Innholdsfortegnelse:
Renteswaps er i utgangspunktet et derivatinstrument bygget på premisset av komparativ fordel. For å se hvordan rentebytteavtaler fordeler begge parter, forstår gevinster fra handel i en makroinnstilling, og bruk deretter leksjonene til mikrobyttransaksjoner.
Det finnes andre mulige fordeler - informasjonssymmetrier kan eksistere i kapitalmarkedet, eller de to partene kan ganske enkelt ha forskjellige risikoprofiler - men de vanligste fordelene kommer fra komparative fordeler i ulike kredittmarkeder.
Forståelse av komparativ fordel
Sammenligningsfordel refererer til et virksomhets evne til å produsere en god eller tjeneste til en lavere mulighetskostnad enn en annen enhet. Denne ideen er sentrert på relativ effektivitet, ikke absolutt effektivitet.
Tenk på følgende eksempel: I løpet av en times arbeidstid kan Tom enten plante fem trær eller 10 busker. I løpet av samme arbeidstid kan Jerry enten plante to trær eller åtte busker. Tom er absolutt mer effektiv enn Jerry i å plante en eller annen type plante.
Men for hver busk som Tom planter, gir han opp halvparten av et tre (hans mulighetskostnad); Jerry må bare ofre en fjerdedel av et tre for å plante en busk. Jerry er relativt mer effektiv ved å plante busker enn Tom. Dette er Jerrys komparative fordel.
Anta at Tom plant ett tre for Jerry i bytte for at Jerry plantet tre busker for ham. På egen hånd måtte Tom normalt gi opp en og en halv trær for å plante tre busker. Jerry måtte gi opp fire busker for å plante et tre alene. Ved å spesialisere og handle, har begge parter fordel.
Sammenligningsfordel i renteswaps
Se nå den enkleste versjonen av renteswap. En part driver fastrentepenger i bytte mot flytende rentebetalinger av en annen part. Hver demonstrerer en komparativ fordel i et bestemt kredittmarked.
Et selskap med høyere kredittvurdering betaler for eksempel mindre for å samle inn penger på samme vilkår enn et mindre kredittverdig selskap. Låneprinsippet betalt av det lavt vurderte selskapet er større i forhold til fastrenteopptak enn for flytende renteopptak.
Selv om selskapet med høyere kredittvurdering kan få lavere vilkår i både markedene for fast og flytende rente, har den bare en komparativ fordel i en av dem. Anta at AA kan låne i fastrentemarkedene på 10% eller i seks måneder LIBOR ved LIBOR + 0. 35%. Firma BBB kan låne fast til 11.25% eller seks måneders LIBOR + 1%.
Begge vil låne 10 millioner dollar over 10 år. En gjensidig lønnsom bytte kan forhandles som følger: Selskapet AA låner til en fast rente på 10% og BBB låner på LIBOR + 1%. Selskapet AA godtar å betale BBB-rente på den flate seksmåneders LIBOR (ikke + 1%) og mottar en fast rente på 9,9% i bytte.
Nettoeffekten er at selskapet AA faktisk låner på LIBOR + 0. 1%, eller 0. 25% mindre enn om det gikk direkte til flytende rente långivere. Selskapets BBB låner faktisk på nettet en fast rente på 10,9% (den 1% på LIBOR og 9,9% til AA), som er 0. 35% mindre enn et direkte fast lån. De to selskapene har arbitragt sine relative mulige kostnadsforskjeller.
Kan obligasjonshandlere handle på rentebytteavtaler?
Les om rentebytteavtaler og hvorfor disse transaksjonene utføres av institusjonelle aktører på obligasjonsmarkedet, ikke individuelle investorer.
Kan jeg slutte å jobbe for å redusere min betydelige fordelaktige aktivitet (SGA)?
Finne ut hvordan ditt nivå av arbeidsproduktivitet påvirker din evne til å tjene under den betydelige lønnsomme aktivitetsgrensen (SGA) for uførepenger.
Hva er forskjellen mellom rentene og rentene?
Hovedforskjellen mellom avkastning og rente er at hvert begrep refererer til ulike finansielle instrumenter. Utbytte refererer vanligvis til utbytte, renter eller avkastning investor mottar fra en sikkerhet som en aksje eller obligasjon, og rapporteres vanligvis som en årlig figur.