere tapene med Mr. Price, som ikke var tilgjengelig.

General Counsel Fired

Neste morgen ble Mr. Mayopoulos fyret og frosk marsjerte ut av bygningen, ifølge folk orienterte om saken.

Bank of America installerte Brian T. Moynihan som generalrådgiver for en av landets største banker. Mr. Moynihan hadde ikke praktisert lov om 15 år. Hans juridiske karriere var en slik ettertanke at han hadde slått barskapedlemskapet bort. Han ville fortsette å bli administrerende direktør i banken.

Mr. Mayopoulos var ikke alene i hans bekymringer. Merrills revisorer, Deloitte & Touche, fortalte Bank of America at det "kanskje vil vurdere" å informere aksjonærene om tapene, ifølge klagen. Bank of Americas bedriftskassør, som oppfordrer banken til å avsløre, sa i en samtale med Mr. Price at han ikke ville snakke om Merrills tap "gjennom en glassvegg over en telefon."

Merrills fjerde kvartal tap ville til slutt være mer enn $ 15. 8 milliarder kroner, og Merrill betalte mer enn $ 3. 6 milliarder kroner i bonuser.

Det er en forbrytelse å bevisst lure aksjonærene om den økonomiske tilstanden til bedriften din. De øverste offiserene i Bank of America visste om store, overraskende Merrill-tap, men avslørte ikke dem raskt eller presist til styret eller aksjonærene. De tok skritt for å kutte ut folk som foreslo offentliggjøring av informasjonen. Det ser ut til å ha mye røyk.

Minst en regulator trodde det var en kriminell etterforskning. Kontoret for den særlige inspektørgeneral for det urolige kapitalforebyggelsesprogrammet henviste saken til kriminell etterforskning til advokatkontoret i Manhattan på Manhattan.

Raymond J. Lohier, som var sjef for verdipapir- og råvarebedriftens svindeloppdrag på kontoret, tok ansvaret for undersøkelsen. Men han syntes å se den med skepsis, ifølge en person nær undersøkelsen. Federal Reserve, både en regulator og et av de potensielle ofrene fordi det var utlån til Bank of America, hevdet at det ikke tok hensyn til tapsmaterialet. Undersøkelsen gikk ikke hvor som helst.

Pushed for Bailout Money

Mr. Lohier, Fed og USAs advokatkontor nektet å kommentere.

Kriminelle saker er alltid vanskelige, og dette ville vært spesielt vanskelig. Et stort problem: Mr. Mayopoulos, generalrådgiveren som ble summert sparket, snudde aldri mot sine tidligere sjefer.

Dessuten kan regjeringens rolle i transaksjonen ha vært i det siste å frata. Selv om banken hans ikke hadde offentliggjort Merrill-tapene, mr.Lewis brukte dem som en cudgel til å presse for en andre runde av rednings penger fra statskassen. Gjennom de ulike undersøkelsene har Bank of America-lederne sitert regjeringens engasjement i å forsvare sine handlinger.

Justisdepartementet er selvfølgelig ikke den eneste verdipapirhåndhevelsen der ute. SEC tok med seg sitt eget tilfelle. Internt følte SEC imidlertid at New York State-klagen var overraket, for eksempel overbevist om at Mr. Mayopoulos ble sparket på spørsmålet om hvorvidt han skulle oppgi tapene. Byrået slo seg opp med banken i august 2009 for en dårlig $ 33 millioner.

Dommer Jed S. Rakoff fra USAs distriktsdomstol i Manhattan fant det beløpet latterlig lavt. Flere måneder senere stødte byrået opp til $ 150 millioner, og dommer Rakoff skrev motvillig av og skrev med åpenbar raseri at dette var "halvbakket rettferdighet i beste fall."

Lewis Barred From Public Companies

New York-saken ble avgjort i forrige uke. Mr. Lewis enige om å betale $ 10 millioner, som ble levert av Bank of America, som også nådde et oppgjør med staten for $ 15 millioner. Han innrømmet ikke eller nektet noen av kostnadene. Han er sperret fra å være en leder eller direktør for et offentlig selskap. Jeg anser det ikke som helt tannløst; det skader sin stående i samfunnet. Men det er ikke akkurat alvorlig.

På fredag ​​planlegger Schneidermans kontor å forsøke å permanent bære Mr. Price, som ikke bosatte seg, fra å tjene som regissør, offiser eller i noen formue i verdipapirindustrien, ifølge en person nær undersøkelsen. Hvis det skjer, ville det være en seriøs gjennomføring.

Mr. Pris advokat reagerte ikke på en forespørsel om kommentar.

New York-saksadvokaten, Eric T. Schneiderman, beveget seg så langsomt som en klageaksjon, med utgangspunkt i fakta som ble lagt fram i den opprinnelige klagen, avgjort for $ 2. 4 milliarder kroner i september 2012. En ekte New York-rettsavgjørelse utelukket staten fra å få større tilbakebetaling for skattebetalere fordi klæraksjonen allerede var avgjort. Med den muligheten som ble blåst, gikk advokatmekten til en bot fra Mr. Lewis.

Hvor er de nå

Her er en "Hvor er de nå?" roster. Mr. Lohier ble utnevnt av president Obama for å være dommer på USAs appellationsdomstol for andre krets. Mr. Mayopoulos ble administrerende direktør i Fannie Mae. Mr. Cuomo ble guvernør i New York.

Så er det Mr. Lewis kostbare advokat. Advokaten utstedte en scathing vurdering av saken i utgangspunktet. Mr. Cuomos beslutning om å saksøke var "en dårlig misguided beslutning uten støtte i fakta eller loven," sa denne advokaten. Det er "ikke et flammer av objektiv bevis" for å støtte saken.

Hvem var denne ivrige talsmann? En Mary Jo White. Du kan tilbakekalle henne fra slike roller som den nåværende ordføreren til SEC.

Og publikum? Vi har så mye rettferdighet som vi har kommet til å forvente.