Apelsinjuicehandel har blitt populær globalt og handelsvolumene fortsetter å øke. Å være en av verdens mest populære fruktjuicer, tiltrekker appelsinjuicehandel en rekke markedsdeltakere som inkluderer bønder, prosessorer, lagerhus, markeds beslutningstakere og arbitrageører. Flere finansielle instrumenter, som futures og alternativer, er tilgjengelige for handel med appelsinjuice. Denne artikkelen drøfter opsjonshandel på appelsinjuicekontrakter, handelsscenarier, oransjehandelsmarkeder og deltakerprofiler, risikoen, belønningene, og hvordan de avgjørende faktorene påvirker alternativprisene for appelsinjuicehandel. Appelsinjuice alternativer på ICE futures utveksling er tatt som eksempler sitert i hele artikkelen.

Soft Commodities, som inkluderer bomull, kakao, appelsinjuice, kaffe, sukker, finner nå plass i handelsporteføljer av aktive markedsdeltakere som en alternativ klasse av omsatte verdipapirer. Mangel på lagrings- og behandlingsmuligheter før 1950 begrenset appelsinjuice til det som ble kalt en konsumvare i samme dag eller en forgjengelig vare. På 1950-tallet ble appelsinjuiceindustrien revolusjonert ved utvikling av frossen konsentrert appelsinjuice (FCOJ). Gjennom behandling, frysing og smaksstoffer ble appelsinjuice verdens favoritt fruktdrink og varen som den er i dag.

Mens markedsarbeid, arbitrage og spekulasjon fortsetter å forbli hjerte for handel, er sikring det primære formål som så mange produkter fortsetter å bli aktivert for handel på ledende globale børser. Sikring oppnås ved avledede produkter som futures og opsjoner som effektivt kan brukes av produsenter og forbrukere til å oppnå risikostyring.

Hva er en Orange Juice Options Contract?

I forbindelse med valg av appelsinjuice er den underliggende eiendelen en FCOJ-A futures kontrakt. En slik futureskontakt er verdt 15 000 pounds konsentrert appelsinjuicefaststoffer. Dette betyr at hvis en appelsinjuice-opsjonskontrakt utløper i penger (ITM), vil kjøperen av appelsinjuice call / put-alternativet få rett til å inngå en lang / kort appelsinjuice futures kontrakt. Han kan da bruke denne futures kontrakten til å ta en av flere handlinger: handel (selge / kjøpe) futures kontrakten, bytte kontrakten for fysisk appelsinjuice, eller rulle over kontrakten til neste term futures kontrakt.

Eksempel på bruk av Orange Juicealternativer for sikring

For enkelhet, bruker alle eksemplene nedenfor en enhet med frossen konsentrert appelsinjuice. Mengder av appelsiner eller appelsinjuice refererer til en enhet med frossen konsentrert appelsinjuice. Realistiske beregninger er gitt i følgende seksjoner.

Anta at det er januar og frossen konsentrert appelsinjuice handler for tiden til 135 cent / pund (spotprisen). En appelsinbonde forventer at hans avling (1 enhet FCOJ, eller 15 000 pounds) skal være klar til salg innen juni (i seks måneder). Bonden er nervøs for prisnedgang i appelsiner i nær fremtid, så han ønsker å sikre minimumsprisen for appelsiner (for å si rundt 130 cent / pund) for når hans avling er klar. Bonden ser etter sikring eller prisbeskyttelse på sin avling. For å gjøre dette kan han kjøpe en appelsinjuice-opsjonskontrakt.

Et opsjonsalternativ gir bonden rett til å selge den underliggende eiendelen til en spesifisert salgspris (eller strekk) innenfor en bestemt tidsramme. Den oransje bonden velger opsjonskontrakten med strekkpris på 135 cent og utløpet i juni, som er når hans avling vil være klar. Han betaler på forhånd en opsjonspremie på 4 cent per pund (4 cent x 15 000 pounds = $ 600).

Ved kjøp av put-alternativet får den appelsinske bonden rett, men ikke forpliktelsen, til å ta en kort posisjon i en appelsinjuice-futureskontrakt til den forutbestemte prisen på 135 cent på tidspunktet for opsjonsutløpet. Denne futures kontrakten gir ham rett til å selge appelsiner til denne forutbestemte prisen (135 cent / pund X 15 000 pounds = $ 20, 2500).

