Nylige regler foreslått av Securities and Exchange Commission (SEC) kan kreve at noen alternative verdipapirforetak skal redusere bruken av derivater. SECs forslag vil begrense bruken av derivater til 150% av fondets eiendeler. For tiden krever SEC bare at midlene har en tilstrekkelig mengde kontanter eller likvide verdipapirer for å gi en pute mot potensielle tap.

I løpet av de siste fem årene har mer enn 150 milliarder dollar i eiendeler gått inn i alternative verdipapirfond som forvaltes av bedrifter som en gang kun tilbød alternative investeringer til akkreditert investorer, ifølge en artikkel i The Wall Street Journal . (For mer, se: Investering i Alternative Mutual Funds og ETFs .)

I en tale i 2015 sa SEC-kommissær Kara Stein at mange alternative verdipapirfond og børsnoterte fond (ETF) "… ofte opererer i et grått område av fondsbestemmelser.

Overensstemmelsesmetoder

En pressemelding fra SEC skisserte to alternative metoder for overholdelse av de foreslåtte nye reglene:

En eksponeringsbasert porteføljegrense vil kreve et fond for å begrense dets eksponering mot derivater til 150% av fondets netto eiendeler. Fondets eksponering vil bli beregnet som summen av dets derivattransaksjoner sammen med verdien av derivatforpliktelsene. (For mer, se: Alternative investeringer: En titt på fordeler og ulemper .)

En risikobasert porteføljegrense vil tillate et fond å ha en derivateksponering på opptil 300% av sine netto eiendeler, forutsatt at fondet oppfyller visse risikobaserte tester basert på begrepet verdi ved Fare. Tester er utformet for å fastslå at ved bruk av derivater, oppstår fondet mindre markedsrisiko enn ved ikke å bruke dem.

I henhold til The Wall Street Journal inneholder om lag 27% av alternative verdipapirfond derivater hvis verdi ville sette fondene i strid med SECs foreslåtte nye regler. Industriforskning setter dette tallet høyere, med om lag 450 midler som overstiger denne grensen, inkludert rundt 200 obligasjonsfond som bruker derivater for å øke avkastningen.

Hvorfor interessen fra SEC?

Ifølge en rapport fra regnskapsfirmaet PWC stammer SECs interesse i å vurdere og regulere likvide alternative midler og ETFer fra følgende faktorer: (For mer se: Hvorfor alternativer via Wirehouses vokser .)

• Stigningen i eiendeler i disse produktene de siste årene.
• Flytende alter er relativt nye produkter for private investorer, og de kan ikke fullt ut forstå de potensielle risikoene forbundet med disse produktene.
• Mange ledere av disse flytende alt-produktene kan ha begrenset erfaring med å forvalte et fond som er regulert av investeringsselskapsloven fra 1940, der mange av lovkravene for verdipapirfond stammer fra.
• Omvendt kan enkelte ledere av disse nye flytende alt-produktene ha den nødvendige erfaring med å administrere et 40-fond, men kan ha begrenset erfaring med typer investeringer (og deres risiko) som er felles i et alternativt produkt.

PWC mener at økt gransking av flytende alt-produkter er en del av byråets svar på kritikk om at de ikke var proaktive nok før finanskrisen i 2008. I tillegg har SEC mottatt noe press fra andre regulatorer, inkludert Federal Reserve, for å overvåke midler som investerer i mindre flytende og mer komplekse biler nærmere. (For mer, se: Rådgivere Still Still Alternatives: Study .)

Påvirkning av leverandører

I følge The Wall Street Journal føler at disse forslagene, hvis vedtatt, vil hemme deres evne til å tilby disse fondene og ETFene i et flytende alt-format. Ifølge David Kabiller fra AQR, den nest største lederen av likvide altprodukter bak BlackRock Inc., "Hvis vi må endre dem, er det investorene som mister ut med lavere forventet avkastning. "

Hvis det beveger seg fremover med regelen, vil SEC måtte gi disse fondene og ETFene et antall måneder å overholde. En rekke av disse fondforvalterne kan avregistrere sine produkter som fond for å unngå de nødvendige endringene i porteføljene og deres underliggende strategi. Det er ikke klart hva innvirkningen på disse midlene vil være å måtte selge av og slappe av noen av disse stillingene. (For mer, se: Alternative investeringer: Når legger de verdi til en portefølje? Implikasjoner for rådgivere

Flytende alter blir stadig mer populært hos finansielle rådgivere som ser etter måter å bidra til å diversifisere kundeporteføljer og dempe nedadgående risiko. Kvaliteten på likvide alt fond og ETF varierer, men det beste tilbudet er et annet verktøy for finansielle rådgivere å bruke med kunder der fullverdige hedgefond og relaterte alternative produkter ikke passer bra. Flytende alter gir lavere investeringsminimum og likviditeten som mange sanne alternative investeringer ikke gjør.

For de likvide alt-produktene som vil bli påvirket av disse nye reglene, må finansielle rådgivere utføre den riktige analysen for å avgjøre om disse midlene fremdeles gir samme verdi etter endringer som er pålagt disse reglene hvis de blir implementert.

Bunnlinjen

Veksten av likvide alternative fond og ETFer kan bli begrenset av foreslåtte nye regler fra SEC som begrenser bruken av derivater i disse produktene. Finansielle rådgivere som bruker disse midlene i kundens porteføljer, vil være godt rådet til å overvåke denne situasjonen og se etter andre alternativer for å erstatte midler som kan bli påvirket dersom disse reglene blir satt på plass. (For mer, se:

Skal du tilby alternative investeringer? )