Separat administrerte kontoer (SMAs) tilbyr en rekke fordeler for velstående investorer, inkludert muligheten til å minimere kapitalgevinster skatteforpliktelse gjennom skattemessig gevinst / tapshøst og tilpasse porteføljebeholdninger, men å bygge en diversifisert portefølje med tradisjonelle SMAer presenterer også en rekke utfordringer. For å løse disse utfordringene, skapte forvaltet pioner Smith Barney Multiple Discipline Account®. Andre ledende finansieringsfirmaer opprettet raskt sin egen versjon av dette produktet, som ble kjent som en multi-disciplin- eller multi-strategi-konto. En sammenligning mellom tradisjonelle separate kontoer og multidisiplinekontoer belyser funksjonene og fordelene som multidisiplinekontoer gir.

Den gamle greske filosofen Platon skrev: "Et behov eller et problem oppfordrer til kreative anstrengelser for å møte behovene eller løs problemet." Med SMAs oppstår problemene når investorer søker å bygge en diversifisert investeringsportefølje. For eksempel, si en investor søker å bygge en portefølje med 50% aksjeinvesteringer og 50% renteinntekter. For å konstruere denne porteføljen ved hjelp av separate kontoer, ville investor måtte åpne to kontoer - en forvaltet av en pengeforvalter som spesialiserer seg på aksjer og den andre forvaltes av en pengeforvalter som spesialiserer seg på rentebærende instrumenter. Med de fleste separate kontoer som krever en minimumsinvestering på minst $ 100 000, vil investor trolig trenge minst $ 200 000 for å bygge denne porteføljen.

SE: Tid for en pengestyringskontroll
Skal investoren ønske å bygge en enda litt mer komplisert portefølje, som en som deler egenkapitaldelen i like store tildelinger og småkapitalbeholdninger, er det nødvendig med ekstrapenger. Dette skaper ytterligere komplikasjoner fordi hver leder har et obligatorisk investeringsminimum på $ 100 000. Hvis investoren tildeler $ 100 000 til hver av kapitalforvalterne, vil ytterligere $ 100 000 bli tildelt til rentesjef for å kunne opprettholde en samlet balanse på 50% aksjeinvesteringer og 50% renteinntekter. Minimum investeringskrav til å opprette denne porteføljen er nå $ 400 000. Økende kompliserte porteføljer øker ytterligere det nødvendige investeringsminimum til nivåer som er ute av rekkevidde for mange investorer.

Porteføljeadministrasjon

I en forholdsvis ukomplisert portefølje, som for eksempel 50/50 egenkapital til rentepapirer, er det primært hinder som oppfyller investeringsminimum. I en portefølje som inneholder en bredere blanding av investeringsstiler, oppstår en ekstra utfordring. Fordi separate kontoer er godt separerte, er det ingen samordning mellom pengeforvalterne.Hver leder utfører handler uten hensyn til de andre lederens aktiviteter. Dette kan resultere i en duplisering av beholdninger og kan til og med føre til at en leder kjøper en viss sikkerhet samtidig som en annen leder selger den. Mangelen på koordinering mellom ledere kan også føre til negative skattemessige konsekvenser. Når hver leder handler uavhengig, er det ingen samordnet, strategisk realisering av gevinster og tap på tvers av porteføljen som helhet.

SE: Separat Managed Accounts: Et Mutual Fund Alternative Prestasjonsrapportering

I en tradisjonell multi-manager egen kontoportefølje er det gitt separate resultatrapporteringsinformasjon for hver pengeforvalter. I dette scenariet kan det være vanskelig å fastslå den samlede porteføljeprestansen. Gjennomgangen av porteføljens beholdninger er også ubeleilig, særlig når det er et betydelig antall ledere i porteføljen og overlappingen overholdes.

Hvordan de jobber

Multidisiplinkontoer gir alle fordelene med en diversifisert, multi-manager egen kontoportefølje, men uten noen av de tilknyttede utfordringene. Regnskapene gir tilgang til det samme nivået av investeringsadministrasjonskompetanse og porteføljestyringsstrategier som tradisjonelle SMA tilbyr, men minimumskrav til investering for å skape en diversifisert portefølje er betydelig mindre.
Flertallet av eiendelene i en multidisiplinekonto administreres generelt akkurat som en tradisjonell SMA, med pengeforvaltere som kjøper og selger individuelle verdipapirer på vegne av en bestemt investor. En enkelt pengeforvalter, kjent som en "overlay manager", koordinerer handelen over hele porteføljen og gir automatisk porteføljeombalanse for å opprettholde den ønskede aktivaallokeringen. Som i en tradisjonell SMA har investorene muligheten til å tilpasse porteføljen ved å gi instruksjoner om å unngå å investere i spesifikke verdipapirer og / eller bransjer.

I motsetning til kommende investeringsprodukter, som for eksempel fond, har hver investor et individuelt kostnadsgrunnlag på verdipapirene i porteføljen. Individuelle kostnadsbasis gir mulighet til å drive forretninger designet for å minimere effekten av kapitalgevinster skatt. Noen multidisiplinekontoer inkluderer verdipapirfond og / eller børsnoterte fond som en liten del av kontoen. Når dette er tilfelle, har investorene ikke en individuell kostnadsbase på de underliggende verdipapirene som holdes i den delen av porteføljen som er investert i disse instrumentene.
SEE: Bygg en portefølje av all-ETF-porteføljer

Forhåndsvalgte eiendomsfordelingsmodeller gir tilgang til et bredt spekter av felles fordelingsvalg (for eksempel en 80/20 egenkapital til fast rente, 60/40 egenkapital til rente, 50 / 50 egenkapital til fast rente, 40/60 egenkapital til renteinntekter mv.). Mange av porteføljene deler aksje- og renteporteføljen mellom flere investeringsforvaltere, med hver leder som spesialiserer seg på en bestemt disiplin. Porteføljens samlede ytelse spores på en konsolidert resultatrapport.

Bunnlinjen

Multidisiplin-kontoer gir tilgang til en profesjonelt forvaltet SMA-portefølje med en klart definert investeringsstrategi og et rimelig minimum investeringskrav - noen så lite som $ 10 000, $ 25 000 eller $ 50 000 til så høyt som $ 150 000. Regnskapene tilbyr et beleilig pakket, fleksibelt, tilpassbart investeringsverktøy på en enkelt, gebyrbasert konto. Denne kombinasjonen av funksjoner og bekvemmelighet har hjulpet multidisiplinekontoer bli et av de raskest voksende segmentene av managed-money-bransjen.