Appelsinjuice Put Option Beregninger ved utløp

• Hvis prisen på appelsinjuice avtar til 110 cent per pund, vil den lange appelsinjuice-opsjonen komme i penger. Dette betyr at strekkprisen er høyere enn markedsprisen og derfor er opsjonen verdt penger. Bonden vil utøve muligheten. Bonden vil få den korte futuresposisjonen på 135 cent. Han vil få 25 cent / pund fra futuresposisjonen (135 cent / pund - 110 cent / pund = 25 cent / pund). Han betalte opsjonsprinsippet på 4 cent per pund, og tok nettoresultatet til 21 cent per pund. Han kan selge sin appelsinjuice til markedsprisen på 110 cent, og tar den totale salgsprisen til 110 + 21 = 131 cent / pund. For en kontrakt på 15 000 pund vil han motta 15 000 * 131 cent = $ 19, 650.
• Hvis prisen på appelsinjuice forblir omtrent på samme nivå (si ved 133 cent) ved utløpet, vil bli utøvet. Han vil få den korte futures kontrakten på 135 cent og kan kvadre den av på 133 cent, noe som gir ham et overskudd på 2 cent. Han vil selge sin appelsinavling til markedsrenter på 133 cent. Fradrag for de 4 centene han betalte som opsjonspremie, er hans nettosalgspris 131 cent / pund (133 + 2 - 4 = 131 cent / pund). For en kontrakt på 15 000 pund vil han motta $ 19 650.
• Hvis prisen på appelsinjuice stiger til 150 cents ved utløpet, vil opsjonen utløpe verdiløs (da dagens pris er høyere enn strikeprisen av put-alternativet). Bonden vil ikke kunne utnytte opsjonen og vil ikke få kort futures kontrakt. Imidlertid vil han kunne selge den oransje avlingen til markedspriser på 150 cent per pund. Fradrag på de 4 centene han betalte som opsjonspremie, vil hans netto salgspris være 146 cent / pund (bedre enn forventet nivå på 130 cent / pund).For en kontrakt på 15 000 pund vil han motta $ 21 900.

I alle mulige scenarier, ved å bruke et putsalternativ for appelsinjuicekontrakter, har landbrukeren gitt to fordeler. Hans risiko er begrenset på ulemper med en garanti for minimumsprisnivå (131 cent), pluss at han kan dra nytte av de oppadgående prisbevegelsene. Dette kommer på bekostning av opsjonsprinsippet på 4 cent / pund.

På den andre siden, la oss vurdere en appelsinjuiceprosessor som må kjøpe en enhet med frossen konsentrert appelsinjuice om seks måneder. Den nåværende prisen på en enhet av FCOJ er 135 cent. Prosessoren er opptatt av at oransje priser kan stige, så han vil begrense kjøpesummen til maksimalt 140 cent / pund. For å få prisbeskyttelse, kan prosessoren kjøpe en appelsinjuiceopsjon. Hun velger et opsjon med strykepris på 135 cent og utløpsdato på seks måneder i fremtiden. Den forhåndsvalgte premiekostnaden er 4,5 cents per pund (4 5 cents X 15 000 pounds = $ 675). På tidspunktet for utløpet vil denne anropsalternativet, hvis det er penger, gi henne rett til å ta en lang appelsinjuice-futuresposisjon som hun kan kvittere til eksisterende markedspriser for å låse kjøpesummen.

Beregning av appelsinjuice:

• Hvis prisen på appelsinjuice avtar til 110 cent ved utløpstidspunktet, utløper opsjonen verdiløs (da dagens pris er lavere enn anskaffelseskursen). Kjøperen vil ikke kunne utnytte opsjonen og vil ikke få den lange futureskontrakten. Hun vil imidlertid kunne kjøpe appelsiner til markedsrente på 110 cent per pund. Ved å legge til 4,5 cent per pund betalte hun som call option premium, vil hennes netto kjøpskurs være 114. 5 cent per / pund (bedre enn forventet nivå på 140 cent / pund). Hans nettokostnad vil være 114. 5 cents * 15 000 pounds = $ 17, 175.
• Hvis prisen på appelsinjuice forblir omtrent samme nivåer (si til 137 cent / pund) ved utløpet, vil alternativet bli utøvet (som dagens pris er høyere enn anskaffelseskursens strykepris). Den appelsinjuice maker vil få den lange futures kontrakt på en forhåndsbestemt 135 cent og kan kvadre den av på 137 cent, gir henne et overskudd på 2 cent / pund. Hun vil kjøpe sine appelsiner til markedsrenter på 137 cent. Fradrages de 4,5 centene hun betalte som opsjonspremie, nettoprisen er 134. 5 cent / pund (137 + 2 - 4, 5 = 134, 5 cent). Hans netto kostnad vil være 134. 5 cent * 15 000 pounds = $ 20, 175.
• Hvis prisen på appelsinjuice øker til å si 150 cent / pund, vil det lange appelsinjuice-alternativet komme i penger og vil bli utøvd. Kjøperen vil få den lange futuresposisjonen på 135 cent. Hun kan kvitte seg med den konvergerende prisen på 150 cent, som å vinne (150 - 135) = 15 cent fra futuresposisjonen. Hun betalte opsjonsprinsippet på forhånd på 4,5 cent, og tok netto overskudd til 10,5 cent / pund. Hun kan kjøpe appelsiner til markedsprisen på 150 cent, og tar den totale kjøpesummen til 139. 5 cent / pund (150 - 10. 5 = 139. 5 cent / pund).Hans nettokostnad vil være 139. 5 cent * 15 000 pounds = $ 20, 925.

I dette tilfellet garanterer også bruk av appelsinjuice-alternativer en maksimal avkortet kjøpesum i alle scenarier, med fordel for lavere kjøpskurs i fall av markedspris faller. Ved å betale en brøkdel av kostnaden i form av en opsjonspremie, kan produsenten og forbrukeren effektivt beskytte den ulemperrisikoen, og samtidig opprettholde det oppadgående fortjeneste / sparingpotensialet høyt.

Bortsett fra sikringsscenarier, foretar handelsfolk spekulative spill på appelsinjuice kontrakter for å dra nytte av prisendringer og arbitrage muligheter. Markedsførere gjør også et viktig bidrag ved å tilby tilstrekkelig likviditet og stram spred i opsjonsmarkedet.

Hvordan er Orange Juice Alternativer forskjellig fra Futures?

Ideelt sett kan enten futures eller alternativer brukes til sikring, spekulasjon eller arbitrage. Men en klar fordel for lange opsjoner har over futures er at lange opsjonsposisjoner ikke trenger marginpenger eller en daglig mark-to-market som futures. Denne bekvemmeligheten kommer på bekostning av ikke-refunderbare opsjonsprinsippet betales på forhånd og er utsatt for tidsforfall. Korte opsjoner krever marginkapital.

Lang opsjoner begrenser også tapene (avkortet til opsjonspremie betalt), mens futures har ubegrenset tapspotensial på både lange og korte posisjoner.

Markedsprofil og deltakere av Orange Juice Options Trading

Futures trading i frossen konsentrert appelsinjuice startet i 1945 og hevdes å være en av grunnene til at appelsiner tok en av de beste stedene i USA avlinger. For tiden handler frosne konsentrerte appelsinjuice futures kontrakter på ICE utveksling. Den fysiske oppgjøret av en kontrakt tilsvarende 15 000 pounds av oransje faste stoffer gjøres ved levering i trommer eller tanker. Tillatte opprinnelsesland for appelsiner er USA, Brasil, Costa Rica og Mexico.

Brasil topper listen over oransje-produserende land etterfulgt av USA. Disse to landene er de mest innflytelsesrike markedene for å bestemme internasjonale oransjepriser. Rundt 98 prosent av amerikanske appelsiner kommer fra Florida, hvor avlingen er utsatt for ekstreme værforhold som orkaner eller uventede kaldskudd som kan tørke ut hele sesongens avling. Konsentrasjonen av det meste av avlingen på et sted og mulighetene for ekstreme værforhold, samt lignende forhold i Brasil, har ført til stor usikkerhet og dermed høy volatilitet i oransje priser. Denne volatiliteten gjenspeiles i oransje opsjonsvurderinger.

Her er volatilitetsgrafen som tilgjengelig fra ICE-utvekslingsrapporten (Kilde: CRB-Infotech):

Slike varierende volatilitet fører til høy volatilitet skew, noe som gjør appelsinjuice opsjonskontrakter egnet for handelskvoter. Forholdsspredninger ved hjelp av opsjoner passer til de instrumentene som har høy volatilitet skew (f. Eks., Høye nivåer av variasjoner i volatilitet mellom ITM, ATM og OTM opsjoner).

ICE-utvekslingen har FCOJ En opsjon tilgjengelig for handel over New York, London og Singapore, som ideelt dekker alle geografiske steder i APAC, Europa og USA i løpet av 24-timers syklusen.

Faktorer som påvirker oransje pris og oransje alternativverdier:

Enhver landbruksvare er påvirket av vær og sykdom. Appelsiner er ikke noe unntak. Faktisk vokser flertallet av appelsiner for appelsinjuice i to steder, Florida og Brasil. Dette betyr at et ekstremt vær eller sykdomshendelse på ett sted kan forstyrre eller ødelegge en stor mengde global FCOJ-forsyning. Begge landene er påvirket av orkaner og usynlig frysing og frost. Brasil lider også av tørke fra mai til juni, noe som kan påvirke den oransje avlingen. Disse værforholdene påvirker oransje avlingen, noe som påvirker FCOJ-priser og opsjonspriser.

Alternativer for appelsinjuice må handle nøye med årstider og værmeldinger. Orkanprognosene kan resultere i bratte prisstigninger som handelsfolk forventer skade på appelsinavlingen. Når orkanen passerer, vil prisene justere for å gjenspeile den faktiske skaden som avlingen har forårsaket. I påvente av at vinterfrysene ødelegger appelsinavlingen og reduserer forsyningen, går prisene ofte opp i november. Denne prispenningen kan reversere i desember og januar når omfanget av fryseskader blir tydelig. ICE-utvekslingsrapporten (Kilde: CRB-Infotech) gir følgende illustrasjon:

Traders bør også være klar over hvordan endringer i forbruksvaner kan påvirke appelsinjuicepriser. En økning i forbruket i landet der appelsiner vokser kan redusere eksportforsyningen. Forbrukerne kan slutte å se appelsinjuice som en helsedrikke og gå videre til andre drikker, som det har skjedd i USA. Reduksjonen i forbruket kan føre til prisfall.

Regjeringens politikk, lokale arbeidslover og utviklingen i internasjonal handel kan påvirke oransjeproduksjon og -forsyning. Appelsin og appelsinjuice etterspørsel og forsyningsrapport fra U.S.A. Department of Agriculture dekker estimater på tvers av alle oransje produserende regioner i USA og utlandet. Appelsinjuiceopsjonshandlere bør også følge relaterte nyhetsartikler som er spesifikke for appelsinjuicehandel fra populære markeds- og nyhetsdataprodusenter som Bloomberg.

For handel med appelsinjuice-alternativer, trenger man en handelsvarekonto med regulerte meglere som har godkjent medlemskap med respektive utveksling.

ICE Orange Juice Futures Kontrakt # 1 (Åpen) - 1 År | FindTheData

The Bottom Line

Renter og diversifiseringskrav har ført til at handelsfolk ser utover de vanlige sikkerhetsklassene i aksjer, obligasjoner og vanilje-varer. Appelsinjuice har vært en svært volatil, myk vare de siste årene, noe som gjør det til et høyrisiko-handelsmiddel. Bortsett fra de ovennevnte faktorene som påvirker oransje spotprisene, påvirkes appelsinjuice-opsjonshandelen også av faktorer som er spesifikke for opsjonsprisemodeller - utøvelse eller utsatt pris, tid til utløp, risikofri avkastning (rentesats) og volatilitet. Appelsinhandlere av appelsinjuice bør være oppmerksomme på disse avhengighetene. Trading appelsinjuice alternativer er kun anbefalt for erfarne handelsmenn som har tilstrekkelig kunnskap i opsjonshandel.